报告行业投资评级 报告未明确提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 原油、L、PP、PX、PTA、乙二醇、瓶片走势偏弱；LPG、PVC、甲醇震荡；玻璃整理；纯碱承压；尿素偏空 [1] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价低位盘整，WTI下降1.27%，Brent下降0.32%，SC上升1.15% [2] - 基本逻辑：4月初以来宏观经济为油市核心驱动，关税战争下油价下挫，EIA、OPEC、IEA均下调25年原油需求增速，油价整体偏弱；供给上，EIA预计美国石油产量2027年达1400万桶/日峰值，OPEC+3月产量环比增3万桶/日至4104万桶/日；需求上，IEA预计2025年全球原油需求增量为73万桶/日，OPEC下调2025、2026年需求增速；库存上，截至4月4日当周，美国商业原油库存增加260万桶 [3] - 策略推荐：中长期油价中枢下移，短周期建议卖出看跌期权，SC关注【465 - 480】 [4] LPG - 行情回顾：4月15日，PG主力合约收于4483元/吨，环比上升1.77%，现货端山东、华东、华南分别为5010元/吨、5033元/吨、5140元/吨，环比分别下降0元/吨、204元/吨、170元/吨 [5] - 基本逻辑：液化气现货端下降，基差收敛但仍处高位，整体估值偏低，受成本端原油拖累，低位震荡；装置开工平稳；截至4月12日，PDH、烷基化装置利润下降；截至4月11日当周，供应上升，需求端PDH开工率下降，库存端炼厂库存上升、港口库存下降 [6] - 策略推荐：液化气估值偏低，油价企稳后反弹动力上升，建议买入看涨期权或卖出看跌期权，PG关注【4300 - 4400】 [7] L - 行情回顾：5 - 9价差日环比+16元/吨 [9] - 基本逻辑：年内已投产198万吨新产能，山东新时代装置开工，部分进口窗口关闭或待开启；农膜处于季节性旺季尾声；期现齐跌，基差走强，进口存缩量预期，停车比例偏低，震荡偏弱；中长期装置投产压力偏高叠加原油下行，反弹偏空 [10] - 策略推荐：逢高偏空，L关注【7150 - 7250】 [10] PP - 行情回顾：L - PP05价差日环比+16元/吨，PP - 3MA05价差环比 - 38元/吨 [12] - 基本逻辑：一季度宝丰100万吨/年PP装置投产，关注中景石化150万吨/年PDH装置投产进度，关税扰动下制品出口承压；停车比例上升，反制裁加剧PDH供给收缩预期，油制开工积极性提高，震荡偏弱；中长期装置投产压力偏高叠加原油下行，反弹偏空 [13] - 策略推荐：短期观望，中期逢高空，PP关注【7050 - 7200】 [13] PVC - 行情回顾：5 - 9价差环比 - 8元/吨 [15] - 基本逻辑：1月新增新浦化学50万吨装置投产，供给端高位承压，产能利用率为79%；房地产竣工面积降幅收窄，下游开工率季节性回升，软制品开工提升较快；2025年1 - 2月PVC累计出口61万吨，累计同比+85.4%，4月台塑报价印度环比下跌20 - 40美元/吨；主力移仓换月，春检陆续启动，盘面升水结构仓单持续注册，低估值底部有支撑 [16] - 策略推荐：短期观望，回调偏多，V关注【4900 - 5000】 [16] PX - 行情回顾：4月11日，PX华东地区现货6865元/吨（环比持平）；PX05合约日内震荡至收盘6054（ - 50）元/吨，华东地区基差811（ + 50）元/吨 [17] - 基本逻辑：PX装置按计划检修，供应端压力缓解，国内中海油等装置检修，海外印尼等装置有变动；加工差方面，PXN价差同期偏低等；产量方面，开工率有变化，周度产量下降，国际开工负荷下滑；进口量同期偏低；需求端PTA装置按计划检修，整体检修量偏高；库存方面，2月PX库存有所下降但依旧处同期偏高位置；4月基本面有所改善，但近期跟随成本波动，震荡偏弱 [18] - 策略推荐：PX关注【5930，6100】 [19] PTA - 行情回顾：4月11日，PTA华东4310（ + 80）元/吨；TA05日内收盘4358（ + 8）元/吨，TA5 - 9月差 - 46（ - 10）元/吨，华东地区基差 - 48（ + 72）元/吨 [20] - 基本逻辑：PTA装置按计划检修，供应端压力有所缓解；需求端下游聚酯负荷偏高但江浙地区织机开工负荷降幅明显，终端织造库存偏高；库存整体偏高；原油预期下行，盘面跟随成本波动 [21] - 策略推荐：TA关注【4250，4350】 [22] 乙二醇 - 行情回顾：4月11日，华东地区乙二醇现货价4315（ - 15）元/吨；EG05日内收盘4279（ + 8）元/吨，EG5 - 9月价 - 54（ + 5）元/吨，华东基差36（ - 23）元/吨 [23] - 基本逻辑：近期装置按计划检修，到港量偏低，供应端压力缓解；需求端下游聚酯负荷偏高但江浙地区织机开工负荷降幅明显，终端织造库存偏高；库存端有所去库；成本端支撑偏弱，受美国关税政策影响供应缩量，短期震荡调整 [23] - 策略推荐：EG关注【4120，4200】 [23] 瓶片 - 行情回顾：4月11日，华东地区水瓶级pet瓶片现货5600（ + 180）元/吨；PR主力日内收盘5596（ + 248）元/吨，华东基差 - 28（ - 70）元/吨 [24] - 基本逻辑：瓶片装置提负，供应端压力增加；需求端瓶装水消费季节性淡季，但瓶片出口相对较好，内需以软饮料需求为主，片材及其他新兴领域需求增长；库存有所回升；成本端支撑偏弱，短期震荡偏弱 [25] - 策略推荐：PR关注【5480，5580】 [25] 玻璃 - 行情回顾：现货市场部分上调，盘面低位震荡，主力基差扩大，仓单不变 [27] - 基本逻辑：关税对市场情绪冲击缓和，市场对增量政策预期升温；玻璃供应维持低位波动，需求呈季节性恢复，市场产销多维持平衡，贸易商等补库持续性偏弱，库存去库平缓，现货价格上涨乏力；成本端重心下移；交易所扩大交割库容，仓单注册增加预期对近月合约带来明显压制 [28] - 策略推荐：FG关注【1130，1160】 [28] 纯碱 - 行情回顾：重碱现货报价部分上调，盘面低位整理，主力基差扩大，仓单减少，预报不变 [30] - 基本逻辑：短期受宏观情绪影响明显，海外关税政策反复变化，自身基本面偏弱，交割博弈逻辑权重增加；供应端装置陆续提负，叠加新产能释放，供应稍有增加；需求端下游出货表现尚可；近期供应增量减缓厂家去库节奏，后续去库压力仍存；中期期货盘面仍以弱势运行为主，05合约关注10日均线压力 [30] - 策略推荐：未明确提及策略推荐相关内容 甲醇 - 行情回顾：报告未提及甲醇行情回顾相关内容 - 基本逻辑：国内甲醇综合开工率维持高位，供应端压力较大；海外装置开工负荷维持高位，甲醇到港量回升；需求端有走弱迹象，MTO装置开工负荷有所下降；社库持续去库；成本端支撑偏弱；随着到港量的提升，供需有望维持宽松状态 [1] - 策略推荐：宜反弹偏空，MA关注【2360 - 2400】 [1] 尿素 - 行情回顾：报告未提及尿素行情回顾相关内容 - 基本逻辑：尿素供应端压力依旧较大，下游需求存走弱预期，但化肥的出口相对较好；尿素库存季节性去库但整体略偏高；成本支撑偏弱；当前尿素日产维持高位，工业需求预期走弱，农业春季施肥需求即将收尾，供需依旧偏宽松 [1] - 策略推荐：谨慎追涨，UR关注【1800 - 1830】 [1]