报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月境内人民币债券市场涨跌互现，利率债收益率整体上行，信用债收益率略有波动且财富指数回报为正，各行业信用债财富指数回报均为正且与国债利差略有下行 [8] - 中国绿色债券市场涨跌互现，市场规模保持稳定 [15] 各部分总结 本月债券市场回顾 - 利率债收益率整体上行，浮动利率债券指数、短期限政金债指数表现较好；各等级信用债收益率略有波动，整体财富指数回报为正，各行业信用债财富指数回报均为正，与国债利差略有下行 [8] - 中债 - 新综合指数净价指数和财富指数回报分别为 -0.45% 和 -0.22%，中债 - 投资优选综合指数分别为 -0.43% 和 -0.20%，中债 - 投资优选国债指数分别为 -0.48% 和 -0.27%，中债 - 投资优选信用债指数分别为 -0.03% 和 0.20% [8] - 境内人民币债券市场波动略有上升，中债 - 新综合财富指数日回报率月标准差约 0.128%，较上月上升 0.034 个百分点；当月市场成交量有所回升，约 26.56 万亿元 [11] - 中国绿色债券市场涨跌互现，中债 - 中高等级绿色金融债券指数回报为 0.28%；“投向绿”债券市值规模为 6.29 万亿元，较上月下降 1.71%；中债 - 绿色债券综合指数市值规模达 1.51 万亿元；中债 - 碳中和绿色债券指数市值规模为 2875 亿元 [15] 本月利率债市场回顾 - 除超短期外，国债收益率整体上行，国债期限利差略有走阔，国开债与国债间利差有所波动 [19] - 中债 - 总指数财富指数下跌 0.30%，短期限政策性金融债指数回报表现略强，中债 - 投资优选政策性金融债指数整体表现优于中债 - 投资优选国债指数 [25] - 利率债指数中，浮动利率债券指数、短期限政金债指数表现较好 [28] - 利率债系列财富指数月度回报率前 5 名中，中债 - 挂钩 DR 浮动利率政策性银行债指数回报率为 0.29%；后 5 名中，中债 - 30 年期国债指数回报率为 -1.76% [29] 本月信用债市场回顾 - 信用债收益率有所波动，市场整体财富指数回报为正，中债 - 信用债总指数财富指数上涨 0.30% [30] - 各高等级信用债利差均有所收窄，3 年期 AAA、AAA -、AA + 及 AA 四个等级中债企业债到期收益率曲线与国债利差分别处于近 3 年的 25%、21%、15%、15% 分位 [32] - 各行业与国债利差略有下行，各行业财富指数回报均为正，中债 - 煤炭行业信用债指数回报约为 0.34% 表现最好 [34] - 信用债指数回报整体为正，中低评级、久期较短的企业债指数表现较好 [39] - 信用债系列财富指数月度回报率前 5 名中，中债 - 高收益企业债指数回报率为 0.45%；后 5 名中，中债 - 中国铁路债券指数回报率为 -0.31% [40] - 本月新增违约发行人 1 家，新增违约债券 8 只，存续规模 149.19 亿元 [43] 附录：主要类型债券回报相关性 - 展示了中债 - 投资优选国债指数、政策性金融债指数、地方政府债指数、信用债指数、企业债 AA 指数、银行间资产支持证券指数不同期限间 3 个月日度财富指数回报率的相关系数 [47]