报告公司投资评级 - 维持“买入 - B”评级 [4][7] 报告的核心观点 - 公司 2024 年实现营业收入 185.86 亿元，同比增长 0.53%，归属净利润 7.24 亿元，同比增长 9.03%，公司积极降本增效，各业务板块有不同表现，预计 2025 - 2027 年归母净利润 9.96/12.85/16.35 亿元，维持“买入 - B”评级 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2025 年 4 月 15 日收盘价 17.00 元，年内最高/最低 17.98/10.49 元，流通 A 股市值 211.37 亿元 [3] - 2024 年 12 月 31 日基本每股收益 0.59 元，摊薄每股收益 0.59 元，每股净资产 8.40 元，净资产收益率 6.85% [3] 各业务板块表现 - 家禽饲养加工板块：2024 年实现营业收入 103.56 亿元，同比下滑 1.53%，毛利率 5.70%，同比下降 0.62 个百分点，鸡肉生食销量 140.27 万吨，同比增长 14.72% [5] - 食品加工板块：2024 年实现营业收入 70.10 亿元，同比增长 9.63%，毛利率 19.61%，同比上升 0.94 个百分点，产品销量 31.69 万吨，同比增长 6.32%；B 端深化服务模式扩大份额，出口业务同比增长 17.29%，C 端业务收入同比增长 23.40% [6] - 种鸡业务：围绕多方面展开工作，种鸡生产性能全面提升，“圣泽 901plus”2024 年外销量同比增长超 30% [6] 投资建议 - 预计公司 2025 - 2027 年归母净利润 9.96/12.85/16.35 亿元，对应 EPS 为 0.80/1.03/1.31 元，目前股价对应 2025 年 PE 为 21 倍，维持“买入 - B”评级 [7] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|18,487|18,586|21,840|24,404|26,753| |YoY(%)|9.9|0.5|17.5|11.7|9.6| |净利润(百万元)|664|724|996|1,285|1,635| |YoY(%)|61.7|9.0|37.6|29.0|27.2| |毛利率(%)|10.6|11.1|11.7|12.5|13.2| |EPS(摊薄/元)|0.53|0.58|0.80|1.03|1.31| |ROE(%)|6.0|6.8|8.7|10.4|11.8| |P/E(倍)|31.8|29.2|21.2|16.4|12.9| |P/B(倍)|2.1|2.0|1.8|1.7|1.5| |净利率(%)|3.6|3.9|4.6|5.3|6.1|[10] 财务报表预测和估值数据汇总 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据呈现公司财务状况及预测，如 2025E 营业收入 21840 百万元，归属母公司净利润 996 百万元等 [11]