报告行业投资评级 - 看好/维持 [2] 报告的核心观点 - 国家金融监督管理总局印发《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》，优化保险资金比例监管政策，加大对资本市场和实体经济的支持力度 [3] - 《通知》包含上调权益资产配置比例上限、提高投资创业投资基金的集中度比例、放宽税延养老比例监管要求三方面内容，有利于促进保险业做好金融“五篇大文章”，发挥保险资金“压舱石”和“稳定器”作用 [4][5] - 保险资金进场参与权益市场投资有望改善市场流动性，提振投资者信心，提高创业投资基金集中度比例能为创新创业企业提供资金支持，提升险企投资收益率 [5] - 监管推动保险资金投资资本市场与资本市场改革相互促进，保险行业参与资本市场有助于改善经营业绩，参与科技企业投资可优化险企投资资产结构，降低利差损风险 [6] - 当前保险行业马太效应增强，头部机构机会大，建议关注行业头部机构和保险ETF投资价值 [6] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 国家金融监督管理总局印发《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》，优化保险资金比例监管政策，加大对资本市场和实体经济的支持力度 [3] 点评 - 《通知》上调部分档位偿付能力充足率对应的权益类资产比例5%，拓宽权益投资空间，为实体经济提供股权性资本，如综合偿付能力充足率超250%低于350%的，权益类资产账面余额不超上季末总资产40%；超350%的，不超50% [4] - 新标准下保险公司投资单一创业投资基金账面余额占该基金实缴规模比例不高于30%，引导保险资金加大对战略性新兴产业股权投资力度 [4] - 明确税延养老保险普通账户不再单独计算投资比例，助力第三支柱养老保险高质量发展 [4] 投资建议 - 监管推动保险资金投资资本市场与资本市场改革相互促进，保险行业参与资本市场有助于改善经营业绩，参与科技企业投资可优化险企投资资产结构，降低利差损风险 [6] - 保险行业马太效应增强，头部机构机会大，建议关注行业头部机构和保险ETF投资价值 [6] 未来3 - 6个月行业大事 - 行业股票家数81家，占比1.79%；行业市值64971.44亿元，占比6.99%；流通市值51119.93亿元，占比6.79%；行业平均市盈率12.41 [7]