市场指数表现 - 上证指数收盘3268点，1日涨0.15%，5日跌4.44%，1月涨3.88%；深证综指收盘1900点，1日跌0.19%，5日跌9.93%，1月涨6.03% [1] - 大盘指数昨日表现涨0.09%，1个月表现跌6.03%，6个月表现跌2.26%；中盘指数昨日表现跌0.49%，1个月表现跌8.88%，6个月表现跌1.76%；小盘指数昨日表现跌0.4%，1个月表现跌9.52%，6个月表现涨7.05% [1] 行业涨跌情况 - 涨幅居前行业有个护用品（昨日涨2.86%，1个月涨0.08%，6个月涨29.35%）、化妆品（昨日涨2.8%，1个月跌1.94%，6个月涨3.62%）、休闲食品（昨日涨2.7%，1个月涨9.08%，6个月涨31.11%）等 [1] - 跌幅居前行业有地面兵装Ⅱ（昨日跌2.5%，1个月跌5.13%，6个月涨3.91%）、军工电子Ⅱ（昨日跌2.23%，1个月跌8.97%，6个月涨4.31%）、种植业（昨日跌2.19%，1个月涨7.21%，6个月涨15.32%）等 [1] “稳就业”专题 就业压力攀升症结 - 产业结构调整导致结构性失业，贸易摩擦或带来摩擦性失业 [2][8] - 初中学历群体占失业人员比例维持在35%左右，本科、研究生群体占比自2020年起持续提升，2022年分别达15.5%、2.2% [8] - 本科以下学历群体与农民工群体从制造业、建筑业流出，更多从事第三产业；本科、研究生失业群体占比提升或因产业结构调整 [8] 吸纳就业领域 - 新需求、新技术催生新就业岗位，第三产业成为吸纳就业重点领域，2023年就业人数占比较2018年提升2.8%，达33.8% [8] - 新业态催生的灵活就业岗位容纳更多就业群体，2024年职业主播同比增长157% [8] - 高学历群体面临新岗位扩招、传统行业就业收缩问题，2019 - 2023年，电子设备等新技术行业扩招，黑色矿采等传统行业员工数减少 [8] 稳就业核心与抓手 - 缓解人才供给端与职位需求不匹配问题，如广州支持高校毕业生带薪就业见习 [8] - 大力发展服务业缓解低学历、农民工群体就业压力，强化对灵活就业政策扶持，完善失业保障制度 [8] - 个体经营户需更多提振市场需求、降低经营成本的财税金融政策支持 [8] 美股熊市规律 调整特征 - 下跌幅度取决于估值和基本面偏离程度，调整时间取决于美国政府政策，特别是货币政策应对 [2][9] - 衰退情形下见底信号与市场核心压力缓解有关，如金融危机房价见底、大萧条通胀见底等 [2][9] 不同情形案例 - 基本面无忧，意外冲击下，指数短期调整幅度大（30%左右），调整时间短（1个季度内），如1987年、2020年案例 [9] - 基本面面临滞胀/衰退风险，调整幅度大（>30%），调整时间长（一年半以上），如1973年、2007年案例 [9] - 基本面放缓但衰退风险可控，调整幅度小（20% - 30%），调整时间可控（1个季度 - 3个季度），如2018年、2022年案例 [9] 本轮美股情况 - 本轮美股自2月19日见顶至4月10日，标普500回调14.3%，目前静态PE估值为23x，位于历史41.2%分位数 [9] - 交易更多是对特朗普政策不确定性担忧，基本面风险未出清，建议保持耐心 [9] 洪城环境点评 业绩情况 - 2024年营收82.27亿元，yoy +2.2%；归母净利润11.9亿元，yoy +9.9%；基本每股收益0.97元，同比降低2.0% [3][14] - 毛利率提升及财务费用下降推动利润增长，2024年销售毛利率31.75%，yoy +1.02pct，财务费用2.08亿元，yoy -21.10% [14] 业务板块 - 自来水销售2024年收入9.91亿元（yoy+2.66%），毛利率51.4%（yoy+6.77pct）；污水处理污水收入25.0亿元（yoy+4.24%），毛利率42.3%（yoy+0.77pct）等 [14] 现金流与分红 - 2024年自由现金流转正，为0.85亿元（23年为 - 1.43亿元） [14] - 2024年股息约4.53%，承诺2024 - 2026年分红比例不低于50% [14] 投资建议 - 上调2025 - 26年归母净利润预测为12.68/13.43亿元，新增2027年预测为14.23亿元，对应PE为10/10/9倍，维持“买入”评级 [3][14] 瀚蓝环境点评 业绩情况 - 2024年营收118.86亿元，yoy - 5.2%，归母净利润16.64亿元，yoy +16.4% [15] 业务板块 - 固废主业稳定，2024年净利润10.25亿元，同比增长3.80%；能源业务整体稳定，供排水业务有一次性收益 [15][16] 现金流与分红 - 2024年经营现金流量净额32.73亿元，增幅31.85%，自由现金流13.58亿元，同比增加11.93亿元 [16] - 2024年股息约3.4%，承诺2024 - 2026年每股股息增长不低于10%，2025年股息约3.74% [16] 收购情况 - 拟私有化粤丰环保，预计2025年上半年完成，交易达成后垃圾处理规模将跻身国内前三、A股上市公司首位 [16] 投资建议 - 上调2025 - 26年归母净利润预测为17.86/20.55亿元，新增2027年预测为21.65亿元，对应PE为11/9/9倍，维持“买入”评级 [16]