报告公司投资评级 报告未提及对阿布扎比国家石油物流与服务公司的具体投资评级 [1][2][3] 报告的核心观点 - 海通国际邀请阿布扎比国家石油物流与服务公司与多家机构投资者会谈，探讨业务前景和全球航运业，公司专注增长，目标实现低两位数无杠杆内部收益率，对多数航运市场前景乐观 [1] - 公司奉行有机和无机增长战略，业务分综合物流、航运、服务3个主要板块，各板块营收多来自长期合约 [2] - 公司战略是在现有服务基础上提供附加值、拓展国际航运和综合物流业务、扩展国际和优质成长客户群、开拓新的相关垂直领域并降低自身碳排，预计无杠杆内部收益率达低两位数，今年盈利同比增长低双位数，中期同比增长高单位数 [3] - 公司认为当前油轮市场供需基本面向好，今年干散货市场可能趋于疲软，对液化天然气航运业务持乐观态度 [3] 根据相关目录分别进行总结 要闻回顾以及最新动态 - 海通国际邀请阿布扎比国家石油物流与服务公司与多家机构投资者会谈，讨论公司增长战略、集团支持、全球拓展和清洁能源/脱碳领域业务，公司目标实现低两位数无杠杆内部收益率，对多数航运市场前景乐观 [1] 点评 - 公司是总部位于阿布扎比的全球综合能源海运物流公司，主要股东是阿布扎比国家石油公司集团，自2023年6月首次公开募股后奉行有机和无机增长战略 [2] - 公司业务分综合物流、航运、服务3个主要板块，综合物流业务87%营收来自长期合约，航运业务约7%营收来自长期合约（2026财年 - 2029财年预计提高至约17%），服务业务约100%营收来自长期合约 [2] - 综合物流业务包括海上承包、海上服务和海上项目，截至2024财年末分别有50艘船舶和46个自升式驳船、68艘船舶；航运业务包括油轮、燃料气运输船和干散货/集装箱运输子板块，截至2024财年末共运营57艘船舶，包括已订购的液化天然气运输船及1艘已交付船舶 [2] - 公司已订购和/或将交付4艘新建超大型原油运输船和5艘双燃料超大型天然气运输船，加入与万华化学合创的AW Shipping船队；公司最近收购Navig8扩展船队，推动业务增长 [2] 强劲增长战略 - 公司战略是在现有服务基础上提供附加值、拓展国际航运和综合物流业务、扩展国际和优质成长客户群（目标为中东和北非地区，液化天然气进口终端基础设施和自升式驳船）、开拓新的相关垂直领域（如环保气体运输）并降低自身碳排 [3] - 公司签订长期合约以抵御市场波动，指引预计无杠杆内部收益率达低两位数，长期合约类投资目标IRR是高单位数，今年盈利同比增长低双位数，中期同比增长高单位数 [3] 有利航运前景 - 公司认为当前油轮市场供需基本面向好，受益于吨海里需求增长、新造船交付量有限以及船舶报废数量上升 [3] - 公司认为今年干散货市场可能趋于疲软，因需求增长温和以及船队扩张 [3] - 公司对液化天然气航运业务持乐观态度，因本十年液化天然气项目存在延期情况 [3]