报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属震荡收涨，沪金主力收涨2.68%，沪银主力收涨1.50% [1] - 黄金短期因特朗普贸易战风险阶段兑现、“去美元化”加速、美国经济滞涨风险增加等因素，预计短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行 [1] - 白银价格趋势以黄金价格为锚，资金面CFTC白银净多近期大幅减仓，iShare白银ETF继续增仓，库存面白银近期显性库存小幅下降 [4] - 黄金和白银策略均为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 国际价格方面，Comex黄金主力合约收盘价3246.90美元/盎司，较上日涨20.10美元（0.62%），较上周涨248.60美元（8.29%）；伦敦金3219.60美元/盎司，较上日涨15.40美元（0.48%），较上周涨204.20美元（6.77%） [2] - 国内价格方面，沪金主力收盘价781.60元/克，较上日涨17.16元（2.24%），较上周涨53.46元（7.34%）；黄金T+D收盘价780.70元/克，较上日涨18.70元（2.45%），较上周涨53.11元（7.30%） [2] - 基差与价差、比价方面，沪金主力 - 伦敦金17.19元/克，较上日涨13.97元（434%），较上周涨1.16元（7%）；沪金主力基差 -0.90元/克；金银比（伦敦金/伦敦银）99.65，较上日降3.66（-3.55%），较上周涨0.18（0.18%）；金铜比（Comex金/Comex铜）7.03，较上日涨0.11（1.66%），较上周降0.25（-3.43%）；金油比（Comex金/WTI原油）53.25，较上日涨0.84（1.60%），较上周涨1.76（3.42%） [2] - 持仓量方面，Comex黄金445468手（100盎司），较上周降66014手（-12.91%）；沪金主力（上期所）205198千克，较上日涨4204千克（2.09%），较上周涨12001千克（6.21%）；黄金TD（上金所）199172千克，较上日降556千克（-0.28%），较上周降4256千克（-2.09%） [2] - 库存方面，LBMA库存8488吨，较上周涨12吨（0.14%）；Comex黄金1369吨，较上周降27吨（-1.92%）；沪金（上期所）16吨，较上日涨0吨（0.02%），较上周涨0吨（0.02%） [2] - CFTC管理基金净持仓方面，资产管理机构持仓（周度）138465手，较上周降38088手 [2] - 黄金ETF方面，SPDR 953.15吨，较上周涨16.06吨（1.71%） [2] - 期货仓单方面，沪金注册仓单数量16千克，较上周涨0千克（0.02%） [2] - 上期所会员沪金净持仓排名前10中，前5名净多合计75787.00，较上日减524.00；前5名净空合计25386.00，较上日增678.00 [3] 白银 - 国际价格方面，Comex白银主力合约收盘价32.31美元/盎司，较上日涨0.03美元（0.09%），较上周涨2.56美元（8.59%）；伦敦银32.31美元/盎司，较上日涨0.04美元（0.11%），较上周涨2.00美元（6.58%） [4] - 国内价格方面，沪银主力收盘价8233.00元/千克，较上日涨75.00元（0.92%），较上周涨478.00元（6.16%）；白银T+D收盘价8230.00元/千克，较上日涨91.00元（1.12%），较上周涨484.00元（6.25%） [4] - 基差与价差方面，沪银主力 - 伦敦银635.29元/克，较上日涨66.77元（11.74%），较上周涨74.66元（13.32%）；沪银主力基差 -3元/千克，较上日涨16元，较上周涨6元 [4] - 持仓量方面，Comex白银154289手（5000盎司），较上周降15908手（-9.35%）；沪银主力（上期所）5183070千克，较上日涨92550千克（1.82%），较上周降51315千克（-0.98%）；白银TD（上金所）3806108千克，较上日降86228千克（-2.22%），较上周降217502千克（-5.41%） [4] - 库存方面，LBMA库存22127吨，较上周降335吨（-1.49%）；Comex白银15514吨，较上日涨20吨（0.00%），较上周涨182吨（1.19%）；沪银（上期所）963吨，较上周降78吨（-7.53%）；白银（上金所）1731吨，较上周涨0吨；显性库存总计40364吨，较上日涨20吨（0.05%），较上周降13吨（-0.03%） [4] - CFTC管理基金净持仓方面，资产管理机构持仓（周度）21931手，较上周降19518手 [4] - 白银ETF方面，iShare 14066.34吨，较上周涨144.30吨（1.04%） [4] - 期货仓单方面，沪银注册仓单数量992117千克，较上周降194823千克（-16.41%） [4] - 上期所会员沪银净持仓排名前10中，前5名净多合计151313.00，较上日增5931.00；前5名净空合计51736.00，较上日增5575.00 [5] 基本面关键数据 - 美联储相关数据，联邦基金目标利率上限4.50%，较上周降0.25%；贴现利率4.50%，较上周降0.25%；准备金余额利率（IORB）4.40%，较上周降0.25%；美联储总资产67784.46亿美元，较上周涨41.21亿美元（0.00%）；M2同比3.88%，较上周涨0.07% [6] - 美债及美元相关数据，十年期美债真实收益率2.59，较上日降0.07（-2.63%），较上周涨0.12（4.86%）；美元指数100.16，较上日涨0.48（0.49%），较上周降2.80（-2.72%）；美债利差（3月 - 10年）0.49，较上周降0.09（-16.07%）；美债利差（2年 - 10年） -0.02，较上日降0.12（-85.71%），较上周降0.07（-140.00%）；美欧利差（十债收益率）1.50，较上日降0.02（-1.32%），较上周涨1.43（100.00%）；美中利差（十债收益率）3.15，较上日降0.02（-0.65%），较上周涨0.08（2.50%） [6][8] - 美国通胀相关数据，CPI同比2.40%，较上周降0.40%；CPI环比0.20%，较上周降0.50%；核心CPI同比2.80%，较上周降0.30%；核心CPI环比0.20%，较上周降0.20%；PCE物价指数同比2.54%，较上周涨0.02%；核心PCE物价指数同比2.79%，较上周涨0.13%；美国密歇根大学1年通胀预期6.70%，较上周涨1.70%；美国密歇根大学5年通胀预期4.40%，较上周涨0.30% [8] - 美国经济增长相关数据，GDP年化同比2.90%，较上周涨0.40%；GDP年化环比2.40%，较上周降0.70% [8] - 美国劳动力市场相关数据，失业率4.20%，较上周涨0.10%；非农就业人数月度变化22.80万，较上周涨1.11万；劳动参与率62.50%，较上周涨0.20%；平均时薪增速3.80%，较上周降0.20%；每周工时34.20小时，较上周涨0小时；ADP就业人数15.50万，较上周涨7.10万；当周初请失业金人数22.30万，较上周涨0.40万；职位空缺数737.60万，较上周降49.40万；挑战者企业裁员人数27.52万，较上周涨10.32万 [8] - 美国房地产市场相关数据，NAHB住房市场指数39.00，较上周降3.00（-7.14%）；成屋销售426.00万套，较上周降3.00万套（-0.70%）；新屋销售59.00万套，较上周涨5.00万套（8.77%）；新屋开工111.10万套，较上周涨16.70万套（15.46%） [8] - 美国消费相关数据，零售额同比3.89%，较上周降0.76%；零售额环比 -1.43%，较上周降2.37%；个人消费支出同比5.29%，较上周降0.11%；个人消费支出环比0.43%，较上周涨0.71%；个人储蓄占可支配比重4.60%，较上周涨0.30% [8] - 美国工业相关数据，工业生产指数同比1.44%，较上周降0.48%；工业生产指数环比0.75%，较上周涨0.48%；产能利用率78.19%，较上周涨0.48%；耐用品新增订单749.86亿美元，较上周降2.05亿美元；耐用品新增订单同比1.43%，较上周降0.99% [8] - 美国贸易相关数据，出口同比9.09%，较上周涨18.91%；出口环比44.29%，较上周涨86.20%；进口同比 -9.45%，较上周降19.17%；进口环比 -4.11%，较上周降0.56%；贸易差额 -12.27百亿美元，较上周涨0.80百亿美元（6.12%） [8] - 美国经济调查相关数据，ISM制造业PMI指数49.00，较上周降1.30；ISM服务业PMI指数50.80，较上周降2.70；Markit制造业PMI指数49.80，较上周降1.80；Markit服务业PMI指数54.30，较上周涨4.60；密歇根大学消费者信心指数50.80，较上周降13.90；中小企业乐观指数97.40，较上周降3.30；美国投资者信心指数 -22.00，较上周降43.20 [8] - 其他数据，央行黄金储备方面，中国2292.33吨，较上周涨7.78吨（0.34%）；美国8133.46吨，较上周涨0吨；世界36146.59吨，较上周涨0吨；IMF外储占比方面，美元57.80%，较上周降0.35%（-0.60%）；欧元19.83%，较上周涨0.07%（0.34%）；人民币2.18%，较上周涨0.04%（1.64%）；黄金/外储方面，全球19.82，较上周涨0.16（0.82%）；中国5.96，较上周涨0.03（0.44%）；美国76.40，较上周涨0.05（0.07%）；地缘政治风险指数201.78，较上周涨23.07（12.91%）；VIX指数33.22，较上日涨3.10（10.29%），较上周降0.40（-1.19%）；CRB商品指数289.30，较上日降0.48（-0.17%），较上周涨1.25（0.43%）；离岸人民币7.3140，较上周降0.0675（-0.91%） [9] - 美联储最新利率预期显示不同时间不同利率区间的概率分布 [10]