报告核心观点 - 中美贸易紧张持续困扰投资情绪和企业盈利，恒指反弹预计受制于22,000点，除非中美重启贸易冲突谈判；市场预期中央加大稳经济力度，第三季或额外发债刺激内需并减轻关税打击，同时“国家队”或加大入市力度，国企加大回购规模稳定市场；美联储对未来通胀不确定性持审慎态度，减息门槛提高、节奏偏慢，后续需留意特朗普政策影响，美国对中国加征关税加剧市场对全球经济增长和通胀压力的担忧，资金或流入避险资产，现货金价有望上试每盎司3,300美元 [2][4] 市场回顾 中港股市短期展望 - 恒指反弹预计受制于22,000点，因美国对部分国家暂停实施新关税90天，但提高对中国进口产品关税至125%，中美贸易紧张困扰投资情绪和企业盈利，除非重启贸易谈判；市场预期中央加大稳经济力度，第三季额外发债刺激内需、减轻关税打击，“国家队”加大入市力度，国企加大回购规模稳定市场 [2] 短期看好板块 - 宏观焦点包括李强调以更大力度促进消费、扩大内需、做强国内大循环；中国要求国内航空公司暂停接收波音飞机交付；特朗普下令对关键矿产进口展开调查或致新关税 [3] 企业消息 - 小米3月手机市占率18%内地夺冠；刘强东要求京东外卖利润率不高于5%；小鹏首架飞行汽车明年量产；中集集团预计首季净利润大增4.4倍至6.8倍 [4] 外围市况展望 - 美联储3月维持息口不变，预计今年减息两次共半厘，下调2025 - 2027年GDP增长预测，2025年GDP增速预期由2.1%降至1.7%，失业率上调至4.4%，核心PCE通胀预期由2.5%升至2.8%，反映滞胀风险升温，4月起放缓缩表；美国对中国加征关税加剧市场担忧，资金或流入避险资产，现货金价有望上试每盎司3,300美元 [4] 各国指数表现 - 恒生指数收报21,466点，涨0.23%，年初至今涨7.01%；恒生国企指数收报7,983点，涨0.21%，年初至今涨9.51%等 [5] 商品表现 - CRB商品指数收报289.30，跌0.17%，年初至今跌2.50%；纽约期油收报61.33美元，跌0.33%，年初至今跌14.31%等 [5] 外汇表现 - 美汇指数收报100.22，涨0.58%，年初至今跌7.90%；美元兑日元收报143.21，涨0.10%，年初至今跌8.90%等 [5] 利率表现 - 3个月Hibor收报3.884，涨2.22%，年初至今跌11.74%；3个月Shibor收报1.796，跌0.52%，年初至今涨5.90%等 [5] ADR表现 - 腾讯控股收报58.79，跌0.44%，较香港涨0.02%；美团收报37.78，涨1.02%，较香港跌0.18%等 [5] 市场动态 - 恒指周二高开186点后一度转跌，收报21,466点升48点，成交减至1,851亿元；美股因美欧贸易谈判乏进展下跌，美汇指数回升0.6%至100.22 [6] 今日市场焦点 - 关注内地首季GDP、3月工业固投零售，美国3月零售 [7] 宏观焦点 - 李强调以更大力度促进消费、扩大内需、做强国内大循环，应对外部冲击，稳定外贸基本盘，推进内外贸一体化，提升消费能力和意愿 [8] - 中国要求国内航空公司暂停接收波音飞机交付，因中美关税战升级，航空公司租赁费用或大幅增加，有关部门研究支援方案 [8] - 工信部7月起施行电动汽车电池新标准，包括热扩散测试、底部撞击测试、快充循环后安全测试等内容 [8] - 拓普集团计划投资最多3亿美元在泰国设厂，完善国际地域布局，应对国际贸易环境变化，拓展国际客户和出海车企业务 [8] - 中越发表联合声明，深化全面战略合作伙伴关系，加快发展战略对接，推进基础设施互联互通，加强运输合作，扩大本币结算范围，共同反对霸权主义和强权政治 [8] - 日本首相石破茂表示在关税谈判中不向美国做重大让步，不急于达成协议，排除对美实施报复性关税，警告美国关税措施可能破坏全球经济秩序 [8] - 日本央行行长植田和男称特朗普关税政策造成不良情况，若对日本经济造成下行压力可能采取政策回应，密切关注股市和汇率对经济的影响 [8] - 欧美贸易谈判陷入僵局，欧盟预计美国大部分关税维持现状，双方进展甚微，欧元、美股、原油走低，欧美主权债回升，欧盟准备反制措施并寻求与其他国家敲定贸易协定 [8] - 特朗普下令对关键矿产进口展开调查，若威胁国家安全可能加征关税，调查包括稀土、铀等，美国大量进口关键矿产，70%稀土进口来自中国 [8] - 美国财长表示90日内难与主要贸易伙伴达成关税协议，美中贸易协议未形成，超过145%的关税可能不会出现 [9] - 美国共和党提案对百万富翁设40%税率，特朗普持开放态度，相关各方在研究该想法 [9] - 纽约州制造业连续第二个月萎缩，虽当前状况有所改善，但未来预期崩塌，商业前景指数大幅下滑 [9] - 加拿大将有条件免除部分针对美进口汽车反制措施，通用和福特股价下跌 [9] - 惠誉及标普警告关税为亚太区信用评级构成压力，亚太地区贸易开放程度高，受美国需求影响大，经济增长可能放缓 [9] - 美国特使称伊朗不必放弃核计划，将专注限制铀浓缩和导弹能力，双方预计4月19日再次会晤 [9] 企业消息 - 内地人工智能初创智谱聘请中金筹备境内上市，争取今年挂牌，3月刚完成10亿元融资，1月被列入贸易限制黑名单 [10] - 小米3月手机激活量按年增17%，市场份额排中国首位，全球出货量升至第三 [10] - 百度地图V21版本升级为“智驾级导航”，与比亚迪、零跑等车企合作，提供智驾级高质量数据支持 [10] - 小鹏首架飞行汽车“陆地航母”预计明年量产交付，售价不超30万美元，年销售目标一万辆，飞行汽车策略分三步 [10] - 小鹏汽车2025年底实现L3级智能驾驶能力在中国量产落地，推出5C超充电池，超快充网络版图扩张，2025款小鹏X9开启预售 [10] - 华为、宁德时代等参与防止光伏逆变器和储能“内卷式”恶性竞争座谈会，行业协会初步审议相关倡议 [10] - 刘强东要求京东外卖利润率不高于5%，美团宣布未来3年向餐饮行业投入1000亿元补贴 [10] - 美团和京东在即时配送市场竞争激烈，美团发布“美团闪购”，京东拟再招收不少于5万名全职外卖员 [10] - 英伟达H20芯片向中国出口须获许可，预计第一财季相关费用约55亿美元，盘后股价下跌约5% [10] - 同程发布报告称2025年五一假期旅行热度或达近3年高位，出行高峰预计在假期前两日 [10] - 锅圈食品未来五年目标开新店1万家，主打乡镇城市，今年目标开1000家，逾半在低线城市，提高自产比例 [11] - 中集集团预计首季净利润大增4.4倍至6.8倍，受订单延续和外汇衍生品损失降低影响 [11] - 东方航空3月客运运力投入升6.68%，旅客周转量升10.51%，客座率上升，货邮周转量升11.1% [11] - 南方航空3月客运运力投入回升3.07%，客座率上升，货运运力投入上升，货邮周转量升5.45% [11] - 中国国航3月客运运力投入上升0.4%，旅客周转量上升2%，货运运力投入上升，货邮周转量上升10.7% [11] - 太古地产已在内地承诺投放460亿元，对内地房地产长期发展有信心，将扩大在成都版图 [11] - 新华保险首季原保险保费收入增28%，公司推进多项改革举措促进业务发展 [11] - 金斯瑞上季CARVYKTI贸易销售净额3.69亿美元，按季升10.5% [11] 本周各地重要经济数据事项 - 4月11日中国1 - 3月新增人民币贷款97,800亿元，3月货币供应M2同比7.00%等 [12] - 4月14日中国3月贸易收支1026.4亿美元，出口同比12.40%，进口同比 - 4.30% [12] - 4月15日欧元区2月工业生产WDA同比1.20%，法国3月CPI - 欧盟调和数据同比0.90%等 [12] - 4月16日多项经济数据待公布，如中国3月工业生产同比、第一季GDP同比等 [12] - 4月17日多项经济数据待公布，如日本3月贸易收支、出口同比等 [12] - 4月18日日本3月全国消费者物价指数同比待公布 [12]