报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油因贸易战担忧需求端及OPEC+增产，虽有反弹但需求增速下调且价格上行乏力，建议暂时观望[3] - 尿素基本面偏弱，工业需求增量有限，09合约盘面宽幅震荡，上行空间不足[6] - 铜价因美国经济数据及美元小幅反弹，基本面对行情有支撑，但关税贸易冲突未结束，行情有不确定性[12] - 沥青受原油价格下跌施压，建议观望[14] - PP和塑料因全球贸易战缓和，建议空单逐步止盈平仓，聚烯烃主力切换，多PP05空LL05头寸逐步止盈平仓[15][17] - PVC建议空单逐步止盈离场[19] - 棕榈油05合约预计偏弱震荡运行，豆油09合约预计震荡偏强[20] - 豆粕09合约预计震荡偏强，谨慎操作[22] - 铁矿石短期震荡思路对待，05合约贴水现货，09合约有压力，单边观望，5 - 9正套继续持有[23] - 螺纹钢和热卷短期建议低位震荡思路对待[25] - 焦煤短期震荡思路对待[26] 根据相关目录分别进行总结 热点品种 原油 - 4月2日特朗普签署行政令设“最低基准关税”，投资者担忧全球经济，市场恐慌情绪抬升，虽部分关税暂缓但中美贸易战继续，EIA月报下调全球原油需求增速，OPEC+ 5月起增产幅度增加，原油下行压力大，价格波动大，建议暂时观望，关注美国关税政策及美伊谈判[3] 尿素 - 主力合约低开低走震荡，盘面宽幅震荡，上游工厂报价维稳，下游拿货冷静，价格倒挂，供应端日产窄幅波动，本周预计部分工厂检修，供应仍宽松，需求端下游跟进谨慎，复合肥库存高，开工负荷降低，农需备肥零星，工厂累库有去化趋势，基本面偏弱，关注1860元/吨附近阻力[6] 铜 - 沪铜高开低走震荡收涨，关税问题缓和，宏观影响不大，基本面逻辑显现，供给端加工费负值局面未扭转，4月预计检修，3月产量环比和同比上升，供应偏紧预期持续，需求端市场低价补货后下游跟进谨慎，连续数周去库支撑铜价，智利国家铜业称中国二季度需求强劲，铜价小幅反弹，行情有不确定性，关注海外贸易博弈[12] 沥青 - 供应端上周开工率环比回升但仍处近年同期低位，4月预计排产环比减少，下游各行业陆续复工但开工率仍低且恢复缓慢，上周价格大跌，下游采购谨慎，炼厂出货量减少，库存环比增加但仍处低位，受原油价格下跌施压，建议观望，关注美国对伊朗、俄罗斯制裁是否放松[13][14] PP - 下游整体开工环比基本稳定，处历年同期偏低水平，美国加征关税不利下游制品出口和上游丙烷进口，新增检修装置，企业开工率下降，标品拉丝生产比例上涨，石化库存降至近年同期偏低水平，供应上新增产能且检修装置增加，下游恢复缓慢，成交一般，因全球贸易战缓和，建议空单逐步止盈平仓，聚烯烃主力切换，多PP05空LL05头寸逐步止盈平仓[15] 塑料 - 开工率下降至中性偏高水平，下游开工率环比略有回升，农膜旺季尾声，包装膜订单上升，整体仍处近年农历同期偏低位，石化库存降至近年同期偏低水平，美国加征关税不利下游制品出口和上游乙烷进口，供应上新增产能且有检修装置，下游未完全恢复，新单跟进缓慢，因全球贸易战缓和，建议空单逐步止盈平仓，聚烯烃主力切换，多PP05空LL05头寸逐步止盈平仓，塑料05基差偏高，建议逢高做空[17] PVC - 装置检修增加，开工率环比下降，下游开工略有回升但同比仍低，采购谨慎，印度反倾销政策不利出口，社会库存下降但仍偏高，清明后商品房成交面积回落，下游积极性一般，05合约基差回升但仍低，春检启动开工率季节性下降，4月春检规模不及去年，需求未改善前压力大，建议空单逐步止盈离场[18][19] 油脂 - 国际上美国关税政策松动，马来西亚四月上半月棕榈油出口量增加但产量增加或致库存累库，印度买船增多，豆油有生物柴油政策需求提振但有巴西豆进口压力；国内棕榈油进口利润倒挂减少，未见新买船，供需双弱，库存低，豆油开工率下降，产量减少，需求增加，库存去化幅度扩大，菜油库存高企且累库；棕榈油05合约预计偏弱震荡，豆油09合约预计震荡偏强，关注关税政策[20] 豆粕 - 国际上中美关税博弈或缓解，美豆出口前景或好转，巴西大豆周度到港量恢复；国内反制“对等关税”，美豆进口税率达138%，供给端大豆压榨厂到港量增加，开工率下降，产量减少，需求端表观需求量回升，库存方面大豆累库，豆粕大幅去库；09合约预计震荡偏强，谨慎操作，关注关税政策[22] 铁矿石 - 供应端外矿发运季节性回升，铁水产量增长但钢价下跌部分钢厂亏损，成材出口需求预期偏弱，铁水上方空间有限，盘面波动加剧，短期震荡思路对待，05合约贴水现货，09合约有压力，2509合约运行区间参考680 - 740元/吨，单边观望，5 - 9正套继续持有[23] 螺纹钢&热卷 - 黑色系震荡，成材偏弱运行，基本面中性偏弱，五大材总需求止增转降，热卷库存去化放缓，产业链上下游压力加大，宏观风险扰动加大，短期建议低位震荡思路对待，关注RB2510下方3000附近、HC2510 3100附近[25] 焦煤 - 国内矿山复产加快，产量抬升，蒙煤通关车辆回升，进口煤资源充足，口岸库存高位，下游钢焦企业开工小幅回升，国内竞拍价格上涨，出货好转，但海外资源价格承压，蒙煤二季度长协价下调，供给端压力大，宏观风险加大，近月盘面贴水现货，低估值下下跌受限上涨缺乏驱动，短期震荡思路对待[26] 期市综述 - 截止4月15日收盘，国内期货主力合约涨跌不一，焦炭、燃料油等涨超2%，集运欧线等跌超2%，股指期货和国债期货多数下跌[8] 资金流向 - 截至15:16，国内期货主力合约资金流入方面，PTA2509流入6.55亿，沪深300 2506流入6.39亿，中证1000 2506流入5.9亿；资金流出方面，中证500 2504流出14.29亿，沪铜2505流出6.01亿，玻璃2505流出5.33亿[10]