报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中证智选高股息指数采用创新编制方法，解决传统红利指数痛点，成分股行业和市值分布优，历史业绩好、回撤低、股息率高，盈利能力强且估值有安全边际，未来盈利预计稳定 [2][49] - 广发中证智选高股息策略 ETF 紧密跟踪该指数，追求跟踪误差最小化，有投资价值 [2][50] 根据相关目录分别进行总结 指数编制特色 - 传统红利指数多以过去 3 年平均股息率选样，存在历史高股息公司样本进入指数后分红不及预期问题，拖累指数股息率和收益率 [5][6] - 中证智选高股息指数选取 50 只连续分红且现金分红预案股息率高的证券作样本，每年 5 月第六个交易日调整成分股，可避免历史高股息企业分红不及预期，防止套利资金侵蚀，降低“高股息陷阱”风险 [8][9] 成分股分析 - 行业分布相对均衡，主要集中在银行、交通运输、电力及公用事业等行业，银行权重最高，较其他红利策略指数增加金融地产和部分消费行业权重，降低部分行业权重，历史行业分布与高股息风格匹配 [10][13] - 成分股市值分布广泛，覆盖各市值区间，对成熟大公司和中小市值股票均有配置，有助于挖掘潜力股和减少波动回撤；成分股权重分散，前 5 大成分股权重总计约 20.05%，前 10 大成分股权重总计约 35.59%，具有较好分散化特征 [18][21] 智选高股息指数历史业绩 - 自基日（2005 年 12 月 30 日）至 2025 年 4 月 10 日，指数累计收益 2674.89%，平均年化收益 19.59%，显著优于中证红利和红利低波，夏普比率 0.79 高于对比指数，体现卓越风险调整收益 [24] - 智选高股息全收益指数累计最大回撤 64.82%，处于对比指数较低水平，分年度看大部分年份最大回撤低于可比指数，熊市阶段防御属性强，适合风险敏感投资者长期配置 [27][32] - 自 2024 年 9 月 30 日以来，平均股息率 6.37%，显著高于其余红利指数，价格指数稳健，类债属性突出 [33] 智选高股息指数盈利能力与估值 - 截至 2024 年三季报，指数 ROE 达 8.79%，ROA 达 0.93%，资产负债率 88.86%，显著优于红利和主流宽基指数，体现更好盈利能力、资产盈利能力和偿债能力，落入高股息陷阱概率低 [38][40] - 指数市盈率和市净率均远低于沪深 300 指数，市盈率处于红利类指数中等水平，市净率略高于其他红利指数但仍在 1 倍以下，具有较高投资安全边际 [43] - 预计 2024 - 2026 年指数营业收入分别达 34466.99、33106.98、34577.26 亿元，净利润分别达 5807.48、5569.59、5900.67 亿元，未来盈利水平将稳定在高位 [47] 广发中证智选高股息策略 ETF(159207)简介 - 基金代码 159207，基金经理吕鑫，紧密跟踪中证智选高股息指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，管理费率 0.5%，托管费率 0.1%，2025 年 3 月 27 日成立，4 月 9 日上市，截至 4 月 10 日，份额 4.41 亿，规模 4.33 亿 [50] - 基金管理人广发基金成立于 2003 年 8 月 5 日，由广发证券控股，构建多元产品体系，注重投研驱动，截至 2025 年 4 月 10 日，管理规模 14847.93 亿，基金总数 790 只，旗下管理 195 只指数基金 [53][54] - 基金经理吕鑫 2021 年 8 月加入广发基金，截至 2025 年 4 月 10 日，在管基金 1 只，规模 4.33 亿元 [55]