报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关税战影响下有色金属市场波动大，各金属因自身基本面不同表现有差异，投资策略上铜建议区间交易，铝和镍建议观望，锡建议区间操作并关注供应和需求情况 [2][3][5][6] 根据相关目录分别进行总结 基本金属 铜 - 截至4月14日收盘，沪铜主力05合约涨2.06%至76310元/吨，此前关税战使价格重挫后反弹，基本面下游补库积极、库存下降，但4月供应或收缩，出口或减少，长期需求逻辑在但关税影响或使需求降低、价格重心下移，下周沪铜宽幅偏强震荡 [2] 铝 - 截至4月14日收盘，沪铝主力06合约涨0.31%至19685元/吨，矿端供应好转、价格下行，氧化铝运行产能下降、库存增加，电解铝运行产能增加，需求端开工率下降，库存去化，关税反复使铝价波动大，短期宏观不确定强，建议观望 [3] 镍 - 截至4月14日收盘，沪镍主力05合约涨1.79%至123090元/吨，宏观面消费者信心指数下降、关税破坏贸易环境，镍矿成本抬升、发运受影响，精炼镍过剩、现货充裕，镍铁过剩格局扩大，不锈钢排产有变化，硫酸镍成本推涨但需求平淡，镍已跌近成本线，建议观望 [4][5] 锡 - 截至4月14日收盘，沪锡主力05合约涨3.02%至261850元/吨，刚果复产使价格承压，国内精锡产量增加、进口减少，印尼出口增加，消费端半导体行业有望复苏，库存中等水平，矿端复产预期强、需求转弱预期使价格回调，但下游复苏或支撑需求，预计价格波动加大，建议区间操作 [6] 现货成交综述 铜 - 国内现货铜价大涨，下游畏高、交易转淡，持货商出货积极，接货商观望，交投不佳 [7] 铝 - 现货铝价上涨，市场看空情绪仍存，持货商抛货，下游压价观望，需求回暖但高铝价抑制接货，成交未见起色 [8] 氧化铝 - 各地区氧化铝报价有持平有下跌，现货市场成交氛围回暖，持货商报价回温，下游按需接货意愿上升，交易活动转好 [9] 锌 - 现货锌价上涨，短期交投活跃度提升，持货商挺价与下游刚需采购形成平衡，交投良性互动 [10] 铅 - 现货铅价上涨，下游刚需采购为主，消费整体平稳 [11][12] 镍 - 现货镍价上涨，下游畏高，交投偏淡 [13] 锡 - 现货锡价上涨 [14] 仓单库存报告 - SHFE铜期货仓单89369吨，较前一日增加2805吨；铝期货仓单102713吨，较前一日减少2531吨；锌期货仓单6883吨，较前一日减少74吨；铅期货仓单58523吨，较前一日增加2391吨；镍期货仓单25647吨，较前一日增加1183吨；锡期货仓单9524吨，较前一日减少294吨 [16] - LME铜库存207825吨，减少950吨；锡库存3090吨，减少50吨；铅库存257325吨，增加9900吨；锌库存117300吨，减少2050吨；铝库存440150吨，减少2075吨；镍库存204372吨，减少120吨 [16]