报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天然橡胶 - 国内产区进入新一年开割季，新胶逐渐释放；海外宋干节后逐渐开割，海外原料价格受现货走跌拖拽下行，胶价成本支撑减弱；半钢胎库存延续增势，企业为控制库存压力降负，拖拽产能利用率环比下滑；预计短期胶价压力依旧较大，主力合约关注14000线支撑 [1] 玻璃 - 当前市场交易逻辑受宏观主导，基本面占比偏弱；05受湖北地区交割库扩容的利空影响，近期走交割逻辑持续走弱，5 - 9月间呈现反套趋势；现货端上周多地产销表现偏强，玻璃产业链从3月中下旬以来需求季节性恢复，此轮玻璃去库主要由刚需补库带动；4月关注需求进一步表现、lowe企业开工率及深加工订单情况；市场情绪、中游投机需求对后市盘面走势至关重要；远月09当前绝对价格较低，市场对后市国内针对当前宏观波动的刺激政策有预期，待05交割逻辑结束后可择机陆续布局多单 [4] 纯碱 - 产量逐步恢复至正常水平，日度总体产量随着部分碱厂检修结束重新走高，周产恢复至73 - 74万吨附近；近期低价下游采买以及检修折损带动碱厂小幅去库，但随着产量回升，预计后市仍面临库存压力；4月关注预期点火的光伏复产节奏以及供应端变化，近期光伏、浮法产线日熔稳定，光伏复产滞后因此纯碱仍存压力，若没有宏观利好提振，盘面预计在未来一段时间将延续弱势震荡，可反弹偏弱对待 [4] 工业硅 - 工业硅现货下跌、期货创出新低，SI2505跌破9500元/吨，收盘跌至9310元/吨；大型企业减产落地，调减供应过剩幅度，但云南地区有新产能投放，部分西南小水电企业复产、西北地区开工提高，导致供应减量收窄，且远期需求预期并不乐观；整体平衡或依旧需要担心库存积累的问题；仓单小幅增加，关注产量和库存变化；价格波动区间下移至9000 - 11000元/吨，若减产落地导致库存去化，价格波动重心将上移，但上方空间在西南地区复产和套保的担忧下受限 [5] 多晶硅 - 多晶硅期货高开后震荡走低，PS2506报收41550元/吨，现货升水期货，已无套利空间；4月的基本面依然向好，4月多晶硅库存均有望去化，支撑价格；三季度的需求转弱和丰水期供应增加预期将施压价格，但考虑到产量置换以及传统需求淡季企业或将做出相应调整，对未来价格不太悲观，即便承压但是下跌空间有限；持续关注在宏观不确定性增加的情况下需求端的走向和三季度企业产量的释放情况；因宏观不确定性增强，多晶硅期货价格在下跌反弹后没有持续上修，或说明市场氛围偏空，多头偏谨慎，可提前平仓或止损 [6] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 现货价格及基差 - 云南国营全乳胶（SCRWF）上海报价14900元/吨，较4月11日涨450元/吨，涨幅3.11%；全乳基差（切换至2509合约）为 - 180，较4月11日涨365，涨幅66.97%；泰标混合胶报价14700元/吨，较4月11日涨50元/吨，涨幅0.34%；非标价差为 - 380，较4月11日降35，降幅10.14%；杯胶国际市场FOB中间价48.30泰铢/公斤，较4月11日涨1.35泰铢/公斤，涨幅2.88%；胶水国际市场FOB中间价57.50泰铢/公斤，较4月11日持平；天然橡胶胶块西双版纳州报价11800元/吨，较4月11日持平；天然橡胶胶水西双版纳州报价12500元/吨，较4月11日持平；原料市场主流价海南报价13500元/吨，较4月11日持平；外胶原料市场主流价海南报价9000元/吨，较4月11日持平 [1] 月间价差 - 9 - 1价差为 - 870，较4月11日降5，降幅0.58%；1 - 5价差为1020元/吨，较4月11日降10元/吨，降幅0.97%；5 - 9价差为 - 150，较4月11日涨15，涨幅9.09% [1] 基本面数据 - 2月泰国产量346.40千吨，较前值降212.20千吨，降幅37.99%；2月印尼产量197.60千吨，较前值降1.00千吨，降幅0.50%；2月印度产量74.00千吨，较前值降34.00千吨，降幅31.48%；12月中国产量67.40千吨，较前值降71.40千吨，降幅51.44%；开工率汽车轮胎半钢胎（周）为78.52%，较前值降3.23%；开工率汽车轮胎全钢胎（周）为66.15%，较前值降0.37%；12月国内轮胎产量10556.0万条，较前值增211.50万条，涨幅2.04%；2月轮胎出口数量新的充气橡胶轮胎4376.0千条，较前值降1960.00千条，降幅30.93%；2月天然橡胶进口数量合计50.32万吨，较前值降8.53万吨，降幅14.50%；2月进口天然及合成橡胶（包括胶乳）76.00万吨，较前值降8.00万吨，降幅11.76%；干胶STR20生产成本泰国（日）为11924.0元/吨，较前值涨332.00元/吨，涨幅2.86%；干胶STR20生产毛利泰国（日）为330.0元/吨，较前值降261.00元/吨，降幅44.16%；干胶RSS3生产成本泰国（日）为16642.0元/吨，较前值涨56.00元/吨，涨幅0.34%；干胶RSS3生产毛利泰国（日）为3858.0元/吨，较前值降56.00元/吨，降幅1.43% [1] 库存变化 - 保税区库存（保税 + 一般贸易库存）为619847吨，较前值增17524吨，涨幅2.91%；天然橡胶厂库期货库存上期所（周）为77717吨，较前值增25604吨，涨幅49.13%；干胶保税库入库率青岛（周）为9.75%，较前值增2.83%；干胶保税库出库率青岛（周）为5.34%，较前值增1.35%；干胶一般贸易入库率青岛（周）为5.95%，较前值降1.78%；干胶一般贸易出库率青岛（周）为6.59%，较前值增1.62% [1] 玻璃纯碱 玻璃相关价格及价差 - 华北报价1250元/吨，较前值持平；华东报价1370元/吨，较前值持平；华中报价1180元/吨，较前值持平；华南报价1330元/吨，较前值持平；玻璃2505为1169元/吨，较前值降11元/吨，降幅0.93%；玻璃2509为1215元/吨，较前值涨17元/吨，涨幅1.42%；05基差为81，较前值涨11，涨幅15.71% [4] 纯碱相关价格及价差 - 华北报价1550元/吨，较前值持平；华东报价1450元/吨，较前值持平；华中报价1400元/吨，较前值持平；西北报价1100元/吨，较前值持平；纯碱2505为1320元/吨，较前值涨7.0元/吨，涨幅0.53%；纯碱2509为1369元/吨，较前值涨1.0元/吨，涨幅0.08%；05基差为230，较前值降7.0，降幅2.95% [4] 供量 - 纯碱开工率为88.05%，较4月4日涨6.88%；纯碱周产量73.77万吨，较4月4日增2.5万吨，涨幅3.46%；浮法日熔量15.85万吨，较4月4日持平；光伏日熔量91740.00吨，较4月4日持平；3.2mm镀膜主流价22.00元，较4月4日持平 [4] 库存 - 玻璃厂库6520.30万重箱，较4月4日降55.4万重箱，降幅0.84%；纯碱厂库169.30万吨，较4月4日降0.8万吨，降幅0.49%；纯碱交割库40.27万吨，较4月4日降1.3万吨，降幅3.08%；玻璃厂纯碱库存天数为17.6天，较4月4日持平 [4] 地产数据当月同比 - 新开工面积为 - 20.00%，较前值降2.88%；施工面积为 - 29.39%，较前值降20.51%；竣工面积为 - 31.26%，较前值涨5.27%；销售面积为 - 10.82%，较前值涨1.81% [4] 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 华东通氧S15530工业硅报价10100元/吨，较4月11日持平；基差（通氧SI5530基准）为790，较4月11日涨145，涨幅22.48%；华东SI4210工业硅报价10900元/吨，较4月11日持平；基差（SI4210基准）为790，较4月11日涨145，涨幅22.48%；新疆99硅报价9300元/吨，较4月11日降50元/吨，降幅0.53%；基差（新疆）为790，较4月11日涨105，涨幅13.67% [5] 月间价差 - 2504 - 2505为165，较4月11日涨145，涨幅725.00%；2505 - 2506为 - 35，较4月11日降10，降幅40.00%；2506 - 2507为 - 30，较4月11日持平；2507 - 2508为 - 35，较4月11日持平；2508 - 2509为 - 35，较4月11日降5，降幅16.67% [5] 基本面数据（月度） - 3月全国工业硅产量34.22万吨，较前值增5.27万吨，涨幅18.20%；3月新疆工业硅产量21.08万吨，较前值增4.43万吨，涨幅26.57%；3月云南工业硅产量1.23万吨，较前值降0.21万吨，降幅14.58%；3月四川工业硅产量0.46万吨，较前值增0.29万吨，涨幅170.59%；3月全国开工率为57.80%，较前值涨6.78%；3月新疆开工率为78.05%，较前值涨18.20%；3月云南开工率为19.97%，较前值降0.44%；3月四川开工率为0.49%，较前值涨0.17%；有机硅DMC3月产量16.85万吨，较前值降1.94万吨，降幅10.32%；多晶硅3月产量9.61万吨，较前值增0.60万吨，涨幅6.66%；铝合金3月产量26.80万吨，较前值增2.80万吨，涨幅11.67%；工业硅2月出口量4.42万吨，较前值降0.83万吨，降幅15.82% [5] 库存变化 - 新疆厂库库存（周度）为22.67万吨，较前值增0.96万吨，涨幅4.42%；云南厂库库存（周度）为2.41万吨，较前值降0.31万吨，降幅11.40%；四川厂库库存（周度）为2.26万吨，较前值增0.00万吨，涨幅0.22%；社会库存（周度）为61.20万吨，较前值增0.40万吨，涨幅0.66%；仓单库存（日度）为35.12万吨，较前值持平；非仓单库存（日度）为26.08万吨，较前值增0.40万吨，涨幅1.55% [5] 多晶硅 现货价格与基差 - N型多晶硅料平均价42000.00元/吨，较4月11日持平；多晶硅菜花料平均价31500.00元/吨，较4月11日持平；颗粒硅平均价35000.00元/吨，较4月11日持平；N型料基差（平均价）为450.00，较4月11日涨285.00，涨幅172.73%；菜花料基差（平均价）为1950.00，较4月11日涨285.00，涨幅17.12%；N型硅片 - 210mm平均价1.54元/片，较4月11日持平；P型硅片 - 210mm平均价1.63元/片，较4月11日持平；单晶PERC电池片 - 182mm平均价0.31元/瓦，较4月11日持平；单晶PERC电池片 - 210mm平均价0.28元/瓦，较4月11日持平；单晶PERC组件双面 - 182mm（分布式）0.7310元/瓦，较4月11日持平；单晶PERC组件双面 - 210mm（分布式）0.7110元/瓦，较4月11日持平 [6] 期货价格与月间价差 - PS2506为41550元/吨，较4月11日降285元/吨，降幅0.68%；PS2506 - PS2507为875，较4月11日持平；PS2507 - PS2508为270，较4月11日降95，降幅26.03%；PS2508 - PS2509为200，较4月11日持平；PS2509 - PS2510为20，较4月11日降15，降幅42.86%；PS2510 - PS2511为370，较4月11日涨85，涨幅37.78%；PS2511 - PS2512为 - 2110，较4月11日涨90，涨幅4.09% [6] 基本面数据（周度） - 硅片产量13.55GW，较前值增3.50GW，涨幅34.83%；多晶硅行业平均成本39.60元/千克，较前值降0.15元/千克，降幅0.38% [6] 基本面数据（月度） - 3月多晶硅产量9.61万吨，较前值增