金融数据表现 - 2025年一季度社融增量累计15.18万亿元，3月增量5.89万亿元，同比多增1.06万亿元；人民币贷款增加9.78万亿元，3月新增3.64万亿元，同比多增0.55万亿元；3月M2同比7%，M1同比1.6%，M0同比11.5%[2][5] - 3月社融存量同比增长8.4%，政府债为主要支撑项，一季度地方债发行超2.84万亿元，同比增长80.58%；企业直接融资大幅下降，3月同比少增4956亿元[5][6][8] - 3月新增人民币贷款3.64万亿元，企业贷款多增、短贷多增、中长贷少增、票据少减；居民贷款少增，1 - 3月居民中长贷同比少增918亿元，TOP100房企销售额同比下降9.8%[11][12] 货币政策梳理 - 2025年货币政策总基调延续“适度宽松”，“择机降准降息”需考虑国内外经济形势、财货配合以及稳楼市股市需求[3][18] - 1月起央行暂停公开市场国债买入操作，2025年Q1货政报告将债市运行纳入宏观审慎管理[21][22] - 3月起MLF操作机制调整为“固定利率、数量招标”，政策利率体系转变为以7天期逆回购利率为锚的“单一”基准利率体系[23][24] 政策工具运用与利率情况 - 一季度央行综合运用数量型工具，中长期流动性一季度合计净投放1.4万亿元，短期流动性一季度合计净投放6558.9亿元[27] - 一季度未降息，LPR按兵不动，短期资金面维持均衡偏紧，DR007从1.67%增至1.84%；长端利率3月以来下行；实体经济贷款利率维持低位[28] - 有序落实存续的结构性货币政策工具，重点在科技创新、稳定资本市场等方面发力[29] 总结与展望 - 2025年一季度国内需求回暖，但内需恢复基础不牢，外需不确定，1 - 3月CPI同比 - 0.1%[35] - 货币政策延续宽松基调，总量工具择机降准降息，结构性工具加大对重点领域支持，加强与财政政策协同[36] - 债市利率有下行空间，关注从事进出口业务企业信用风利差波动，关注关税摩擦、经济复苏及政策情况[3][37]