报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期黑色系低位震荡，卷螺差趋于收缩，产业链上下游整体压力加大，宏观风险扰动加大，盘面波动加剧，黑色系估值相对偏低，产业矛盾暂时有限，建议以低位震荡思路对待，后续重点关注国内外宏观变动 [1] - 成材基本面中性偏弱，五大材总需求止增转降，需求或已见顶，热卷库存去化放缓，相对螺纹基本面优势有所弱化，多卷螺头寸注意保护盈利 [1] - RB2510 下方关注 3000 附近、HC2510 关注 3100 附近 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 短期黑色系低位震荡，卷螺差趋于收缩，产业链上下游压力加大，宏观风险扰动使盘面波动加剧，黑色系估值偏低，产业矛盾有限，建议低位震荡思路，关注国内外宏观变动 [1] - 成材基本面中性偏弱，五大材总需求止增转降，热卷库存去化放缓，多卷螺头寸注意保护盈利 [1] 期现行情 - 期货方面，螺纹钢主力 RB2510 开盘 3127 元/吨，收盘 3125 元/吨，跌 6 元/吨，跌幅 0.19%；热卷主力 2510 开盘 3250 元/吨，收盘 3236 元/吨，跌 11 元/吨，跌幅 0.34% [5] - 持仓方面，螺纹钢 RB2510 合约前二十名多头持仓 1116699 手，增 9737 手，空头持仓 1122368 手，减 2014 手；热卷 HC2510 合约前二十名多头持仓 989342 手，增 27774 手，空头持仓 850445 手，增 27195 手 [5] - 现货方面，上海地区螺纹钢现货价格 3170 元/吨，热轧卷板现货价格 3260 元/吨，钢材市场交投氛围一般 [5] - 基差方面，主力合约上海地区螺纹钢基差 45 元/吨，热卷基差 24 元/吨，目前基差处于历年同期中等水平 [5] 基本面跟踪 - 4 月 4 日 - 4 月 11 日当周，螺纹钢产量 232.37 万吨，环比增 3.72 万吨，同比增 10.68%；表需 252.68 万吨，环比增 2.99 万吨，同比降 11.83%；社库 563.10 万吨，环比降 27.85 万吨；厂库 214.66 万吨，增 7.54 万吨；总库存 777.76 万吨，环比降 20.31 万吨 [6] - 热卷产量 313.3 万吨，环比降 9.4 万吨，同比降 2.5%；表需 315.3 万吨，环比降 16.99 万吨，同比降 3.75%；厂库 86.23 万吨，增 0.98 万吨；社库 298.08 万吨，降 3.01 万吨；总库存 384.3 万吨，环比降 2.03 万吨 [6][8] - 本期五大材供需双降，总库存去化幅度收窄，螺纹产量小幅回升，短流程亏损压力大，电炉复产动力不足，预计短期产量小幅波动，需求修复偏缓，库存去化不及预期 [8] - 热卷产需双降幅度大，总库存去化放缓，库存绝对水平处在同期中等偏高水平，需求见顶回落 [8]