报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 4月14日A股三大指数延续反弹态势，沪深两市成交额缩量，多个期货品种有不同表现，各品种受不同因素影响，市场供需格局和价格走势存在差异，需关注各品种相关因素变化 [1] 各品种总结 股指期货 - 4月14日A股三大指数延续反弹，沪指涨0.76%收报3262.81点，深证成指涨0.51%收报9884.30点，创业板指涨0.34%收报1932.91点，沪深两市成交额12775亿，较上一交易日缩量712亿，沪深300指数强势整理，收盘3759.14，环比上涨8.62 [1] 焦炭 焦煤 - 4月14日焦炭加权指数弱势反弹，收盘价1565.7元，环比上涨15.9；焦煤加权指数弱势整理，收盘价958.4元，环比上涨7.8 [1] - 焦炭方面，美国对等关税落地加征125%进口关税，市场情绪转弱，焦企库存下降幅度收窄，钢材出口下滑风险仍存 [1] - 焦煤方面，本周产地部分煤矿产量缩减，部分减产停产煤矿恢复生产，整体供应回升，进口蒙煤市场交投活跃，但口岸库存高位致价格承压，蒙5长协原煤主流价格现汇价830 - 850元/吨左右 [1] 郑糖 - 因投资者担心美国关税政策引发全球经济衰退，美糖上周五震荡走低，受此及现货报价下调影响，郑糖2509月合约周一及夜盘震荡下行 [1] - 3月下半月巴西中南部地区糖产量估计为168,000吨，较去年同期下降8.5%，目前收成单产低于预期，但新作年度开始不会延误 [1] 胶 - 因短线涨幅较大受技术面影响，沪胶周一夜盘震荡整理后收盘小幅上升，后因空头打压夜盘震荡小幅走低 [2] - 3月乘用车市场零售194万辆，同比增长14.4%，环比增长40.2%，泰国南部4月14 - 19日有雷阵雨和局部暴雨，需警惕农作物受损 [2] 豆粕 - 国际市场，周一CBOT大豆震荡运行，截止4月10日当周美国大豆出口检验量为546348吨，对中国大陆出口检验量占24.7%，巴西大豆收割完成率达89.09%，同比增加1600万吨，出口能力提升，阿根廷部分农田被淹，大豆收割推迟或有产量损失 [2][3] - 国内市场，周一豆粕期价震荡收涨，M2509收于3104元/吨，涨幅0.71%，3月中国进口大豆350.3万吨，1 - 3月进口1710.9万吨，同比减少7.9%，二季度进口巴西大豆到港高峰期预计总量突破3000万吨，后市豆粕市场有望回归理性，上行驱动减弱，短期关注大豆到港量 [3] 生猪 - 周一生猪期价先扬后抑，主力LH2509收于14470元/吨，涨幅0.87% [4] - 目前市场处于需求淡季，居民消费疲软，4月集团猪企计划出栏量环比增加，出栏均重提升，供应宽松，但部分养殖户有扛价心态，二育市场有抄底操作，商品猪出栏步入恢复期，后续供应逐月递增，短期饲料成本因关税有上行预期，中期市场供需宽松，期价有调整压力，短期关注养殖端出栏节奏 [4] 棕榈油 - 4月14日棕榈油在区间低位小幅震荡，主力合约P2509K线收阴线，最高价8240，最低价8140，收盘价8170，较上日跌0.32% [4] - 截至4月11日全国重点地区棕榈油商业库存37.11万吨，环比上周减少0.23万吨，减幅0.62%，同比去年减少14.39万吨，减幅27.94% [4] 豆油 - Y2509合约持仓量56.5万手，较上一交易日增加10779手，现货价（张家港一级豆油）8100元/吨，较上一交易日上涨30元/吨，基差为Y2509 + 380 [5] - CONAB预计2024/25年度巴西大豆产量达1.678698亿吨，同比增加2014.87万吨，增加13.6%，阿根廷大豆收割率为2.6%，较去年同期低8个百分点，较五年平均水平低4个百分点，巴西大豆收割尾声供应压力大，未来15天降雨影响收割，阿根廷降雨少利于收割，国内近期大豆进口量少，油厂开机率低，预计4月下旬大量到港，豆类供应转向宽松 [5] 菜油 - OI2505合约持仓量10.6万手，较上一交易日减少12672手，现货价（东莞）9420元/吨，较上一交易日上涨70元/吨，基差为OI2505 + 37 [6] - 近期进口菜籽压榨利润缩窄，4月进口菜籽到港量约24万吨，5月后将进一步减少，3月中国大豆进口量350.3万吨，1 - 3月进口1710.9万吨，同比减少7.9%，1 - 3月食用植物油进口量154.8万吨，同比减少14.4% [6] 沪铜 - 全球贸易局势反复，利空情绪释放后氛围缓和，美元指数走弱，国内精铜社会库存去化，沪铜延续反弹态势 [6] 铁矿石 - 4月14日铁矿石2509主力合约震荡收涨，涨幅0.28%，收盘价706元 [8] - 上周铁矿发运量环比回落，到港量连续三期减少，港口库存去库，供应收紧，铁水产量增长至高位，后续上升空间有限，基本面供弱需稳，短期震荡走势 [8] 沥青 - 4月14日沥青2506主力合约震荡收涨，涨幅1.07%，收盘价3319元 [8] - 上周沥青炼厂开工率环比增加仍维持低位，出货量环比回落，项目逐步开工但需求释放有限，社会库存累库，短期震荡运行 [8] 棉花 - 周一夜盘郑棉主力合约收盘12930元/吨，4月16日全国棉花交易市场新疆指定交割（监管）仓库基差报价最低为730元/吨，棉花库存较上一交易日减少62张 [8] - 2024/25年度印度棉花产量预期495.2万吨，环比调减6.8万吨，减幅1.4%，同比减少10.4%，降至近年新低 [8] 原木 - 原木2507周一开盘835、最低832.5、最高837.5、收盘834.5、日减仓326手，短期关注小时线828支撑，上方850压力 [9] - 4月14日山东3.9米中A辐射松原木现货价格780元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格770元/方，均较昨日持平，1 - 3月原木及锯材进口量较上年同期下降10%，港口原木库存环比下降，出库小幅增加，总体需求弱，行情短期震荡，等待现货价格企稳，关注进口数据和下游拿货意愿 [9] 钢材 - 4月14日，rb2510收报3126元/吨，hc2510收报3242元/吨 [10] - 宏观层面关税博弈持续，四月后螺纹需求无明显旺季特征，需求同比较差，项目资金到位率低，建材需求偏弱，库存进入季节性去库周期，螺纹产量同比转正但需求同比为负，绝对库存不高，后期去库速度是关注重点，产业端低库存和低需求格局，旺季驱动不足，关注宏观消息和限产消息 [10] 氧化铝 - 4月14日，ao2505收报2830元/吨 [10] - 贸易战情绪缓和，部分电子产品不再纳入“对等关税”范围，市场风险情绪回归，工业品普涨，氧化铝触底反弹，但新投产能释放产量，检修产能恢复运行，供应格局宽松，基本面压力制约上行空间 [10] 沪铝 - 4月14日，al2505收报于19690元/吨 [11] - 宏观方面关税政策反复，美国发布关税豁免清单，态度缓和，短期内关税政策或进入平静期，但仍需关注美政策调整及市场情绪，基本面电解铝供给端增量有限，处于旺季持续去库，铝价回调下游接货积极，为铝价带来支撑 [11][13] 碳酸锂 - 电池级碳酸锂指数价格71641元/吨，环比上一工作日上涨5元/吨；电池级碳酸锂7.02 - 7.3万元/吨，均价7.16万元/吨，与上一工作日持平；工业级碳酸锂6.915 - 7.015万元/吨，均价6.965万元/吨，与上一工作日持平，现货成交价格重心维稳 [13] - 下游材料厂长协及客供比例高，零单采购需求弱，仅刚需采购，上游锂盐厂报价松动但与下游预期采购价位分歧大，市场采购情绪谨慎，多持观望态度 [13]