报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种受关税政策、供需关系、宏观经济等因素影响，走势和投资建议不同 [3][4][10] - 部分品种短期走势有不确定性，需关注宏观政策和市场动态 [12][18][20] 各品种总结 铁矿石 - 供应端外矿发运季节性回升，铁水产量增长但上方空间或有限，需求有韧性，预计短期震荡 [3] - 05 合约贴水现货，09 合约面临供应回升和材端出口走弱压力，2509 合约运行区间参考 680 - 740 元/吨 [3] - 操作上单边观望，5 - 9 正套继续持有 [3] 豆粕 - 主力 09 合约今日盘面低开低走，国际关注美豆出口中国前景，国内关注关税政策走势 [4] - 供应压力显现，油厂开工率下滑，豆粕产量下降、库存减少，需求有所改善 [5] - 短期偏强，中期或受巴西大豆供给压制，远期受关税政策影响不确定性大，09 合约预计震荡偏强，谨慎操作 [5] 期市综述 - 截止 4 月 16 日收盘，国内期货主力合约跌多涨少，部分品种有涨跌超 1%或 2.5%情况 [7] - 资金流向方面，部分合约有资金流入或流出情况 [7] 铜 - 关税政策反复，全球经济市场避险情绪增加，铜价上周跳空低开后反弹，近日窄幅震荡 [10] - 供应端偏紧预期持续，需求端跌价后拿货积极性高，库存去化幅度大 [10] - 关税贸易冲突未结束，行情波动有不确定性，待宏观噪声退去后回到基本面交易，短期关注海外贸易博弈 [10] 原油 - 特朗普关税政策使市场恐慌情绪抬升，贸易战抑制需求，OPEC + 增产，原油下行压力大 [12] - 特朗普暂停对等关税政策使资产反弹，但中美贸易战继续，EIA 下调需求增速预期，原油价格上行乏力 [12] - 建议暂时观望，关注美国关税政策及美伊谈判 [12] PVC - 装置检修增加，开工率下降，下游开工略有回升但仍偏低，出口受印度政策影响 [13] - 社会库存下降但仍偏高，需求未实质性改善前压力较大，关注房地产政策 [13][14] - 建议空单逐步止盈离场 [14] PP - 下游整体开工环比基本稳定，处于历年同期偏低水平，美国加征关税不利出口和进口 [15] - 企业开工率下降，标品拉丝生产比例下降，石化库存降至近年同期偏低水平 [15] - 建议空单逐步止盈平仓，多 PP05 空 LL05 头寸逐步止盈平仓 [15] 塑料 - 开工率上涨至中性偏高水平，下游开工率环比略有回升但仍处于近年农历同期偏低位 [16] - 美国加征关税不利出口和进口，新增产能投产，下游未完全恢复，新单跟进缓慢 [16][17] - 建议空单逐步止盈平仓，多 PP05 空 LL05 头寸逐步止盈平仓，05 基差逢高做空 [17] 沥青 - 开工率环比回升但仍与近年同期最低位相当，4 月预计排产减少，下游开工率反弹但仍偏低 [18] - 价格下跌，下游采购谨慎，出货量减少，炼厂库存增加但仍处低位，实际需求有待恢复 [18] - 建议观望，关注美国对伊朗、俄罗斯制裁是否放松 [18] 油脂 - 今日油脂板块涨跌互现，棕榈油产地增产，库存或累库，国内供需双弱 [20] - 豆油巴西大豆供给压力显现，但油厂开工率下降，库存去化幅度扩大 [20] - 菜油国内库存高企，棕榈油 05 合约预计偏弱震荡，豆油 09 合约预计震荡偏强，密切跟踪关税政策 [20] 尿素 - 主力合约低开低走承压运行，现货价格调降，市场情绪不佳 [21] - 供应端日产预计环比下降但仍宽松，需求端交投氛围一般，增量有限 [22] - 基本面偏弱，09 合约即将切换主力，盘面宽幅震荡，关注 1860 元/吨附近阻力 [22] 焦煤 - 主力 2509 合约低开后增仓下行，国内矿山复产、蒙煤通关使供给压力大 [23] - 下游开工小幅回升，现货市场氛围放缓，黑色系下挫，基本面难有明显改善 [23] - 短期预计延续弱势运行态势，05 合约贴水现货，预计较 09 更抗跌 [23] 螺纹钢&热卷 - 1 - 3 月地产新开工面积同比降幅大，黑色系下挫，成材基本面中性偏弱 [24] - 五大材总需求止增转降，热卷库存去化放缓，多卷螺头寸注意保护盈利 [24] - 短期建议低位震荡思路对待，关注 RB2510 下方 3000 附近、HC2510 3100 附近 [24]