报告核心观点 - 恒指反弹料受制22,000点，中美贸易紧张困扰投资情绪和企业盈利，除非重启贸易谈判，否则反弹受限；市场预期中央加大稳经济力度，第三季或额外发债，“国家队”或加大入市力度，国企加大回购规模；短期看好高息股；资金料流入避险资产，现货金价料上试每盎斯3,300美元 [1][2][4] 市场回顾 - 恒指周一高开449点，升幅扩大至高见21,517点，受制10天线（21,561点），收报21,417点，升503点，大市成交2,533亿元；美股反复上涨，三大指数收升0.6 - 0.8%，金價回软，跌0.8%至3,210.93美元 [6] 中港股市短期展望 - 美国对部分国家暂停新关税90天，但提高中国进口产品关税至125%；中央将开会讨论促经济增长和稳定资本市场措施，李强表示将按需推新增量政策；市场预期中央加大稳经济力度，第三季额外发债，“国家队”加大入市，国企加大回购；但中美贸易紧张困扰投资情绪和企业盈利，恒指反弹料受制22,000点 [1] 短期看好板块 - 高息股因市况动荡资金避险以及减息预期升温受看好 [2] 今日市场焦点 - 关注欧元区2月工业生产 [3] 宏观焦点 - 内地3月以美元计价出口增12.4%胜预期，进口跌4.3%逊预期，贸易顺差1,026.4亿美元；1 - 3月出口增5.8%，进口降7%，贸易顺差2729.7亿美元；对美出口累计增4.5%，进口跌1.4%；对越南出口增16.5%，进口跌2.7%；对台湾出口增8.3%，进口增17.8%；以人民币计价，3月出口增13.5%，进口跌3.5%，贸易顺差7,367.2亿元 [4][7] - 国家市监局推37条重点举措支持民企发展，包括推动公平竞争审查、完善经营者集中监管规则、整治滥用行政权力排除限制竞争等 [7] - 4月中国黄金ETF持仓增超29吨，已超第一季总流入，且超美国黄金ETF流入量 [7] - 首季访港旅客1220万增近一成，内地旅客925万，非内地旅客298万，分别升6%及18%；3月有382万旅客人次访港，按年增12%；旅发局将加强内地市场推介 [7] - 特朗普启动芯片和药品调查，计划加征关税，苹果股价曾升7.5%，收市升2.2% [4][7] - 特朗普考虑对进口车与零件关税实施临时豁免，让厂商有更多时间在美建生产基地 [4][7] - 美国7月中起将向墨西哥大多数番茄征收20.91%反倾销关税 [7] - 美国3月短期通胀预期创18个月新高，一年期通胀预期升至3.58%；长期通胀预期意外下降，三年期持稳于3%，五年期从3.0%降至2.9% [4][7] - 美联储理事沃勒称关税对通胀影响可能是暂时的，若影响偏小，2025年下半年可能考虑降息 [7] - 白宫经济委员会主任称美国今年不会陷入衰退，已收到超10项贸易协定待公布 [8] - 日本央行行长植田和男称美国关税影响日本物价及经济，央行将采取适当货币政策应对；首相石破茂表示必要时会对补充预算及时行动 [8] 企业消息 - 泡泡玛特宣布启动全球组织架构升级，聚焦区域战略，设置区域总部，文德一和司德负责全球业务管理运营 [9] - 传小米推迟新車等新品发布，未确定新日期，投资者日延至6月 [4][9] - 宁德时代首季净利润按年增32.9%，营业收入按年增6.18% [9] - 中国儒意发行可换股债，净筹约23.04亿元 [9] - 中兴董事长称算力普惠为AI大规模商用前提条件 [9] - 美团外卖三年将向餐饮行业补贴1,000亿元，聚焦四大方向 [9] - 英伟达宣布首次在美国本土生产AI超级电脑，预计5年内创造5000亿美元产值 [9] - 彭博报道长和港口由意国富豪接手，交易尚需完成相关核查和获批 [4][9] - 宏信建发首季海外业务营收比例逾15%，设备出租率攀升，网点有变化，资本开支用于海外业务 [9] - 润地3月实现合同销售261亿元，按年减少13.3%；前3月累计合同销售金额增长0.9%；3月经常性收入增长8.5%，前3月累计增长10.6% [9] - 山东黄金发盈喜，预计首季净利润增长35.74% - 61.45%，扣非后净利润增长34.05% - 59.41% [4][9] 本周各地重要经济数据事项 - 4月11日中国新增人民币贷款97,800亿元，货币供应M2按年7.00%；英国2月GDP按月0.50%；德国3月CPI - 欧盟调和数据按年2.30%；美国3月PPI最终需求按年2.70%，PPI（不含食品及能源）按年3.30%；4月密歇根大学消费信心指数初值50.80，未来1年通胀预期初值6.70% [10] - 4月14日中国3月贸易收支1,026.4亿美元，出口按年12.40%，进口按年 - 4.30% [10] - 4月15日关注欧元区2月工业生产WDA按年、法国3月CPI - 欧盟调和数据按年终值、英国2月ILO失业率、加拿大3月新屋开工、CPI按年、成屋销售按月等数据 [3][10] - 4月16日关注中国3月工业生产按年、第一季GDP按年、3月零售销售按年等多项数据；欧元区3月CPI按年终值、核心CPI按年终值等；美国MBA贷款申请指数、3月先期零售销售按月等 [10] - 4月17日关注日本3月贸易收支、出口按年、进口按年；欧元区欧洲央行相关利率；德国3月PPI按年；美国3月新屋开工、营建许可、首次及连续申请失业救济金人数 [10] - 4月18日关注日本3月全国消费者物价指数按年 [10]