报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱产量逐步恢复，周产恢复至73 - 74万吨附近，近期碱厂小幅去库，但产量回升后预计仍面临库存压力，若没有宏观利好，盘面将延续弱势震荡[1] - 玻璃当前市场交易受宏观主导，基本面占比偏弱，05走交割逻辑持续走弱，现货端多地产销偏强，远月09绝对价格低，市场对刺激政策有预期，建议05交割结束后再评估09交易逻辑，短期盘面反复，近月05和远月09皆观望[1] - 工业硅现货下跌、期货创新低，大型企业减产但供应减量收窄，远期需求预期不乐观，库存压力难缓解，价格持续下跌，关注产量和库存变化，价格波动区间9000 - 11000元/吨，若减产去库价格重心上移，但上方空间受限[2] - 多晶硅期货破位下跌，现货升水期货无套利空，库存小幅上涨，4月下游需求有支持但硅片等价格走弱，5月下游排产预计下滑，关注需求走向和三季度企业产量释放情况，市场氛围偏空[3] - 天然橡胶供应上国内产区和海外陆续开割，原料价格受现货走跌影响下行，成本支撑减弱；需求上半钢胎库存增势致企业降负，产能利用率下滑，预计短期胶价压力大，主力合约关注14000一线支撑[4] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱 价格及价差 - 玻璃华北、华东、华中、华南报价较前值无涨跌；玻璃2505跌8元/吨，跌幅0.69%，玻璃2509跌25元/吨，跌幅2.07%；05基差涨8，涨幅8.16%[1] - 纯碱华北、华东、华中、西北报价较前值无涨跌；纯碱2505跌8元/吨，跌幅0.60%，纯碱2509跌9元/吨，跌幅0.67%；05基差涨8，涨幅3.79%[1] 供量 - 纯碱开工率从82.38%升至88.05%，涨幅6.88%，周产量从71.30万吨增至73.77万吨，涨幅3.46%[1] - 浮法日熔量和光伏日熔量较前值无变化，3.2mm镀膜主流价较前值无变化[1] 库存 - 玻璃库存从6575.70降至6520.30，跌幅0.84%；纯碱厂库从170.14万吨降至169.30万吨，跌幅0.49%，纯碱交割库从41.55万吨降至40.27万吨，跌幅3.08%；玻璃厂纯碱库存天数较前值无变化[1] 地产数据当月同比 - 新开工面积同比从 - 17.12%降至 - 20.00%，施工面积同比从 - 8.88%降至 - 29.39%，竣工面积同比从 - 36.53%升至 - 31.26%，销售面积同比从 - 12.63%升至 - 10.82%[1] 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 华东通氧SI5530工业硅、华东SI4210工业硅、新疆99硅价格较前值下跌，基差较前值上涨[2] 月间价差 - 2505 - 2506、2509 - 2510价差较前值下跌，2508 - 2208价差较前值上涨，2506 - 2507、2507 - 2508、2510 - 2511价差较前值无变化[2] 基本面数据(月度) - 3月全国、新疆、四川工业硅产量和开工率上升，云南产量和开工率下降；有机硅DMC3月产量下降，多晶硅3月产量上升，铝合金2月产量上升，工业硅2月出口量下降[2] 库存变化 - 新疆厂库库存、社会库存、非仓单库存较前值上升，云南厂库库存下降，仓单库存较前值微降[2] 多晶硅 现货价格与基差 - N型多晶硅料、多晶硅菜花料、颗粒硅平均价较前值无变化，N型硅片 - 210mm平均价较前值下跌，P型硅片 - 210mm、单晶PERC电池片 - 182mm、单晶PERC电池片 - 210mm、单晶PERC组件双面 - 182mm、单晶PERC组件双面 - 210mm平均价较前值无变化；N型料基差、菜花料基差较前值上涨[3] 期货价格与月间价差 - PS2506较前值下跌，跌幅2.56%；PS2506 - PS2507、PS2508 - PS2509、PS2509 - PS2510、PS2511 - PS2512价差较前值上涨，PS2507 - PS2508价差较前值下跌，PS2510 - PS2511价差较前值无变化[3] 基本面数据 - 周度数据：硅片产量较前值下降0.08GM，跌幅0.59%，多晶硅行业平均成本较前值下降0.15元/十克，跌幅0.38%[3] - 月度数据：3月多晶硅、硅片产量上升，2月多晶硅进口量、净出口量下降，出口量大幅下降；2月硅片进口量微降，出口量、净出口量、需求量上升[3] 库存变化 - 多晶硅库存较前值上升0.80万吨，涨幅3.39%，硅片库存较前值下降1.75GW，跌幅8.37%[3] 天然橡胶 现货价格及基差 - 云南国营全乳胶、泰标混合胶报价较前值下跌，全乳基差、非标价差较前值上涨；杯胶国际市场FOB中间价较前值上涨，胶水国际市场FOB中间价较前值无变化；天然橡胶胶块、胶水西双版纳州价格、原料市场主流价海南、外胶原料市场主流价海南较前值无变化[4] 月间价差 - 9 - 1价差较前值上涨，1 - 5价差较前值下跌，5 - 9价差较前值上涨[4] 基本面数据 - 2月泰国、印尼、印度产量下降，12月中国产量下降；开工率汽车轮胎半钢胎、全钢胎较前值下降，12月国内轮胎产量上升，2月轮胎出口数量下降，2月天然橡胶进口数量合计下降，2月进口天然及合成橡胶上升；干胶STR20生产成本泰国、干胶RSS3生产成本泰国较前值无变化，干胶STR20生产毛利泰国较前值大幅下降，干胶RSS3生产毛利泰国较前值无变化[4] 库存变化 - 保税区库存较前值上升，天然橡胶厂库期货库存上期所较前值大幅上升，干胶保税库入库率青岛较前值下降，出库率上升，干胶一般贸易入库率青岛较前值微降，出库率上升[4]