报告行业投资评级 - 看多：PTA、乙二醇、短纤、苯乙烯 [1] - 看空：多晶硅、棕榈油、BR橡胶、尿素、甲醇 [1] - 震荡：股指、国债、黄金、白银、铜、氧化铝、锌、镍、不锈钢、锡、工业硅、碳酸锂、螺纹钢、热卷、铁矿石、锰硅、硅铁、玻璃、焦炭、豆油、菜油、玉米、豆粕、原油、燃料油、沥青、沪胶、PE、PP、PVC、烧碱 [1] - 震荡偏空：原木 [1] - 震荡偏强：玉米、豆粕 [1] - 观望：纸浆 [1] 报告的核心观点 - 各品种受宏观经济、政策、供需等多种因素影响呈现不同走势，投资者需根据各品种特点制定相应投资策略 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指快速反弹后在宏观利空下反弹力度或减弱，策略以逢低布局为主 [1] - 资产荒和弱经济利好债期，但央行提示利率风险压制国债上涨空间 [1] - 黄金短期调整后震荡，长期有上涨空间；关税政策使银价短期偏弱震荡 [1] - 全球贸易摩擦后续或谈判为主，市场风险偏好回升，铜价延续反弹 [1] 有色金属 - 国内氧化铝产能释放，供应过剩价格承压 [1] - 关税谈判使锌价基本面驱动不足，单边观望关注反套机会 [1] - 中美贸易摩擦或谈判，市场情绪回暖，镍价短期震荡反弹，关注逢低多机会 [1] - 不锈钢期货短期宏观回暖后底部反弹，操作上逢低建多，产业端关注政策及排产 [1] - 半导体或豁免“对等关税”，锡价短期反弹，关注锡矿复产及关税情况 [1] - 工业硅供给走强需求走弱，进入低估值区间，需求和库存压力未缓解 [1] - 多晶硅供过于求，抢装潮尾声需求塌陷，期货升水幅度高 [1] - 碳酸锂供过于求收窄，库存累库，价格低位下游采买意愿提高 [1] 黑色金属 - 贸易风波使螺纹钢、热卷出口链条压力大，短期风险偏好差，开盘价格向下 [1] - 关税政策影响市场情绪，铁矿石短期承压 [1] - 锰硅库存高企但成本有支撑，硅铁成本松动但产区减产，社会库存中性 [1] - 玻璃需求脉冲式释放，关注需求表现，近月持仓减少，多空博弈减弱 [1] - 纯碱碱厂复产需求有增量，但中期供给过剩价格承压 [1] - 焦煤焦炭供需相对过剩，被空配，产业客户把握盘面反弹期现正套和卖出套保机会 [1] 农产品 - 国际油价下跌，棕榈油受马来增产和印尼库存提高影响重心下移 [1] - 豆油远月受关税政策利多，近月受高库存压力偏弱，可考虑反套 [1] - 菜油受中加贸易和寒潮支撑盘面偏强，但近月受高库存承压，单边观望，考虑5 - 9反套 [1] - 原油向下寻底棉纺需求或偏弱，化纤和棉花替代及棉粮比价修复利空美棉远期 [1] - 海外巴西减产和印度增产不及预期使原糖价格上行，国内白糖产量大增库存高位压制内盘 [1] - 玉米短期关注港存去化和需求端淀粉拖累，中期年度供需趋紧震荡偏强 [1] - 豆粕国内供应紧张，库存区域性不平衡，下游成交提货转好，短期震荡偏强 [1] 能源化工 - 美国关税政策、OPEC + 增产、伊核协议推进使原油、燃料油震荡 [1] - 沥青成本端拖累，库存低但累库，需求缓慢回暖 [1] - 沪胶受美国关税、国内库存和收储政策影响震荡 [1] - 国内顺丁橡胶市场弱势，BR橡胶有继续下跌预期 [1] - PTA下游减产打击需求，但关税恐慌缓和，PX走强 [1] - 乙二醇装置检修降负，成本端走强 [1] - 短纤工厂减产，加工费扩张，成本端走强 [1] - 苯乙烯纯苯价格反弹，下游采购需求尚可，关注关税对现货冲击 [1] - 尿素新单成交减少，市场价格稳中偏弱 [1] - 甲醇基差维稳，按需采买，现货市场偏弱震荡 [1] - PE宏观风险大，原油弱势，订单不足，震荡偏弱 [1] - PP部分检修装置回归，需求持稳，贸易战使市场情绪偏弱，震荡偏弱 [1] - PVC短期出口好但基本面弱，宏观风险加剧难趋势上涨 [1] - 烧碱贸易战使上游开工下降，现货企稳，盘面震荡偏弱 [1] 其他 - 集运欧线强预期弱现实，旺季合约可轻仓试多，关注6 - 8反套 [1]