报告行业投资评级 - 批发和零售贸易行业评级为买入（维持） [7] 报告的核心观点 - 2025年3月社消零售总额增速超预期，主要必选/可选品类表现良好，必选品中粮油食品品类达双位数增速，可选品中金银珠宝类受金价上行影响增长环比加速，国补相关品类延续高增态势 [6] 各部分内容总结 社消零售数据 - 2025年3月社会消费品零售总额4.09万亿元，同比增长5.9%（wind市场一致预期为4.36%），增速比1 - 2月上升1.9个百分点；1 - 3月，社消总额为12.47万亿元，同比增长4.6%，增速比上年同期下降0.1个百分点 [2] - 2025年3月限额以上企业（单位）商品零售额为1.59万亿元，同比增长8.6%，增速比1 - 2月上升4.2个百分点 [2] CPI及各行业零售额情况 - 2025年3月全国CPI当月同比增速为 - 0.1%，环比2月提升0.6pct；3月超市行业相关类别中，粮油食品类零售额同比增长13.8%，饮料类同比增长4.4%，日用品类同比增长8.8% [2] - 3月百货行业相关类别中，纺织服装类零售额同比增长3.6%，化妆品类同比增长1.1% [3] - 3月黄金珠宝行业相关类别中，金银珠宝类零售额同比增长10.6%，增速较1 - 2月上升5.2个百分点 [4] - 3月地产相关类别中，家用电器类零售额同比增长35.1%，家具类同比增长29.5%，建筑及装潢材料类同比增长 - 0.1% [5] - 3月其他类别中，烟酒类零售额同比增长8.5%，通讯器材类同比增长28.6%，文化办公用品类同比增长21.5%，中西药品类同比增长1.4%，体育、娱乐用品类同比增长26.2% [5] 电商重要事件 - 4月12日，美团宣布全渠道支持外贸企业开拓国内市场并成立专项；4月15日，美团正式发布即时零售品牌“美团闪购” [10] - 4月15日，淘宝天猫启动“外贸精选”专项助力外贸商家“外转内”；同日，小商品城集团与阿里巴巴集团签署战略合作协议 [11] - 2025年4月3日，拼多多“商家权益保护委员会”宣布推出“千亿扶持”计划 [12] - 4月15日，京东品质外卖日订单量将超500万单，本季度将再招收不低于5万名全职外卖员；京东已上线“自营秒送”电商业务 [13]