报告行业投资评级 - 投资评级为看好，维持评级 [1] 报告的核心观点 - 创新和出海是医药生物板块核心投资主线之一，处于业绩密集披露期，建议关注有原始创新和出海能力的药械公司及业绩超预期企业 [9][66] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本报告期医药生物行业指数跌幅 4.47%，在申万 31 个一级行业中排第 14，跑输沪深 300 指数 [6][17] - 子行业中血液制品、线下药店涨幅居前，分别为 3.99%、2.70%；医疗研发外包、体外诊断跌幅居前，分别为 -20.32%、-9.68% [6][17] - 截至 2025 年 4 月 11 日，医药生物行业 PE 为 25.83x，估值下行，低于均值和负一倍标准差 [6][22] - 申万三级行业 PE 前三为诊断服务（85.87x）、医院（38.62x）、医疗耗材（32.82x），中位数 26.68x，医药流通（15.21x）估值最低 [6][22] - 本报告期，两市医药生物行业 26 家上市公司股东净减持 2.95 亿元，其中 5 家增持 2.47 亿元，21 家减持 5.43 亿元 [6][59] 行业重要资讯 国家政策 - 国务院、中央军委修订《中国人民解放军实施〈中华人民共和国药品管理法〉办法》，6 月 1 日起施行，修订内容涉及坚持党的领导、加强储备管理等五方面 [26] - 商务部等 12 部门印发《促进健康消费专项行动方案》，提出 10 方面重点任务，商务部将指导各地落实举措 [27][29] - NMPA 公开征求《关于境外已上市药品获批前商业规模批次产品进口有关事宜的公告（征求意见稿）》意见，明确获批前商业规模批次产品进口条件及相关要求 [29][31] - 国家卫健委、国家中医药局就做好健康体重管理门诊设置与管理工作提出推进设置、优化服务模式等四方面要求 [31][34] 注册上市 - 优时比 FcRn 单抗“罗泽利昔珠单抗”、罗氏“奥瑞利珠单抗”、艾伯维“乌帕替尼”、信念医药“波哌达可基”、强生“锐珂®（埃万妥单抗注射液）”获批上市，各有适用病症和优势 [35][37][38][40][42] 其他 - 美国 FDA 计划用 AI 等新方法逐步淘汰动物实验，有提高药物安全性等好处，将开展试点项目 [44][45][47] - 特朗普称美国将对药品征收关税，欧洲制药公司警告会加速行业从欧洲转向美国 [47][48] - 诺华计划未来 5 年在美国投资 230 亿美元新建 7 家工厂，还将扩张 3 家工厂，创造近 1000 个新岗位，带动约 4000 个就业岗位 [48][50] 公司动态 重点覆盖公司投资要点、评级及盈利预测 - 对九洲药业、华东医药等多家公司进行盈利预测和评级，部分公司因业务情况调整盈利预测，但维持评级 [52][53] 医药生物行业上市公司重点公告（本报告期） - 多家公司有药品、医疗器械注册公告，涉及不同注册机构、分类和产品 [55][56] - 盈康生命、成都先导等公司有资产收购、授权交易、终止合作等公告 [57][58] 医药生物行业上市公司股票增、减持情况 - 本报告期 26 家上市公司股东净减持 2.95 亿元，5 家增持，21 家减持，列出部分公司增减持具体情况 [59][60] 医药生物行业上市公司 2024 年业绩披露情况 - 截至 2024 年 4 月 12 日，500 家公司中 130 家披露 2024 年业绩，归母净利润增速≥100%的有 11 家等情况 [7][61] 投资建议 - 关注有原始创新和出海能力的药械公司及业绩超预期企业 [9][66]