报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期受关税影响市场情绪低迷，利空出尽且空头兑现，出现探底回升，叠加市场对降息预计2次及国内刺激政策，短期维持偏强看待 [7] 根据相关目录分别进行总结 宏观面 - 海外方面：美联储主席鲍威尔称关税对经济影响超预期，或使通胀上升和增长减缓，2025年降息两次预期维持；3月会议纪要和官员讲话对经济前景谨慎；3月全球制造业PMI降至49.6%，制造业复苏乏力 [3] - 国内方面：1 - 2月规模以上工业增加值同比上升，中央汇金增持ETF稳定市场信心 [3] 基本面 - 供应端：电解铅炼厂货源紧张，部分挺价意愿强；再生铅复产不及预期，废电瓶回收量减少，增量受限；河南、安徽等炼厂原料紧张，部分受环保和运输限制，供应进一步减小 [4] - 需求端：铅蓄电池企业开工率节后陆续恢复，但订单无明显改善，消费以刚需为主 [4] - 库存方面：截至4月11日，SMM铅锭社会库存降至6.95万吨，较上周同比降400吨，美铅锭库存维持3 - 5万吨区间 [4] 技术面 - 小时线：期价阶梯抬升 [5] - 日线：期价探底回升，当日出现十字阴线，低高位抬升 [5] - 周线：回落到前期低点得到支撑 [5] - 月线：仍处于60均线上方，向上趋势没变 [5][6]