核心观点 - 3月金融数据总量和结构均有亮点，财政加杠杆的撬动作用有望进一步显现，但需关注外需受关税冲击对制造业贷款的影响；上周市场主要指数估值下探，债券类基金表现较好，多只宽基指数大幅净流入，国内新发行基金数量增加 [2][3][6] 宏观及策略研究 企业债券融资规模减少 - 3月社融同比多增超1万亿元，连续4个月同比多增，主要支撑项为政府债券融资和表内信贷融资，主要拖累项是企业债券融资，受3月债市收益率上行且波动幅度加大影响 [2] 企业短贷同比明显多增 - 3月人民币贷款同比多增5500亿元，企业中长贷同比略有少增，短贷同比多增4600亿元，居民新增短贷和中长贷与2024年同期基本相当，3月消费贷利率下行或对居民信贷有支撑 [2] 财政资金落地推高M1同比增速 - M1同比增速回升或因财政资金加速落地，M2同比增速持平于2月，未来有望在商业银行补充负债带动下缓慢回升；3月金融数据总量和结构有亮点，但私人部门中长期贷款仍有待提振 [3] 基金研究 上周市场回顾 - 上周市场主要指数估值下探，沪深300跌幅居前；31个申万一级行业中仅4个行业上涨，跌幅前5的行业为电气设备、通信、机械设备、传媒和钢铁 [5][6] 公募基金市场概况 - 受美国关税战影响，中央汇金等主体增持ETF维护资本市场平稳运行；上周债券类基金表现较好，中长期纯债券型基金周净值平均上涨0.16%，FOF基金和权益类基金表现较差；2025/4/11主动权益基金仓位为80.96%，较上期上升2.8pct [6] ETF市场概况 - 股票型ETF净流入居前，本期净流入1673.82亿元；上周整体ETF市场日均成交额达3553.57亿元，日均成交量达2543.24亿份，日均换手率达12.06%；多只宽基指数大幅净流入，沪深300指数资金净流入超980亿元，中证A500指数净流出约39.74亿元 [6][7] 基金发行情况 - 上周国内新发行基金41只，较上期增加17只；新成立基金17只，较上期减少1只；新基金共募集204.69亿元，较上期增加157.56亿元 [7]