报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆期货从七周高点回落，巴西大豆供应挤压美豆份额，短期美豆上行不易，国内连粕主力合约M09预计维持高位震荡，豆粕现货供应偏紧张，短期现货基差预计回调，二季度豆粕价格或承压 [21][22] - 生猪后续供应将持续增加，出栏压力和风险累积，需求缓慢恢复，二次育肥及国储订单有支撑，短期生猪盘面预计维持偏强格局 [22] 各部分总结 行情综述 - DCE豆粕主力2509合约下跌1.21%，收于3066元/吨，沿海主流区域油厂报价下跌，DCE生猪主力2509合约上涨0.28%，收于14510元/吨，全国外三元生猪出栏均价下调，隔夜CBOT美豆主力合约下跌0.24% [2] 主产区天气 - 美国中西部地区局部阵雨，气温波动或令田间作业和播种暂停，未来一周降雨低于正常水平利于排干土壤水分，但气温起伏不定或影响作业和播种 [4] - 罗萨里奥交易所称未来几天天气不稳定可能降水，下周开始天气或进入良性循环，4月下半月预计稍干燥、降雨量减少 [5] 宏观、行业要闻 - 截止2025年第15周末，国内豆粕库存量环比下降52.32%，沿海库存量环比下降51.59% [6] - 4月15日豆粕成交总量下降，提货量增加 [6] - 4月16日美国、巴西、阿根廷大豆进口成本价均下跌 [6] - 4月16日重点养殖企业全国生猪日度出栏量下降1.02%，重点屠宰企业全国生猪日度屠宰量上涨1.48% [6] - 巴西全国谷物出口商协会预计巴西4月大豆出口料达1450万吨，高于上周预估，较去年同期增加约100万吨，4月豆粕出口料达240万吨，高于上周预估 [7] - 4月11日全国主要油厂进口大豆库存上升，豆粕库存下降 [7] - 2025年4月第2周巴西累计装出大豆量低于去年同期，但日均装运量增加 [8] - 美国2025年3月大豆压榨量低于市场预期 [8] - 美联储5月维持利率不变概率为81.4%，6月维持利率不变概率为27.6% [9] 数据图表 - 包含wind豆粕张家港、DCE豆粕期货价格，豆粕基差，wind菜粕南通、CZCE菜粕期货价格，菜粕基差，wind生猪河南、DCE生猪期货价格，生猪基差，中国大豆库存，中国豆粕库存等图表 [12][14][18][19] 分析及策略 - 豆粕方面美豆需求疲软、巴西大豆供应挤压份额，国内连粕高位震荡，现货供应紧张，基差预计回调，二季度价格或承压 [21][22] - 生猪方面后续供应增加、出栏压力和风险累积，需求缓慢恢复，短期盘面偏强 [22]