报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国多重关税加码致全球资产大幅波动 4月2 - 8日政策变化升级使多数资产大跌 9日部分关税暂缓90天市场情绪修复 本周美元指数跌破100 美债下跌 流动性风险抬升 美国3月CPI降温至2.4% 市场对6月降息25BP概率升至64% [3][10] - 本周国内宏观情绪受海外影响 经济数据稳定 3月CPI同比降0.1% 环比降0.4% 核心CPI同比涨0.5% 环比降幅小于季节性 同比降幅收窄 外汇储备规模连续3个月上升 3月央行增持黄金9万盎司 [3][11] - 黑色方面 螺纹短期价格企稳 铁矿价格震荡运行 煤焦现货价格企稳 动力煤下周价格偏弱震荡 [3][11][12] - 有色方面 铜价宽幅震荡 铝价高位震荡 [13][14] - 原油价格震荡下跌 上行需新利好驱动 纯碱现货价格震荡为主 [14][15] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - 美国关税政策影响全球资产 国内宏观情绪受海外影响但经济数据稳定 [3][10][11] - 黑色板块中 螺纹期价先降后反弹 预计短期企稳 铁矿石期货价格环比下降 预计震荡运行 焦煤期货价格下跌 预计煤焦现货价格企稳 动力煤现货市场持稳 预计下周偏弱震荡 [3][11][12] - 有色板块中 沪铜期货价先降后反弹 预计宽幅震荡 沪铝价格周环比下跌 预计高位震荡 [13][14] - 原油价格震荡下跌 美国关税利空压力缓和但未消失 油价上行需新利好 纯碱现货市场偏弱 预计价格震荡 [14][15] 本周行情回顾 板块涨跌幅 - 本周钢铁、有色金属、基础化工、煤炭、石油石化板块均跑输上证综指 上证综指周环比下降3.1% 各板块指数分别变化 -6.3%、 -4.4%、 -5.1%、 -5.0%、 -5.8% 上证综指成交额周环比上涨80.6% 各板块细分子板块成交额周环比均上升 煤炭板块涨幅最大为91.5% [16][17] - 板块细分子行业中 板材、特钢等涨跌幅分别为 -5.7%、 -7.4%等 [19] 主要大宗商品价格行情回顾 - 黑色板块价格偏弱 螺纹钢等期货主力合约周环比变动 -1.04%、 -3.51%等 [21][22] - 有色板块基本金属整体偏弱 黄金周内创新高 阴极铜等期货主力合约周环比变动 -4.60%、 -3.55%等 贵金属黄金、白银周环比分别为2.47%、 -3.81% [22][24] - 能化及建材板块整体偏弱 布伦特原油等期货主力合约周环比变动 -7.67%、 -8.17%等 [22][24] 个股涨跌幅前五 - 钢铁板块鄂资B股领涨 沙钢股份领跌 [25] - 工业金属&贵金属板块赤峰黄金领涨 宏创控股领跌 [29] - 基础化工板块凯德石英领涨 祥源新材领跌 [32] - 煤炭及能源板块ST新潮领涨 *ST海越领跌 [35] 市场跟踪 螺纹钢 - 期价环比下降 主力合约收盘价3131元/吨 周环比降1.0% 10合约收盘价周环比降3.1% 10 - 1月差先扩后缩 总库存777.76万吨 周环比降2.5% 钢厂盈利面为53.68% 较上周降1.7% [40][45][46] 铁矿石 - 期货价格周环比下降 主力合约收盘价708元/吨 周环比降10.2% 09合约收盘价周环比降4.8% 进口矿报价周环比降3.1% 澳洲、巴西总发运量周环比降7.2% 全球发运总量环比降8.3% 中国45港到港总量环比降2.4% 库存环比降0.9% 日均疏港量周环比涨0.2% 高炉开工率周环比提高0.2pct 产能利用率周环比提高0.6pct 基本面供弱需强 预计价格震荡运行 [50][53][62] 铜 - 价格周环比下降 阴极铜主力合约收盘价75230元/吨 周环比降4.6% LME3个月铜收盘价周环比增4.6% 国内铜库存周环比降28.93% LME总库存周环比降0.96% LME铜现货升水走强 国内精铜杆加工费多数下跌 再生铜杆产销压力增加 精废杆价差收窄 [63][72][74] 铝 - LME铝周环比上涨 沪铝周环比下跌 现货铝价下跌 电解铝供应环比略增 库存持续去库 [76][83][88] 玻璃 - 期货价格周环比下降 主力合约收盘价1146元/吨 周环比降4.3% 基差走强 5 - 9月差走扩 供应方面生产线数量和开工率持平 产能利用率小幅上涨 企业库存周环比减少0.8% [91][93][98] 纯碱 - 期价周环比下降 主力合约收盘价1327元/吨 周环比降3.9% 轻、重碱现货主流价格周环比分别下降0.5%、1.5% 供应上涨 出货量增加 库存周环比下降0.5% 氨碱法纯碱利润周环比降低14.9% 联碱法纯碱利润周环比降低10.9% [102][106][109] 焦煤 - 期货价格下降 主力合约收盘价892.5元/吨 周环比降10.8% 09合约收盘价周环比降7.2% 现货市场价格上涨 样本钢厂和独立焦化厂炼焦煤库存均上涨 焦炭价格下降 主力合约收盘价1522元/吨 周环比降6.5% 09合约收盘价周环比降5.7% 现货市场价格持平 样本钢厂焦炭库存周环比减少0.7% [112][120][124] 原油 - 国际油价下降 布伦特原油期货结算价64.76美元/桶 周环比降1.3% WIT原油期货结算价61.5美元/桶 周环比降0.8% 价差方面布伦特期现价差等有变化 美国部分油品消费高于2024年同期 车用汽油消费下滑 全球商业航班数高位运行 美国原油和石油制品库存周环比上涨0.1% [127][133][145] 重要新闻 宏观新闻 - 4月7日中国香港财政司司长表示坚持自由贸易政策 保持自由港地位 监控市场变化支持中小企业 [146] - 4月7日清明假期以旧换新政策显效 市场供应货足价稳 家电等销售额增长 生活必需品价格持平 步行街等客流量同比增长6.9% [147] - 4月8日中国央行表示必要时向中央汇金提供再贷款支持 维护资本市场平稳运行 [148] - 4月9日欧盟对美加征25%关税 反制措施分阶段生效 首批4月15日生效 [150] - 4月9日李强强调根据形势推出新政策 应对外部不确定性 做大做强国内大循环 激发经营主体活力 [151] - 4月10日外交部回应美对华征收125%关税 称美方行径违反规则 中方将反制 [152] - 4月10日欧盟暂停90天实施针对美国关税的反制措施 给谈判机会 [154] 行业新闻 - 4月7日中共中央、国务院印发《加快建设农业强国规划（2024－2035年）》 [154] - 4月8日多城市研究储备房地产市场止跌回稳政策 如武汉做政策研究 昆明出台指南等 [155] - 4月11日美国财政部制裁伊朗石油网络 打击其"影子船队"运作 [156] - 4月11日两部门提出到2027年全国虚拟电厂调节能力达2000万千瓦以上 到2030年达5000万千瓦以上 [158] - 4月11日芯片原产地认定新规出台 部分美系芯片公司新增订单暂停报价 [159] - 4月11日中国汽车流通协会发布应对美霸凌关税倡议书 维护国家和行业利益 [159]