报告核心观点 市场观望情绪渐浓，或等待增量信号，利率选择方向时点临近，债市若调整可能是补仓机会，科创行情分歧加剧后续修复或有波动 [5][7][9] 国内市场表现 - 上证指数收盘3267.66，涨4.85，涨幅0.15%；沪深300指数收盘3761.23，涨2.09，涨幅0.06%；中证可转债指数收盘420.00，跌1.68，跌幅0.40%；7 - 10年国开债指数收盘265.65，涨0.12，涨幅0.05%；3 - 5年隐含AA + 信用指数收盘188.24，涨0.01，涨幅0.01% [1] 复盘与思考 股市表现 - 大盘股指多数收红，上证指数、沪深300、中证红利小幅上涨0.15%、0.06%、0.48%；科技行情稍偏弱，科创50、科创综指、恒生科技下跌0.78%、0.50%、0.67%；小盘概念内部分化，中证1000、中证2000下跌0.41%、0.05%，万得微盘股指上涨0.41% [2] 债市表现 - 10年国债活跃券收益率下行0.5bp至1.67%，30年国债活跃券收益率小幅上行0.3bp至1.86%，10年、30年国债期货主力合约下跌0.02%、0.03% [2] 商品表现 贵金属 - 沪金、沪银分别上涨0.24%、0.79%，纽约金、纽约银分别上涨0.35%、0.43% [3] 工业金属 - 涨跌互现且不同市场定价有差异，如沪铜上涨0.16%，纽约铜、伦敦铜则下跌0.31%、0.52% [3] 国内其他商品 - 黑色系表现分化，螺纹钢、热轧卷板、沥青分别下跌0.19%、0.34%、0.12%，铁矿石、焦煤则上涨0.99%、0.72%；玻璃价格下跌0.44% [3] 资金面情况 - 国债大额缴款叠加MLF到期，日中资金面小幅收敛，央行逆回购续作1645亿元仅填平逆回购到期缺口，MLF还有1000亿元资金到期，国债净缴款规模3400亿元，盘中资金压力边际提升，早盘非银隔夜资金成本开于1.65 - 1.70%后攀升至1.70%之上并维持，尾盘转松，非银隔夜成本回落至1.60 - 1.65%一线，全天加权R001、R007分别为1.71%、1.73%，隔夜利率较前一交易日上行约4bp [3] 债市情况 短端表现 - 资金体感不佳，短端表现不强，3年及以内利率债收益率普遍上行，2年国债期货主力合约下跌0.04% [4] 长端利率 - 市场情绪纠结，难上难下，外围关税纠结，内部等待一季度经济数据出炉，债市成交大幅缩量，国债成交共计5441笔（前一日6211笔），10年、30年国债活跃券仅成交685、961笔（4月以来高点为1790、2104笔），市场交易集中在10年国开活跃券但成交也在缩量 [4] 后续展望 - 利率选择方向时点临近，4月16日国新办将介绍一季度国民经济运行情况，若GDP数据强可能强化市场风险偏好，15日晚间总理提及楼市政策或干扰债市节奏，利率调整可能是补仓机会，本周债市主要是利空出尽过程 [5] 权益市场情况 整体表现 - 市场观望情绪渐浓，万得全A小幅回调0.1%，日内横盘震荡，全天成交额1.11万亿元，较昨日缩量2024亿元，缩量横盘反映买盘和卖盘意愿下降，市场等待增量信号 [6][7] 资金偏好 - 大盘品种更受资金青睐，大盘价值指数上涨1.02%且成交额未明显变化，大盘成长、小盘价值和小盘成长指数分别下跌0.25%、0.18%和0.35%且成交额明显缩量，部分大盘指数成交额明显放量，如沪深300ETF华夏和上证50ETF分别放量22.71亿元和15.07亿元，同时分别上涨0.03%和0.22% [7] 行业特征 - 行业“高低切”特征明显，上周显著修复的农牧、消费&地产、科技等行业除食品饮料外均缩量回调且跌幅靠前，红利行情走强，中证红利上涨0.48%，SW银行、公用事业分别上涨1.50%和0.62% [8] 港股表现 - 恒生指数上涨0.23%，恒生科技下跌0.67%，南向资金净流入72亿港元，腾讯控股、美团和中国移动南向资金净流入额靠前，中芯国际、小米集团和阿里巴巴则分别净流出7.92亿元、5.28亿元和2.19亿元，AH股溢价指数由4月9日超过140的高点下降至135，港股相对于A股性价比下降 [8] 政策影响 - 今日晚间李强总理强调促进消费、扩大内需、做强国内大循环及释放房地产市场潜力、构建房地产发展新模式，可能推动资金博弈稳增长政策预期的意愿提升 [9]