报告核心观点 - 本周中美贸易战升温致港股市场暴跌，恒生综指、恒生指数、恒生科技分别下跌8.66%、8.47%、7.77%，恒生一级行业板块全跌，仅必选消费跌幅较小 [4][13] - 截至周末，恒生综指5年PE（TTM）估值分位点降至44%左右，估值回落至5年均值以下 [4] - 3月国内金融数据超预期但通胀不及预期，关税摩擦升温，政策以内需为主加力；贸易摩擦使美国经济预期走弱、通胀预期升高，港股暴跌后政策托底，南下资金大幅流入 [4] - 国内经济弱复苏，内需动能弱；贸易战升级外需承压，政策将刺激内需；中美摩擦升级外资流出，南下资金承接；市场情绪缓和但仍偏悲观 [4] - 板块配置看好汽车、科技、互联网，低估值国央企红利板块，香港本地银行及公用事业股 [4] 港股市场表现回顾 港股市场本周走势回顾 - 美国发布“对等关税”，中国反击致周一港股历史性暴跌，本周恒生综指、恒生指数、恒生科技分别下跌8.66%、8.47%、7.77%，大盘成长风格较弱 [13] 行业本周走势回顾 - 本周恒生一级行业板块全跌，外需承压资金转向内需必选消费，仅跌1.1%排第一；市场风格转向防守，高股息电讯业和公用事业周涨幅居前 [13] 港股市场估值水平 - 截至本周末，恒生综指的5年PE（TTM）估值分位点快速降至44%左右，估值水平回落至5年均值以下 [4] 港股市场回购统计 周回购数据总汇 - 本周腾讯控股、药明生物、汇丰控股等10家公司有回购数据，腾讯控股回购24.0亿港元排第一，药明生物9.4亿港元排第二，汇丰控股4.7亿港元排第三 [23][24] 整体回购情况 - 本周回购市场热度较上周上升，回购公司数量100家较上周67家大幅上升，总回购金额55.9亿港元较上周32.8亿港元明显上升 [24] 分行业周回购统计数据 - 回购金额集中在信息技术和医疗保健业；信息技术行业回购公司数量最多有24家，医疗保健行业20家排第二，工业行业17家排第三 [27] 南向资金统计 港股通本周前十大净买入公司 - 腾讯控股净买入98.25亿元排第一，阿里巴巴-W 86.80亿元排第二，小米集团-W 68.63亿元排第三等 [31] 港股通本周前十大净卖出公司 - 汇丰控股净卖出13.27亿元排第一，香港交易所6.96亿元排第二，友邦保险4.57亿元排第三等 [32] 港股市场宏观环境跟踪与展望 基本面 - 港股超80%盈利来自中资股，中资股盈利主要来自内地，与中国经济景气高度同步 [36][37][38] - 本周重点消息包括商务部召开美资企业圆桌会、推进农机装备升级、研究房地产政策、3月金融和通胀数据等 [36][37][38] 资金面 - 港股资金面由机构和外资主导，需关注美国经济数据和美联储动态 [40][41][42] - 本周重点消息包括中美贸易谈判表态、美联储官员讲话、美国通胀和失业数据、各国关税反制措施等 [40][41][42] 港股市场展望 - 3月金融数据超预期但通胀不及预期，关税摩擦升温政策加力内需；贸易摩擦使美国经济预期走弱、通胀预期升高，港股暴跌后政策托底，南下资金大幅流入 [44][45][47] - 国内经济弱复苏，内需动能弱；贸易战升级外需承压，政策将刺激内需；中美摩擦升级外资流出，南下资金承接；市场情绪缓和但仍偏悲观 [47] - 板块配置看好汽车、科技、互联网，低估值国央企红利板块，香港本地银行及公用事业股 [47]