核心观点 - 看好今年电力设备板块的景气度持续提升，也看好今年锂电产业链的景气度提升，锦波生物获批产品有望拓展市场份额并巩固领先地位 [3][6] 策略和先进制造组 中国西电 - 2024年全年公司营业收入221.75亿元，同比增长5.59%，归母净利润10.54亿元，同比增长17.5%，扣非净利润9.97亿元，同比增长55.5%，全年毛利率20.75%，同比提升2.70个百分点 [3] - 从产业结构看，变压器收入44.68亿元，同比增长21.6%，高压开关收入40.81亿元，同比增长25.07%，电容器收入2.76亿元，同比增长26.9% [3] - 2025年一季度公司营业收入52.45亿元，同比增长11.27%，归母净利润2.95亿元，同比增长42.10%，扣非净利润9.97亿元，同比增长55.5% [3] - 公司2024年和2025年一季度业绩增长趋势与部分电力设备公司一致，体现电力设备行业高景气度 [3] - 在中美关税战背景下，国内出台对冲政策概率较高，电网设备投资有较好效益且能大规模投入，看好电力设备板块景气度持续提升 [3] 宁德时代 - 2024年全年公司营业收入3620亿元，同比下降9.7%，主要受碳酸锂价格下跌导致电芯价格下跌50%影响 [3] - 2024年公司动力电池收入同比下降11.29%，储能收入下降4.36%，但出货量增长显著，动力电池全年出货量475GWh，同比增长21.8% [3] - 2024年归母净利润507亿元，同比增长15.01%，扣非净利润450亿元，同比增长12%，全年毛利率24.44%，同比提升5.26个百分点，得益于高端电池放量和成本优化 [3] - 2025年一季度公司营业收入847亿元，同比增长6.18%，归母净利润139.6亿元，同比增长32.9% [3] - 国内新能源车销量增长较快，汽车出口以非欧美地区为主，中欧重新开始新能源车关税谈判，看好锂电产业链景气度提升 [3] 消费组 山西锦波生物医药股份有限公司 - 4月9日，公司自主研发的“注射用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白凝胶”获国家药监局批准上市，研发进度超出市场预期 [6] - 国内仅有的3张重组人源化胶原蛋白三类证均为锦波生物所有，巨子生物申报产品已获优先审批，创健医疗已注册申报三类证，其他公司普遍处于临床阶段 [6] - 2024年公司净利润同比增长145%，毛利率约90%以上，预计2025年第一季度业绩延续高增长态势 [6] - 产品获批上市有望拓展公司市场份额，为业绩增长注入新动力，巩固其在重组人源胶原蛋白赛道的领先地位 [6]