报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 华安观点认为宽货币或逐步兑现，但关税易反复、Q1数据较好，长端震荡概率大，中短端确定性更高，Q2宽货币窗口或逐步兑现，中短债、信用利差均有下行空间，关键在于资金利率能否下行以及银行融出能否重回去年12月水平 [2][3] - 卖方观点维持乐观，少数看到1.6%下方，多数认为长端横盘 [4] - 买方观点同样偏多，认为关税存在较大不确定性 [4] - 国债期货方面，TS2506合约正套性价比较高，可考虑多现券+空期货的正套策略，若出现宽货币则可能获得基差走扩的收益，期货曲线依然可以做陡，但当前现券端的操作性价比更高 [7] 根据相关目录分别进行总结 卖方与买方市场 - 卖方市场情绪指数较上周上升，本周跟踪加权指数录得0.28，市场观点为中性偏多，13家偏多，15家中性，2家偏空 [15] - 买方市场情绪指数较上周下降，本周跟踪情绪指数录得0.20，市场观点中性偏多，10家偏多，19家中性，2家偏空 [16] - 信用债方面，关税政策、票息配置需求走高 [17] - 可转债本周机构整体持中性偏多观点，3家偏多，11家中性 [23] 国债期货跟踪 - 期货交易方面，国债期货价格、成交量与成交持仓比全面上升，TL合约持仓量下降，其余期货合约持仓量上升 [25][27][28] - 现券交易方面，30Y国债、利率债、10Y国开债换手率均上升 [38] - 基差交易方面，净基差整体走阔，IRR整体上升，可关注TS合约正套策略 [47][48] - 跨期价差和跨品种价差整体走阔，建议继续关注多短空长做陡曲线策略 [58]