报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大豆到港成本有稳中偏涨趋势，但贸易战或抑制豆系价格；棕榈油受产量、出口、库存及原油等因素影响，走势复杂；白糖短线或反复，中长期受天气影响大；棉花短线内外走势割裂，后续看消费情况；鸡蛋短期情绪转好，中期涨价持续性或不足；生猪短期波动有限，建议关注反弹后的短空机会 [3][6][13][16][19][22] 各目录总结 大豆/粕类 - 重要资讯：上周国内豆油、豆粕大幅去库，同比库存偏低，大豆到港回升，港口大豆累库，本周开机恢复后豆粕、豆油将累库，周末豆粕现货提价，今日盘面反应一般，成交较好但提货较弱；我国大豆进口依赖巴西，巴西大豆升贴水后期有走强动力，美豆低于种植成本，种植面积及天气有交易空间，大豆到港成本有稳中偏涨趋势，但贸易战或抑制豆系价格 [2][3] - 交易策略：05 豆粕合约成本区间 2750 - 2850 元/吨，09 等远月豆粕成本区间为 2850 - 3000 元/吨；短期美豆因贸易战承压，但有支撑；巴西大豆升贴水有支撑，大豆到港成本趋于稳定，中期看涨；国内豆粕预计区间震荡回落买思路为主 [5] 油脂 - 重要资讯：马棕 3 月产量环比大增 16.76%至 138.72 万吨，同比与去年几乎持平，出口数据延续较弱，国内表观消费大增，累库 5 万吨至 156.26 万吨，同比下降 15 万吨；ITS 及 AMSPEC 预计马棕 4 月前 10 日出口增加约 20% - 50%；受特朗普关税影响，原油大跌带动棕榈油估值下跌，马来西亚棕榈油小幅走弱但受库存偏低、4 月高频出口转好支撑，国内现货基差震荡 [6] - 交易策略：原油大跌抑制棕榈油高估值，若产量恢复明显，棕榈油将偏空；关注后续产地供需情况；中期若宏观企稳，油脂或受美国相关政策支撑 [10] 白糖 - 重点资讯：周一郑州白糖期货价格小幅下跌，郑糖 9 月合约收盘价报 5918 元/吨，较前一交易日下跌 25 元/吨，或 0.42%；现货方面，部分制糖集团报价下调，加工糖厂主流报价区间部分调整，广西现货 - 郑糖主力合约基差 212 元/吨；S&P Global Commodity Insights 预计 3 月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量、食糖产量同比减少，产乙醇同比增加 [12] - 交易策略：受美国关税政策扰动，短线原糖价格走弱，国内供需紧平衡，郑糖价格相对抗跌，内外价差收窄；短期供应偏紧，短线糖价可能有反复；中长期若 2025 年天气好转，2025/26 榨季将会增产，糖价有下跌风险 [13] 棉花 - 重点资讯：周一郑州棉花期货价格震荡，郑棉 9 月合约收盘价报 12990 元/吨，较前一交易日上涨 20 元/吨，或 0.15%；现货方面，中国棉花价格指数 3128B 新疆机采提货价持平，基差 910 元/吨；当前国内供需双弱，市场观望氛围浓厚，纺企新增订单不多，原料皮棉谨慎采购；3 月我国纺织品及服装出口总量同比增长 12.9%，2025 年第一季度同比增长 1%，其中纺织品累计出口同比增长 4%，服装出口同比下降 1.9% [15] - 交易策略：在美国暂缓关税征收后，美棉价格明显反弹，但我国对美出口仍受阻，短线内外棉价走势割裂；目前国内供需紧平衡，后续观察消费，若下游边际走弱，棉价下跌，若好转则有反弹机会 [16] 鸡蛋 - 现货资讯：全国鸡蛋价格多数上涨，个别稳定，鸡蛋余货不多，经销商拿货积极性尚可，今日蛋价或多数上行，部分市场交投趋稳 [18] - 交易策略：偏高持仓造成盘面结构不稳定，饲料涨价后下游备货预期改变，各环节库存明显下降，期现货联袂反弹，短期情绪转好；但当前季节利好支撑少且偏短，现货中期涨价的持续性或不足，后市偏空的矛盾仍有重新积累可能，待持仓风险下降后，关注上方压力，等待做空信号 [19] 生猪 - 现货资讯：昨日国内猪价普遍上涨，多数养殖端出栏有所增加，北方市场二次育肥支撑力度减弱，南方或存在补涨行为，需求支撑有限，东北地区散户出栏积极，猪价或存下滑风险 [21] - 交易策略：现货短期波动有限，但体重增加背景下压力向后积累，盘面部分反应市场看跌未来的预期，但贴水格局下往下空间受限；震荡思路下，建议关注因惜售、二育和备货等脉冲情绪导致期现货反弹后的短空，矛盾深度积累前不适合追空 [22]