社融情况 - 2025年3月社融存量增速提升至8.36%，新增社融5.89万亿元，同比多增1.05万亿元[3][6] - 政府债新增1.48万亿元，同比多增1.02万亿元，约70%专项债投向化债领域；企业债券减少905亿元，同比少增5142亿元[3][6] 信贷情况 - 3月新增信贷3.64万亿元，同比多增5500亿元，企业短贷是主要支撑，新增1.44万亿元，同比多增4600亿元[3][10] - 居民贷款增长平稳，30大中城市商品房成交面积同比增长2.5%，成交量滑落明显，二三线城市二手房挂牌价环比下滑较多[3][10] 货币情况 - 3月M2增速维持7.0%，M1增速回升至1.6%，M1增速回升源于政府债资金向机关团体投放[3][20] - 自2024年四季度以来，M1与存款增速背离，M1增速回升，存款增速震荡回落[3][21] 综合观点与风险 - 本月社融数据特点是信贷和货币分化，政府部门提供支撑，私人信用稳定，全社会存款小幅回落，体现私人部门资产多元配置[1][3] - 政府融资高增长体现政策呵护经济决心，预计积极政策有望继续加码[1][3] - 风险提示为私人部门资产负债表修复进程不及预期[3][26]