经济运行与政策 - 3月经济运行平稳，内需偏弱，抢出口支撑总需求，美国对等关税落地使出口减速压力增加，稳增长政策成二季度经济重要变量，4月底政治局会议值得期待[2][14] - 4月PPI环比和同比增速或下行，年底PPI同比转正概率小；3月CPI同比-0.1%，较上月回升0.6个百分点，低通胀惯性强，企业盈利或维持偏低水平[4][6][7] - 3月社融同比8.4%，较上月上升0.2个百分点，政府债券发行推升社融；信贷有回落风险，央行降息降准时机待观察[8][10] 市场表现与展望 - 权益市场恐慌修复后转向基本面定价，全年机遇大于风险，但二季度需留意出口下滑幅度与稳增长政策力度，存在震荡可能[2][16][18] - 二季度央行货币政策有转松可能，债券市场总体环境有利[21] 美国经济情况 - 美国3月CPI同比2.4%，较上月回落0.4个百分点；PPI同比2.8%，较上月回落0.4个百分点；消费者信心指数为50.8，较上月大幅回落6.2，经济基本面降温延续[23][25][27] - 特朗普关税政策反复冲击美元信用体系，全球资本市场震荡，上周10年期美债利率大幅上行47BP至4.48%，美元指数回落3.1%至99.7，美股短期或承压[28]