报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大豆到港成本有稳中偏涨趋势，豆系价格受贸易战等因素影响有上涨压力；棕榈油受原油及产量影响或偏空，油脂中期或受美国相关政策支撑；白糖短线价格或反复，中长期受天气影响；棉花价格走势取决于下游消费；鸡蛋短期情绪转好，中期涨价持续性或不足；生猪现货短期波动有限，建议关注反弹后的短空机会 [2][5][11][14][17][19] 根据相关目录分别进行总结 大豆/粕类 - 重要资讯：隔夜美豆收跌，因出口需求担忧，但美豆油库存下降提供支撑；上周国内豆油、豆粕大幅去库，同比库存偏低，大豆到港回升，港口大豆累库，本周开机恢复后豆粕、豆油将进入累库；巴西大豆升贴水后期有走强动力，美豆低于种植成本，种植面积及天气有交易空间；贸易战或抑制豆系价格 [2] - 交易策略：05 豆粕合约成本区间 2750 - 2850 元/吨，09 等远月豆粕成本区间为 2850 - 3000 元/吨；短期美豆因贸易战承压，但有支撑；巴西升贴水有支撑，大豆到港成本趋于稳定，中期看涨；国内豆粕预计区间震荡回落买思路为主 [4] 油脂 - 重要资讯：马棕 3 月产量环比大增 16.76%至 138.72 万吨，同比与去年几乎持平，出口数据延续较弱，国内表观消费大增，累库 5 万吨至 156.26 万吨，同比下降 15 万吨；ITS 及 AMSPEC 预计马棕 4 月前 10 日出口增加约 20% - 50%，预计 4 月前 15 日环增 13.5% - 17%；原油大跌带动棕榈油估值下跌，棕榈油小幅走弱但受库存偏低、4 月高频出口转好支撑；国内现货基差震荡 [5] - 交易策略：原油大跌抑制棕榈油高估值，若产量恢复明显，棕榈油将偏空；关注后续产地供需情况；中期若宏观企稳，油脂或受美国相关政策支撑 [8] 白糖 - 重点资讯：周二郑州白糖期货价格小幅下跌，郑糖 9 月合约收盘价报 5896 元/吨，较前一交易日下跌 22 元/吨，或 0.37%；现货方面，制糖集团报价延续下调，现货市场观望氛围较浓，成交一般；巴西 4 月前两周出口糖 63.29 万吨，较去年同期同比减少 41.1 万吨，减幅 39.37%；3 月前两周出口糖 76.95 万吨，环比减少 13.66 万吨，减幅 17.75% [10] - 交易策略：受宏观市场走弱，短线原糖价格下跌，国内供需紧平衡，郑糖价格相对抗跌，内外价差收窄；短期供应依然偏紧，短线糖价可能有反复；中长期若 2025 年天气好转，2025/26 榨季将会有较大幅度的增产，糖价有从高位下跌的风险 [11] 棉花 - 重点资讯：周二郑州棉花期货价格偏弱震荡，郑棉 9 月合约收盘价报 12880 元/吨，较前一交易日下跌 110 元/吨，或 0.85%；现货方面，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B 新疆机采提货价 13900 元/吨，较上个交易日持平；纺企下游订单略有增加，棉纱价格短线企稳，但原料采购偏谨慎；截至 2025 年 4 月 13 日，美国棉花种植率为 5%，较前一周提升 1 个百分点，略慢于去年同期及五年平均水平；巴西 4 月前两周出口棉花 10.3 万吨，日均出口量为 1.15 万吨，较去年 4 月日均出口量增加 5% [13] - 交易策略：美国暂缓关税征收后，美棉价格明显反弹，但我国对美出口仍受阻，短线内外棉价走势割裂；国内供需紧平衡，后续观察消费，若下游边际受加税影响明显走弱，棉价后续会走弱；若下游边际好转，则存在反弹机会 [14] 鸡蛋 - 现货资讯：全国鸡蛋价格多数上涨，个别稳定，市场余货稳定，蛋价上涨后，经销商拿货积极性一般，市场交投平稳，今日蛋价或多数趋稳运行 [16] - 交易策略：偏高持仓造成盘面结构不稳定，饲料涨价后下游备货预期改变，各环节库存明显下降，期现货联袂反弹，短期情绪转好；但当前季节利好支撑少且偏短，现货中期涨价的持续性或不足，后市偏空的矛盾仍有重新积累可能，待持仓风险继续下降后，关注上方压力，等待后期做空信号出现 [17] 生猪 - 现货资讯：昨日国内猪价北弱南强、涨跌互现，养殖端出栏积极性尚可，二次育肥随猪价上探后逐步降温，北方市场走货压力增加，南方市场养殖端存稳价情绪，下游需求支撑一般，今日猪价或有稳有降 [18] - 交易策略：现货短期波动有限，但体重增加背景下压力向后积累，盘面部分反应了市场看跌未来的预期，但贴水格局下往下空间也受到限制；震荡思路下，建议更多关注因惜售、二育和备货等脉冲情绪导致期现货反弹后的短空，矛盾深度积累前仍不适合追空 [19]