报告核心观点 - 上周转债在估值支撑下较正股表现更好，但导致估值抬升、性价比降低，且业绩报告期信用风险未消除；权益市场虽企稳，但需增量政策和业绩进一步驱动；短期看好高等级、业绩稳定、大盘转债等稳健型转债，可关注增量政策、超跌反弹等机会 [7][66] 一周行情回顾 股市行情 - 上周上证指数放量下跌，主要股指均下跌，创业板指领跌，且与前一周相比跌幅明显走阔；周一各指数大幅下跌，周二至周五小幅回调 [11][13][15] - 农林牧渔、商贸零售、国防军工和食品饮料行业表现较好，电力设备、通信、机械设备、传媒和钢铁行业跌幅领先 [19] 转债行情 - 上周中证转债指数跌幅走阔，成交量、成交额大幅增长；转债均价加速下跌，但仍处于历史高位 [22][24] - AAA 级别、大盘、中低价转债表现相对占优 [28] - 食品饮料、农林牧渔、国防军工、传媒和商业贸易行业转债表现相对较好，电气设备、机械设备、采掘、化工和电子行业转债跌幅领先 [36] - 汇车退债、晓鸣转债、惠城转债、应急转债和雪榕转债涨幅领先，鸿达退债、润禾转债、震裕转债、回盛转债和道氏转 02 跌幅居前 [36] 转债估值 - 上周万得可转债等权指数的转股溢价率回升至 54.99%，较前一周环比上行 20.11%，接近 24 年以来 50 分位数水平 [3][39] - 纺织服装、食品饮料、医药生物、建筑材料和非银金融行业转债转股溢价率较高，农林牧渔、银行、通信、综合和商业贸易行业转债转股溢价率较低 [42] - 公用事业、国防军工、汽车、计算机和采掘行业转债纯债溢价率较高，传媒、商业贸易、非银金融、钢铁和银行行业转债纯债溢价率较低 [42] 转债供需 转债供给 - 截至上周五，上市转债余额为 7023.16 亿元，较前一周减少 18.29 亿元，加权剩余期限为 2.8 年 [4][48] - 上周有 3 只转债上市，1 只转债发布发行公告，5 家公司更新转债发行动态 [4][51] 转债需求 - 可转债基金对转债需求持续上升，但近期可转债 ETF 需求小幅下降 [4][54] - 公募基金、企业年金是主要的转债持有者 [4][56] 转债信用 - 历史上共有 5 只转债违约，2 只展期，3 只实质性违约 [60] - 多数转债评级在 A+及以上，累计占比达 91.2%；4 月以来 5 只转债更新最新债项评级，3 只维持，2 只调低 [61] 转债条款 - 上周公布不向下修正的转债有 13 只，提示可能触发下修的转债有 7 只 [5][64] - 2 只转债第一次公布提示回售，1 只转债公告回售结果 [5][64] - 公布暂不提前赎回的转债有 1 只，公布提前赎回的转债有 1 只，提示可能满足提前赎回的转债有 3 只 [5][64]