报告公司投资评级 - 文档未提及报告公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 公司2024年年报显示营业收入和归母净利润实现增长 经营活动现金流净额下降 收入重回快速增长轨道 海外自主品牌推广成效凸显 毛利率提升 盈利能力恢复 高端化+全球化战略深化成长潜力 预计2025 - 2027年营收和归母净利润持续增长 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司发布2024年年报 2024年实现营业收入5.59亿元（yoy+20.63%） 归母净利润0.72亿元（yoy+107.51%） 扣非归母净利润0.68亿元（yoy+113.15%） 经营活动产生的现金流量净额0.54亿元（yoy - 59.98%） 其中2024Q4实现营业收入1.68亿元（yoy+25.77%） 归母净利润0.22亿元（yoy+5.79%） [1] 点评 - 收入重回快速增长轨道 海外自主品牌推广成效凸显 得益于生命科学制品业务全面增长 生物培养类、液体处理类、仪器设备及其他类产品收入均有增长 境外收入3.51亿元（yoy+23.50%） 海外自主品牌收入同比增加46.07% 境内收入1.80亿元（yoy+8.85%） 国内收入增长有望加速 [2] - 毛利率提升 盈利能力恢复 高端化+全球化战略深化成长潜力 2024年销售毛利率41.41%（yoy+10.79pp） 销售净利率13.06%（yoy+5.48pp） 公司在生命科学制品领域有技术和市场积累 加速高端产品研发 搭建海外本地化团队 提升品牌认知度 [2] - 盈利预测 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为6.82、8.27、9.92亿元 同比增速分别为22.2%、21.1%、20.0% 实现归母净利润为0.99、1.22、1.50亿元 同比分别增长37.4%、22.7%、23.3% 对应2025年4月15日收盘价 PE分别为20、16、13倍 [2] 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入(百万元)|463|559|682|827|992| |增长率YoY %|-24.1%|20.6%|22.2%|21.1%|20.0%| |归属母公司净利润(百万元)|35|72|99|122|150| |增长率YoY%|-60.3%|107.5%|37.4%|22.7%|23.3%| |毛利率%|30.6%|41.4%|41.1%|41.1%|41.1%| |净资产收益率ROE%|3.0%|6.1%|7.8%|8.8%|9.9%| |EPS(摊薄)(元)|0.25|0.51|0.71|0.87|1.07| |市盈率P/E(倍)|56.20|27.09|19.71|16.07|13.03| |市净率P/B(倍)|1.69|1.64|1.53|1.42|1.30| [3] 资产负债表、利润表、现金流量表 - 文档详细列出了2023A - 2027E的资产负债表、利润表、现金流量表各项数据 包括营业总收入、营业成本、销售费用、管理费用等 [4] 研究团队简介 - 唐爱金为医药首席分析师 有药物化学专业背景和医药市场经营运作经验 曾就职于多家证券机构负责医药团队卖方业务工作超9年 [5] - 贺鑫为医药分析师、医疗健康研究组长 有5年医药行业研究经验 2024年加入信达证券 覆盖多个细分领域 [5] - 曹佳琳为医药分析师 有2年医药生物行业研究经历 2023年加入信达证券 负责医疗器械设备等领域研究 [5] - 章钟涛为医药分析师 有1年医药生物行业研究经历 2023年加入信达证券 主要覆盖中药等领域 [5] - 赵丹为医药分析师 有2年创新药行业研究经历 2024年加入信达证券 主要覆盖创新药 [5]