报告行业投资评级 - 轻工制造行业评级为优于大市 [1][5] 报告的核心观点 - 2024Q4 以来，家居龙头基本面和估值迎双重修复，推荐欧派家居、索菲亚、顾家家居、公牛集团、瑞尔特、好太太 [14] - 造纸包装板块关注盈利修复弹性，推荐太阳纸业、裕同科技 [14] - 出口板块受美国“对等关税”政策扰动，具备美国本土产能或品类加价倍率高的代工企业短期更安全 [15] - 文娱板块推荐晨光股份，新型烟草板块推荐思摩尔国际 [15] 根据相关目录分别进行总结 本周研究跟踪与投资思考 - 美国“对等关税”政策反复扰动出口市场，4 月 3 日美国宣布对进口商品加征关税，4 月 9 日继续对中国产品加税，政策有博弈空间，落地将冲击出口 [2][17] - 轻工外销公司美国收入占比普遍不低，海外基地对美收入覆盖度较高，具备美国本土产能或品类加价倍率高的企业短期更安全 [3][21][22] 上周行情回顾 - 上周轻工制造板块-5.84%，沪深 300 指数-2.87%，相对收益-2.96%，二级子板块指数齐跌 [33] - A 股轻工板块涨幅榜前五为中源家居、海鸥住工、民士达、美克家居、亚振家居 [34] 重点数据跟踪 - 家居板块：1 - 2 月家具零售额同比+11.7%，1 月建材家居卖场销额同比+3.1%，上周 TDI 国内现货价和软泡聚醚市场价下跌 [5][38][43] - 造纸板块：上周外盘针、阔叶浆价格持平，内盘针叶浆持平、阔叶浆下跌 150 元/吨，溶解浆下跌 100 元/吨，废纸现货价下跌 8 元/吨，双胶纸、双铜纸市场价持平，箱板纸持平、瓦楞纸上涨 30 元/吨，白卡纸下跌 150 元/吨、白板纸持平 [5][47][55] - 地产数据：3 月 30 大中城市商品房成交面积同比+2.5%，3 月二手房成交面积同比+34.1% [5][62][67] - 出口数据：1 - 2 月家具出口额累计增速为-15.5%，纸及纸制品出口额增速-6.4% [5][69] - 潮玩消费：1 - 2 月潮玩动漫线上增速 39.8%，积木玩具增速 15.9% [71] 公司公告与行业动态 - 公司公告：思摩尔国际更新 2025Q1 财务，裕同科技发布回购方案，康耐特光学公告美国关税影响，山鹰国际实际控制人增持，哈尔斯控股股东一致行动人拟增持，致欧科技回购股份，太阳纸业发布 2024 年年报，博汇纸业子公司获政府补助，广博股份发布 2024 年年报，山鹰国际子公司转让股权，志邦家居可转债上市 [78][79][80][81][82] - 行业动态：思摩尔国际获增持，智利 Arauco 公司公布 4 月木浆外盘报价，太阳白卡纸停机维修，多家纸业上调价格，国内包装纸市场价格上涨，斯科尔和赢合科技发布 2024 年业绩 [83][84][85][86] 重点标的盈利预测 - 报告给出箭牌家居、索菲亚等多家公司的投资评级、收盘价、EPS、PE、PB 等盈利预测数据 [88]