报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关税问题持续扰动市场，影响多个金融和商品领域投资机会与风险；各行业受关税、供需、政策等因素综合影响，投资策略需结合具体行业情况制定 [1][12] 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 关税问题主导市场交易，黄金震荡收涨表现偏强；非美国家与美国谈判，延迟反制措施；市场做多情绪浓，短期波动增加 [1][12] - 投资建议：注意短期市场波动风险 [12] 宏观策略（国债期货） - 央行开展 1645 亿元 7 天期逆回购操作，当日全口径净回笼 1029 亿元；市场高位震荡，缺乏单边投资机会 [2][13] - 投资建议：关注短端品种正套机会 [13][14] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 美共和党考虑对百万富翁设 40%税率，美国启动关键矿产调查，美欧贸易谈判进展甚微 [15][16][18] - 投资建议：美元指数短期回升 [19] 宏观策略（美国股指期货） - 纽约州制造业连续两月萎缩，加拿大免除部分美进口汽车反制措施，欧盟预计美国关税维持现状 [20][21] - 投资建议：关税谈判美股暂时企稳，但关税冲击显现，美股弱势未扭转 [21] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） - NOPA 数据显示美国 3 月大豆压榨不及预期，巴西上调 4 月大豆出口预估，国内进口巴西豆成本下降 [22][24] - 投资建议：期价震荡，关注巴西出口报价、美豆产区天气及中美关系；巨量巴西豆到港，豆粕现货及基差承压 [24] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 马来西亚 5 月毛棕榈油出口关税维持 10%，参考价下调；马棕 4 月 1 - 15 日出口环比增加 11.67%；油脂市场震荡 [25][26] - 投资建议：多配远月豆油；棕榈油因产地供应修复、需求低迷，价格走势偏弱 [27] 农产品（白糖） - 广西发布甘蔗干旱风险预警，巴西 4 月前两周糖出口同比减少 39.37%，24/25 榨季中南部产糖同比减 5% [28][30][31] - 投资建议：预计 25Q2 郑糖在外盘主导下震荡偏弱，关注产地天气及巴西压榨情况 [33] 农产品（玉米淀粉） - 淀粉企业亏损未改，原料玉米上货量低，成本压力高，下游需求不佳 [34][35] - 投资建议：期货米粉价差波动预计较小 [36] 农产品（玉米） - 玉米现货价格基本持稳，期货主力换月，套保和仓单转抛压制 07 合约；进口谷物下滑，东北去库加速 [37] - 投资建议：05 交割前关注东北去库和华北小麦产情，否则旧作玉米第二轮向上修复或在 05 交割后由库存趋紧驱动 [37] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 4 月上旬重点钢企粗钢日产环比上升 3.4%，钢材库存环比增加 5.3%；中东部大部升温 [38][39] - 投资建议：谨慎看待钢价反弹，轻仓操作，现货反弹套保 [41] 有色金属（铜） - 2025 年 1 - 3 月 24 家样本企业阴极铜产量同比增长 6.75%；美铜业呼吁限制出口；特朗普调查关键矿物安全风险 [42][43][44] - 投资建议：单边波段操作，套利观望 [44] 有色金属（多晶硅） - 隆基 50GW 电池项目进展顺利；4 月多晶硅排产 10 万吨，5 月预计 11 万吨，有望去库 1 万吨，但库存高 [45][46] - 投资建议：单边关注 PS2506 逢低做多和 PS2511 逢高沽空机会，PS2506 - PS2511 正套持有 [46] 有色金属（工业硅） - 硅石价格区域性下跌，供应宽松，需求刚需；市场传言新疆大厂减产 [47] - 投资建议：关注盘面反弹后逢高沽空机会，盘面或在 9000 - 10500 元/吨运行 [49] 有色金属（碳酸锂） - Askari 纳米比亚项目发现高品位锡钽矿化；关税战影响市场情绪，短期供应端减量或助锂价企稳 [50][51] - 投资建议：短线空单止盈，中线关注反弹沽空机会 [51] 有色金属（镍） - LME 将在香港新增 2 处镍交割仓库；沪镍主力合约上涨，LME 期货库存减少，上期所库存期货仓单增加 [52] - 投资建议：关注逢低做多机会，注意仓位管理和对冲风险 [53] 有色金属（铅） - 4 月 14 日【LME0 - 3 铅】贴水 21.91 美元/吨，LME 批准香港四家仓储设施；铅价震荡 [54][55] - 投资建议：短期观望，前期多单持有，等待回调买入；跨期观望，内外反套持有 [55] 有色金属（锌） - LME 批准香港四家仓储设施，4 月 14 日【LME0 - 3 锌】贴水 16.56 美元/吨；沪锌跟随消息面震荡下行 [56][58] - 投资建议：单边关注均线附近中线反弹沽空机会，增加期权增收/对冲波动率；跨期观望，内外中线正套 [58] 能源化工（原油） - API 原油库存上升，IEA 下调全球需求增长预测至 73 万桶/日 [59][60] - 投资建议：短期维持震荡格局 [61] 能源化工（PTA） - PTA 现货价格下移，基差略走强；终端织造负荷下降，PTA 装置检修带来近月库存去化 [62][63] - 投资建议：产业链反弹高度有限，中长期偏空 [64] 能源化工（尿素） - 全国粮油扶持政策推进会召开；尿素期货价格下跌，山东、河南市场窄幅微降 [64][65] - 投资建议：供应高位运行，关注需求端和交割地情况，盘面震荡偏弱 [66] 能源化工（苯乙烯） - 山东苯乙烯现货成交量减少，盘面震荡偏弱，基差走弱 [67][68] - 投资建议：做扩苯乙烯 - 纯苯价差策略止盈，单边承压运行 [68] 能源化工（烧碱） - 4 月 15 日山东地区液碱市场价格稳中上涨，供应增加，需求好转 [69] - 投资建议：暂时观望 [70] 能源化工（纸浆） - 进口木浆现货市场价格主流稳定，局部松动；期货主力合约区间震荡 [71] - 投资建议：观望为主 [73] 能源化工（PVC） - PVC 粉市场现货价格小幅下行，期货区间震荡，成交不佳 [74] - 投资建议：关注关税冲击和国内刺激政策 [74] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价局部下调，聚酯原料下跌；瓶片供需双增，加工费低位震荡 [75][76] - 投资建议：加工费低位区间震荡 [76] 能源化工（碳排放） - 2025 年全国碳排放权交易市场工作启动，钢铁、水泥、铝冶炼行业纳入 [77] - 投资建议：CEA 价格整体承压 [78] 能源化工（纯碱） - 西南市场纯碱价格低位震荡，装置运行稳定，需求一般 [79] - 投资建议：中期逢高沽空 [79] 能源化工（浮法玻璃） - 沙河市场浮法玻璃价格持平，各区域市场表现不一 [80] - 投资建议：近月合约承压，有回调可逢低布局远月多单，玻璃期价低位区间运行 [82] 航运指数（集装箱运价） - MSC 主导和记港口交易；现货指数不及预期，美线溢出运力压制盘面 [83] - 投资建议：关注情绪错杀下的低吸机会，欧线短期偏弱运行 [83]