报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 一季度中国GDP同比增长5.4%好于预期，环比增长1.2%延续较好态势实现开门红，经济增长整体表现良好 [1][4][21] - 4月美国增加关税或使中国出口面临冲击，二季度GDP增长较一季度面临挑战，需内需持续发力，预计有积极财政和货币政策对冲 [3][21] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济整体情况 - 一季度中国GDP同比增长5.4%，市场预期5.2%，环比增长1.2%延续较好增长 [1][4] 固定资产投资 - 1 - 3月全国固定资产投资同比增长4.2%好于预期，基建投资明显发力，制造业投资保持较高增速，房地产开发投资降幅小幅扩大 [1][6] 房地产市场 - 1 - 3月新建商品房销售面积同比下降3.0%，销售额同比下降2.1%，4月上半月30大中城市新房销售同比转为下降 [2][8] - 3月70个大中城市中一线城市二手住宅价格环比上涨，二三线城市降幅收窄，全国二手房挂牌价指数一季度下降速度变缓仍在磨底 [8] - 一季度房屋新开工面积同比大幅下降，房地产开发企业到位资金同比下降，预计未来开发投资继续低迷 [2][11] 工业生产 - 3月规模以上工业增加值同比实际增长7.7%，一季度同比增长6.5%，采矿业和制造业增加值较前两月显著加快 [12] - 3月规模以上工业企业产品销售率为93%，同比下降0.1个百分点 [12] - 2025年一季度全国规模以上工业产能利用率为74.1%，比上年同期上升0.5个百分点，仍在相对低位 [13] 进出口 - 3月中国出口同比增长12.4%超预期，进口同比下降4.3%，4月7 - 13日监测港口货物和集装箱吞吐量环比明显下滑 [2][14] - 美国4月发起关税战或对中国未来出口产生较大负面影响 [2][14] 消费 - 3月社会消费品零售总额同比增长5.9%，一季度同比增长4.6%，3月消费总体增长良好且较前两月加速 [3][17] 服务业 - 一季度服务业增加值同比增长5.3%，3月全国服务业生产指数同比增长6.3%，增速加快，是一季度GDP较快增长重要原因 [20] 就业 - 3月全国城镇调查失业率为5.2%，比上月下降0.2个百分点，与上年同期相同 [3][20]