报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 几内亚铝土矿增产及海内外氧化铝新增产能预期，铝土矿价格趋降使氧化铝生产成本趋降且处于亏损状态，国内氧化铝供应过剩预期缓解，或使氧化铝价格有所反弹，建议投资者短线轻仓逢低试多主力合约，关注2600 - 2700附近支撑位及3000 - 3200附近压力位 [4] - 特朗普对多数国家延缓实际对等关税900天，但国内电解铝生产成本趋下移，光伏投装机需求临近结束，或使沪铝价格保持宽幅震荡，建议投资者暂时观望，关注19000 - 19500附近支撑位及20000 - 20700附近压力位，伦铝在2200 - 2300附近支撑位及2500 - 2600附近压力位 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场表现 - 沪铝期货活跃合约4月15日收盘价19596元（原文可能有误，推测为19596），较昨日降90元，成交量121769手，较昨日降24099手，持仓量213807手，较昨日增13107手，库存68100吨，较昨日降1524吨 [2] - 沪铝基差方面，4月15日SMM A00电解铝平均价19680元，较昨日降80元，沪铝基差85元，较昨日增10元 [2] - 价差方面，4月15日沪铝近月 - 沪铝连一为 - 65元，较昨日降75元，沪铝连一 - 沪铝连二为75元，较昨日增10元，沪铝连二 - 沪铝连三为40元，较昨日增5元 [2] - 氧化铝期货4月15日收盘价2786元，较昨日降44元，成交量202990手，较昨日降106398手，持仓量125785手，较昨日降6560手，库存量299376吨，较昨日降601吨 [2] - 氧化铝期货基差4月15日为83.7元，较昨日增45.21元，氧化铝近月 - 连一为 - 36元，较昨日降76元 [2] - 伦敦铝4月15日LME3个月铝期货收盘价（电子盘）9137元，较昨日降50元，LME铝期货0 - 3个月合约价差 - 97元，较昨日降66元，LME铝期货3 - 15个月合约价差0元，较昨日增54.1元，沪伦铝价比值8.2610，较昨日降0.03 [2] 行业重要资讯 - 华峰铝业新能源汽车用高端铝板带箔智能化建设项目开工，总投资26.19亿元，位于重庆涪陵，规划年产45万吨生产线，用于新能源汽车等 [2] - 四川天府新创集团计划在印尼中加里曼丹开发氧化铝厂项目，一期建100万吨冶炼级氧化铝厂，总投资超5.4亿美元 [3][4] - 青海桥头铝电600kk绿电铝50万吨产能置换转型升级技改项目预计2025年10月建设，2026年12月投产 [4] - 伊电控股集团将20万吨电解铝产能指标从伊川龙泉铝业转移至内蒙古东山铝业，项目预计2025年6月投产 [4] 产业链情况 上游 - 山西乡宁矿和河南露天矿未复采，几内亚计划年底推“几内亚铝土矿价格指数”，铝土矿增产使国产和几内亚（澳洲）铝土矿价格环比下降，国内铝土矿4月生产（进口）量或减少（增加） [4] - 中国氧化铝产能开工率和工厂单位下降，山东创源三期和广西华贵二期100万吨氧化铝产能建成并部分投产，河北文车二期480万吨产能2025年陆续投产，广西防城港8月将建2条200万吨氧化铝产能项目，工期8个月，但西南氧化铝厂4月上旬或有250（460）万吨产能检修，中国氧化铝生产量或减少 [4] - 山西国产和进口铝土矿的氧化铝生产成本分别为3000和3550元/吨左右，河南分别为3100和3700元/吨左右 [4] - 印尼国有铝生产商一期100万吨冶金级氧化铝产能2025年一季度后全面投产并启动二期200万吨产能建设，国家电网集团贝尔亚铝业项目二期120万吨氧化铝产能2025年3月启动建设，海外氧化铝产量或增加 [4] - 进口窗口关闭，国内氧化铝合同进口量环比减少，国内港口氧化铝库存量较上周减少 [4] - 美国企业因废铝不征关税积极采购，国内新废铝供给预期增加，中国废铝月生产量（进口量）或环比增加（减少），国内废铝贸易商积极出货，再生铝合金按需采购 [4] - 内蒙古华云三期42万吨电解铝产能已满产17万吨，规模25万吨仍有包铝减产，六盘水双元铝业20万吨电解铝技改产能2025年一季度全部进电高槽，洛阳伊川豫港龙泉铝业20万吨电解铝产能转移至内蒙古赤峰东山铝业或于2025年6月投产，内蒙古霍煤鸿骏铝电的一机 - 二机绿电铝项目二期36万吨或于2025年12月20日投产，新疆华章铝业20万吨电解铝置换产能2025年5月开工建设并于2026年12月投产，青海桥头铝电50万吨电解铝置换产能计划2026年10月开工并2026年12月投产，中国电解铝产能开工率和生产量较上周持平、增加，国内电解铝月生产量或环比增加，国内电解铝理论加权平均完全成本为1650元/吨左右 [4] - 新西兰Tiwai Point电解铝厂因电力短缺减产的34.5万吨产能2025年二季度或恢复正常产量，11.coa计划2026年重启西班牙Saa Cioniva的铝筒灯，阿达罗矿产印尼通过加里曼丹铝业公司建设150万吨产能的铝冶炼厂，预计2026年四季度投产60万吨产能并于2026年9 - 10月开始增产直至2027年达到最大产能，越南达农电解铝厂46万吨产能分三期建设，一期15万吨产能或于2026年二季度投产，国内电解铝月进口量环比减少，进口窗口关闭限制中国电解铝进口量，中国保税区电解铝库存量较上周增加，中国主要消费地铝锭出库量较上周增加，国产铝到货较少使中国电解铝社会库存量较上周减少，期交所电解铝库存量较上周减少，国内电解铝社会库存量趋降促持货商挺价销售 [4] 下游 - 中国铝棒产能开工率较上周升高，主流消费地铝棒出库量较上周增加，各地区铝棒库存量较上周减少，中国铝合金社会库存量较上周减少 [4] - 传统消费旺季和全球贸易冲突交织，中国铝下游龙头加工企业产能开工率较上周下降，其中重熔棒、铝杆4月生产量或环比增加，铝线缆产能开工率较上周升高，铝型材、铝板带、铝箔、再生铝合金产能开工率较上周下降，原生铝合金因订单不足等开工率下降，下游压铸企业新增订单不足以刚需采购为主，产能开工率较上周持平，国内电解铝价格剧烈波动使下游多数观望为主 [4]