报告行业投资评级 - 看好 [4] 报告的核心观点 - 美国对等关税影响有限，其高盈利可吸收目前税率水平；东南亚双反税率对美国光伏供给影响大，或使美国需求下调、组件涨价，利好美国本土光伏企业；光伏供给呈分散化趋势，产线搬迁是应对良方，能抬升行业价格中枢、缓解恶性竞争 [2][3] 事件描述 - 2025年4月2日美国宣布“对等关税”计划，对东南亚国家加征10% - 49%关税，对中国征收34%关税；4月9日将对中国产品征104%额外关税；4月10日凌晨对中国征收关税提至145% [1][11] 事件点评 - 对等关税影响有限，美国组件价格有溢价，产业链利润可承担目前对等关税水平 [2] - 东南亚双反税率对美国光伏供给影响大，预计导致东南亚产能在美国无经济性，美国电池产能供给有限，或使美国光伏需求下调、组件价格上涨，利好美国本土光伏企业 [3][15] - 光伏供给分散化，产线搬迁是解决供给分散化的良好方案，可抬升行业价格中枢、缓解恶性竞争 [3][17] 其他信息 - 美国对华光伏产能关税涉及中国本土和东南亚，输美光伏产能基本来自东南亚，目前东南亚四国受“反补贴、反倾销”关税影响，对等关税税率相对低，初步判断对等关税影响有限 [11] - 美国对东南亚双反税率的反倾销和反补贴终裁时间2025年4 - 5月落地，将对东南亚四国光伏产能造成较大负面影响 [12]