宏观经济表现 - 一季度GDP同比增长5.4%，工业增加值增长6.5%，服务业增长5.3%，固定资产投资增长4.2%，社会消费品零售总额增长4.6%[1] - 3月制造业PMI回升至50.5%，连续两个月处于扩张区间[1] - 一季度出口保持6.9%的韧性增长，对“一带一路”国家出口占比超50%[1] 政策情况 - 3月新增政府债券近1.5万亿元，同比多增近1万亿元，特别国债发行5000亿元补充银行资本，预计撬动4万亿元信贷增量[1] - 货币政策保持合理宽松，M2增速稳定维持在7.0%[1] 金融数据 - 一季度人民币贷款新增9.78万亿元，3月单月新增3.64万亿元，同比多增5470亿元，社融规模增量15.18万亿元，同比多增2.37万亿元，企业债券融资回暖，政府债券净融资占比提升至27%[1] - 企业中长期贷款占比提升至58%，预计全年社融增速将保持在8.5%左右[1] 通胀情况 - 一季度CPI同比下降0.1%，核心CPI同比上涨0.3%，3月核心CPI环比上涨0.5%，PPI同比下降2.3%，高技术产业如可穿戴设备制造价格同比上涨4.6%[3] - 预计下半年CPI中枢将温和抬升至1.5%-2%，PPI同比或在四季度转正[3] 后市建议 - 中长期关注二季度政策窗口期，重点布局内需主导的消费升级、拉动投资的核心科技板块、高端制造及数字经济领域[2]