报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油2509合约短线或面临整理 [1] - 豆粕短线或区间震荡 [2] - 短期玉米期价区间震荡，维持区间操作思路 [3] - 铜继续维持战术性防御为主，重点把握月K的形态 [4] - 碳酸锂2505合约或偏弱震荡，可逢高做空 [6] - 钢材低位逢低偏多思路对待 [7] - 双焦低位偏弱震荡反弹，空间有限 [8] - 铁矿2505短期以震荡为主，提示交易者谨慎投资风险 [9] - 关注INE原油主力430 - 450元/桶附近支撑位附近反弹 [10] - 关注沪胶下游开工情况，主力14000元/吨附近有支撑 [11] - PVC期价或低位震荡运行 [12] - 纯碱盘面短期走势震荡偏弱 [13] 现货信息 - 张家港东海粮油一级豆油8320元/吨，较上一交易日涨30元/吨 [1] - 43豆粕各地区现货报价：张家港3300元/吨（220）、天津3720元/吨（260）、日照3440元/吨（220）、东莞3220元/吨（220） [2] - 东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2090元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2290元/吨；锦州港（15%水/容重680 - 720）收购价2140 - 2160元/吨；鲅鱼圈（容重680 - 730/15%水）收购价2140 - 2160元/吨 [3] - 上海1电解铜价格74430 - 74670，跌555，贴30 - 升20，进口铜矿指数 - 30.89，跌4.49 [4] - 电池级碳酸锂（99.5%）市场价报70750（+250）元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）市场价报69350（+250）元/吨，电碳与工碳价差为1400元/吨，较上一交易日不变 [5] - 上海螺纹3170，唐山开工率83.13%，社会库存590.95万吨，螺纹钢厂库207.12万吨 [7] - 主焦煤：精煤：蒙5：1200元/吨;日照港：冶金焦:准一级：1330元/吨；进口炼焦煤港口库存：347.56万吨；焦炭港口库存：217.13万吨 [8] - 铁矿普氏指数98.35，青岛PB（61.5）粉765，澳洲粉矿62%Fe764 [9] - 华东5型PVC现货主流价格为4840元/吨，环比增长20元/吨；乙烯法PVC主流价格为5080元/吨，环比持平；乙电价差为240元/吨，环比降低20元/吨 [12] - 全国重碱主流价1446.88元/吨，环比 - 3.12元/吨；其中华东重碱主流价1450元/吨，环比 - 25元/吨；华北重碱主流价1575元/吨，环比持平；华中重碱主流价1400元/吨，环比持平 [13] 市场分析 豆油 - 当前正处美豆播种与南美豆收割、出口季，巴西豆收割基本完成，南美新作丰产格局大概率成事实，后市豆油中期新增供给与下游需求或维持中性，库存或维持整理 [1] 豆粕 - 宏观面中美关税政策引发市场恐慌，担忧美农产品出口受影响；国际上巴西大豆收割接近尾声，加征关税背景下美豆出口悲观预期仍存；国内近期豆粕供应偏紧，巴西大豆预期4月中下旬到港，5 - 7月大豆到港预计超千万吨，下游养殖企业库存低位，豆粕成交小幅提振，油厂豆粕库存维持中性 [2] 玉米 - 外盘美国上调关税使玉米进口成本增加，玉米带南部洪水或延误播种，4月USDA报告下调美玉米产量及期末库存，美玉米盘面震荡偏强；国内基层农户售粮接近9成，余粮少，进口玉米及替代性谷物进口同比大幅减少，市场阶段性供应压力减轻，下游生猪产能持续恢复，饲料消费有望提升，整体供需格局趋于改善，但近期政策粮轮换及小麦对玉米替代等潜在压制因素仍在，关税事件或有影响，不过玉米仍以国内供需逻辑主导价格 [3] 铜 - 全球“非理性”关税冲击使海外资本市场波动，海外定价的有色及股市动荡，美联储连续维持现状，2025年或涉及降息结束路径话题；国内政策持续发力给予市场较强预期，有利市场情绪回暖；产业上原料冲击扰动极端，矿产问题未解决，当前累库因素结束，铜价处在阶段共振状态，现实和预期博弈加码 [4] 碳酸锂 - 基本面成本上锂辉石精矿远期价格下调；供给上周开工率持续增长但增速放缓，盐湖端已复产，低成本锂盐大批流入市场或冲击价格；需求3月终端消费环比转好，动力电池稳定增长，正极材料排产稳健，但仍不足以提供向上驱动；库存周库存持续累库，3月月度库存同比增长47%，环比增长17%，后续关注6.8万/吨支撑 [5][6] 钢材 - 钢材基本面逐渐好转，远强近弱，contango结构有所减弱，当前估值中性偏低；成本库存上政策支撑房地产行业回稳，钢材表观需求量同比下降，原料价格本周震荡偏强，成本中枢动态上行，社会库存与钢厂库存同步去库，整体库存水平较低；短期宏观政策预期主导盘面，呈现供需双强格局，关注宏观政策预期与基本面现实数据的切换节奏 [7] 双焦 - 供应偏宽松，国内产能稳步恢复，焦化厂产能利用率平稳运行，蒙煤进口整体维持高位；需求端钢厂减产，铁水产量回落预期仍存，总需求低迷；库存端独立焦化企业维持原料低库存策略，整体库存小幅累库；利润端吨焦平均利润平稳运行，接近盈亏平衡线附近 [8] 铁矿石 - 市场多空因素交织，供应端澳洲发运量因季末冲量结束回落，巴西发运持续回升，全球总发运量小幅下降，港口库存环比减少112.39万吨至1.48亿吨，短期到港压力缓解；需求端国内钢厂铁水产量增至240.22万吨/日，高炉复产带动进口矿日耗环比增加2.46万吨，但钢厂原料采购仍偏谨慎，按需补库为主，海外需求分化，印度钢厂提产支撑部分需求，东南亚电弧炉替代效应增强，对铁矿依赖度降低；消息面美国关税政策反复调整，加剧全球商品价格波动，抑制铁矿石上行空间 [9] 原油 - 美国对部分国家暂缓90天收取“对等关税”，部分国家关税降至10%，俄乌第二次磋商进展顺利，“对等关税”冲击影响淡化，原油有所反弹；基本面供需上OPEC大幅调降未来两年全球需求增速，但5月仍按计划增产，美国贸易战升级引发市场对全球需求担忧，俄乌冲突和谈拖延增加不确定性，二季度需求或受贸易战严重拖累，偏弱运行 [10] 橡胶 - 美国“对等关税”对中国轮胎及汽车出口造成较大影响，橡胶全线下跌，基本面影响退居二位且利空因素堆积；基本面国内全乳胶逐步开割，东南亚产区逐步停割，泰国南部橡胶开割仍处旺季，供给宽松，全球供需双松，美国汽车关税征收或抑制全球橡胶需求，关注国内橡胶进口量和库存变化情况 [11] PVC - 供应上周PVC生产企业开工率在76.67%环比减少3.35%，同比增加2.57%，其中电石法在79.22%环比减少3.18%，同比增加2.81%，乙烯法在69.98%环比减少3.79%，同比增加2.65%；需求国内下游制品企业无明显好转，成交以刚需为主；库存截至4月10日，PVC社会库存新（41家）样本统计环比减少3.16%至75.32万吨，同比减少14.55%，4月14日期价小幅回升，当前基本面无明显改善，宏观情绪略有好转，期价或低位震荡运行 [12] 纯碱 - 供应上周纯碱整体开工率88.05%，环比 + 2.96%，产量73.77万吨，环比 + 2.47万吨，涨幅3.47%，企业装置检修少，仅个别企业减量运行，前期企业恢复运行，整体供应呈现高位；库存上周厂家库存169.30万吨，环比 - 0.84万吨，跌幅0.49%，下游企业适量补库，社会库存下降约1万吨，总量40万左右；需求端中下游对低价货源刚需补库，对高价货源抵触情绪仍存；整体纯碱供需变化幅度有限，全球关税扰动仍存，盘面短期走势承压，关注宏观情绪、下游产能及库存变化 [13]