基本面 - 经济循环持续改善，企业居民存款剪刀差从2024年8月的-14.7%修复至当下的-8.7%，抬升6个百分点，居民存款同比回落0.6%，非金融企业存款同比抬升5.4%[3][10] - 2025年开年企业贷款新增规模明显高于2024年，一季度新增未贴现银行承兑汇票处于较高位置[16][24] 政策面 - 2024年10月以来DR007高于逆回购7天利率约30bp，2025年4月3日以来约20bp，2024年以来央行总资产新增规模和PSL新增规模回落[4][20] - 货币政策紧平衡或与居民“存款搬家”有关，央行有空间应对经济冲击，提供托底保护[4][23][26] 3月金融数据 - 信贷方面，人民币贷款增加36400亿元，同比多增5500亿元，企业中长期贷款偏强，居民中长期贷款低位震荡[27] - 社融方面，增量为58894亿元，同比多增10559亿元，存量同比8.4%，较上月抬升0.2%，政府债加速发行，企业债券融资低于历史同期[29][30][31] - 存款方面，M2同比7%持平，新口径M1同比增长1.6%，较上月抬升1.5%，企业存款明显多增[32][33]