报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面驱动有限，焦煤短期低位震荡，国内矿山复产加快、蒙煤通关车辆回升使供给端压力大，下游钢焦企业开工小幅回升，近期宏观风险加大，煤焦低位大幅下挫后震荡，近月焦煤盘面贴水现货、焦炭一轮提涨后基本兑现预期，低估值下盘面下跌受限但上涨缺乏驱动 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货行情 - 焦煤主力 JM2509 合约高开后偏弱运行，收盘于 985.5 元/吨，跌 8 元/吨，涨跌幅 -0.81%，成交量 19.12 万手，持仓 57.99 万手，增加 25172 手 [3] - 焦煤 2505 合约前二十名多头持仓为 157132 手，增加 9762 手，前二十名空头持仓为 184115 手，增加 16329 手，呈现多增空增态势 [5] - 山西市场（介休）主流价格报价 1140 元/吨，较上个交易日持平；蒙 5主焦原煤自提价 830 元/吨，较上个交易日降 10 元/吨 [5] - 主力合约期货收盘价 908 元/吨，山西介休基差 232 元/吨，较上个交易日降 2.5 元/吨 [5] 基本面跟踪 供应方面 - 4 月 4 日 - 4 月 10 日当周，国内 523 家样本矿山炼焦煤开工率 87.16%，环比增加 0.84 个百分点；精焦煤日均产量 78.24 万吨，环比增加 1.38 万吨 [7] - 4 月 5 日甘其毛都口岸日通关量 181035 吨，日环比增加 63990 吨 [7] 需求方面 - 4 月 4 日 - 4 月 10 日当周，下游独立焦企日均产量 64.84 万吨，环比增加 0.1 万吨；247 家钢厂焦炭日均产量 47.41 万吨，环比增加 0.03 万吨 [10] - 247 家钢厂日均铁水产量 240.22 万吨，环比增加 1.49 万吨 [10]