2026 年 5 月 11 日 主要内容 近期螺纹和热卷持续上行，周 K 线四连阳，强势突破了近半年的震荡区间。 与行情的强势相对应的是，目前市场对于后市仍然谨慎。目前无论绝对价格水 平还是相对于其他商品的价格水平，均处于近十年来的低位。经过长达五年的 调整，完全有可能进入新一轮牛市周期。低估值叠加基本面的反转，卷螺未来 可期。 请务必阅读正文后的重要声明 1 热卷和螺纹先后突破近期的震荡区间 作者∣曹有明 从业资格号：F3038998 交易咨询号：Z0013152 联系邮箱：caoyouming@sd-gold.com 投资咨询部 山金期货官方微信号 近期螺纹和热卷强势上行，周 K 线连着四根阳线，突破了近半年的震荡区间。日 K 线图上更 是气势如虹，在短短的不到 20 个交易日中，螺纹上涨了 200 元，热卷上涨了 250 元，连着出现 了多个大阳线。即使价格出现短线的调整，在日 K 线上，价格也仅跌至 10 日均线附近就回升， 说明目前市场处于强势上升状态。 螺纹和热卷上涨的主要逻辑 前期市场整体对黑色系商品并没有展现出特别乐观的预期。但市场的吊诡之处在于，不看 好，价格却涨了，而且涨的却气势如虹，那么 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 一季度及三、四月宏观数据好于预期，假期多地调整房地产调控政策，一线城市二手房市场成交放量，市场信心较强；黑色系商品从长周期看或跟随能化板块进入牛市周期；螺纹和热卷期价强势上涨，突破上方阻力位，处于上行趋势；铁矿石期价在螺纹热卷上涨带动下持续震荡上行，技术面上突破近期震荡区间，可能展开趋势性上行行情 [2][4] 各部分总结 螺纹、热卷 - 供需方面，本周247家样本钢厂五大品种总产量小幅下降，库存持续下降，表观需求因假日因素大幅回落，同比弱于往年，需求已过高峰期，目前成本支撑较强 [2] - 操作建议多单可轻仓持有 [2] - 相关数据：螺纹钢主力合约收盘价3263元/吨，较上周涨49元（1.52%）；热轧卷板主力合约收盘价3473元/吨，较上周涨48元（1.40%）等 [2] 铁矿石 - 需求方面，市场处于消费高峰期，但钢材终端需求同比偏弱，铁水产量上涨空间有限；供应方面，近期铁矿石发运处于高位，到港量上升，港口库存虽环比回落但仍处同期高位，中品粉矿供应增加的利空已被市场消化 [4] - 操作建议维持观望，谨慎追涨，回调可轻仓做多 [4] - 相关数据：麦克粉（青岛港）783元/湿吨，较上周涨10元（1.29%）；DCE铁矿石主力合约结算价814.5元/干吨，较上周涨18.5元（2.32%）等 [4] 产业资讯 - 一季度我国造船业三大指标领跑全球，造船完工量1568万载重吨，同比增长46.0%，新接订单量5953万载重吨，增长195.2%，手持订单量32230万载重吨，同比增长43.6% [6] - 全国45个港口进口铁矿库存总量16526.71万吨，环比下降15.09万吨；日均疏港量309.94万吨，降23.37万吨 [6] - 247家钢厂高炉开工率83.26%，环比上周减少0.10个百分点，同比去年减少1.36个百分点；日均铁水产量238.91万吨，环比上周增加0.01万吨，同比去年减少6.73万吨 [6] - 全国迎峰度夏用电储备提前启动，南方沿海电厂集中补仓，煤炭市场需求火热，进口煤炭价格大幅走高，截至5月6日，印尼3800大卡动力煤华南到岸价为每吨602元，较年初上涨171元 [6] - 邢台地区部分钢厂、唐山市场主流钢厂计划对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，5月11日零点执行 [7] - 2026年4月下旬，重点统计钢铁企业粗钢日产环比下降3.6%，生铁日产环比下降2.5%，钢材日产环比增长7.0% [7] - 本周城市总库存量为1089.45万吨，较上周环比减少29.60万吨（-2.65%）；建筑钢材库存总量为601.07万吨，较上周环比减少15.80万吨（-2.56%） [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属高位震荡，沪金主力收涨0.27%，沪银主力收涨3.18%，铂金主力收跌1.05%，钯金主力收跌1.86% [1] - 短期避险方面，中东地缘异动风险缓和；美国就业坚挺通胀压力上升，降息预期位于低位 [1] - 避险属性方面，美国与伊朗爆发新冲突，特朗普称停火协议仍然有效，市场对中东战争可能结束的乐观情绪升温，美国和伊朗接近达成初步和平协议，伊朗称正审议美国和平方案，但关键分歧仍未解决 [1] - 货币属性方面，美联储官员警告美伊冲突或加剧通胀压力，加息可能性升温；美联储4月维持利率不变，围绕政策宽松倾向存在严重分歧；美联储政策声明中指出对通胀上升的担忧加剧；因能源价格大幅上涨，美国3月CPI同比上涨3.3%，为2024年6月以来最高水平；美国3月非农就业岗位增幅创15个月来最大；美联储降息放缓，市场降息押注推迟至2027年；美元指数和美债收益率震荡偏弱 [1] - 商品属性方面，白银受到供应偏紧支撑；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲；钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力；CRB商品指数震荡偏强，人民币升值利空国内价格 [1] - 预计贵金属短期震荡偏强，中期低位震荡，长期多头趋势不变 [1] - 晚间美国4月失业率前值4.30%预测值4.30%，4月季调后非农就业人口(万人)前值17.8预测值6.2 [1] 各品种总结 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - 国际价格方面，Comex黄金活跃合约收盘价4696.00美元/盎司，较上日跌7.10美元，跌幅0.15%，较上周涨60.00美元，涨幅1.29%；伦敦金4743.35美元/盎司，较上日涨36.45美元，涨幅0.77%，较上周涨132.00美元，涨幅2.86% [2] - 国内价格方面，沪金主力收盘价1038.22元/克，较上日跌2.76元，跌幅0.27%，较上周涨16.12元，涨幅1.58%；黄金T+D收盘价1033.76元/克，较上日跌4.81元，跌幅0.46%，较上周涨12.58元，涨幅1.23% [2] - 基差与价差、比价方面，沪金主力 - 伦敦金为6.51元/克，较上日跌3.26元，跌幅33%，较上周涨5.28元，涨幅431%；沪金主力基差 -4.46元/克，较上日跌2.05元；金银比（伦敦金/伦敦银）为59.04，较上日跌3.28，跌幅5.27%，较上周跌3.66，跌幅5.83%；金铜比（Comex金/Comex铜）为7.67，较上日涨0.07，涨幅0.97%，较上周跌0.02，跌幅0.32%；金油比（Comex金/WTI原油）为48.09，较上日跌0.80，跌幅1.63%，较上周涨4.10，涨幅9.33% [2] - 持仓量方面，Comex黄金369530手，较上周增3688手，涨幅1.01%；沪金主力156060手，较上日减1006手，跌幅0.64%，较上周减10118手，跌幅6.09%；黄金TD45964手，较上日增372手，涨幅0.15%，较上周减3502手，跌幅1.40% [2] - 库存方面，LBMA库存9339吨，较上周无变化；Comex黄金906吨，较上日无变化，较上周减6吨，跌幅0.63%；沪金110吨，较上日和上周均无变化 [2] - CFTC管理基金净持仓方面，资产管理机构持仓91574手，较上周减3924手 [2] - 黄金ETF方面，SPDR为1033.48吨，较上日无变化，较上周减2.29吨，跌幅0.22% [2] - 期货仓单方面，沪金注册仓单数量110吨，较上日和上周均无变化 [2] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [4] - 国际价格方面，Comex白银活跃合约收盘价78.92美元/盎司，较上日涨1.09美元，涨幅1.40%，较上周涨4.69美元，涨幅6.31%；伦敦银80.34美元/盎司，较上日涨2.73美元，涨幅3.51%，较上周涨6.79美元，涨幅9.23% [4] - 国内价格方面，沪银主力收盘价19840.00元/千克，较上日涨347.00元，涨幅1.78%，较上周涨1772.00元，涨幅9.81%；白银T+D收盘价19692.00元/千克，较上日涨154.00元，涨幅0.79%，较上周涨1626.00元，涨幅9.00% [4] - 基差与价差方面，沪银主力 - 伦敦银为2265.59元/千克，较上日跌249.10元，跌幅9.91%，较上周涨379.14元，涨幅20.10%；沪银主力基差 -148元/千克，较上日减193元 [4] - 持仓量方面，Comex白银101275手，较上周无变化；沪银主力2673315手，较上日减43110手，跌幅1.59%，较上周减303660手，跌幅10.20%；白银TD2701386手，较上日减18030手，跌幅0.66%，较上周减31326手，跌幅1.15% [4] - 库存方面，LBMA库存27487吨，较上周增422吨，涨幅1.56%；Comex白银9727吨，较上日无变化，较上周减55吨，跌幅0.56%；沪银812吨，较上日无变化，较上周增48吨，涨幅6.23%；白银（上金所）519吨，较上日和上周均无变化；显性库存总计38545吨，较上日增48吨，涨幅0.12%，较上周减8吨，跌幅0.02% [4] - CFTC管理基金净持仓方面，资产管理机构持仓10745手，较上周增1882手 [4] - 白银ETF方面，iShare为15079.26吨，较上日无变化，较上周增37.18吨，涨幅0.25% [4] - 期货仓单方面，沪银注册仓单数量812413千克，较上日无变化，较上周增47660千克，涨幅6.23% [4] 铂金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [6] - 国际价格方面，NYMEX铂金活跃合约收盘价2032.60美元/盎司，较上日跌44.10美元，跌幅2.12%，较上周涨36.80美元，涨幅1.84%；伦敦铂2086.00美元/盎司，较上日涨80.00美元，涨幅3.99%，较上周涨127.00美元，涨幅6.48% [6] - 国内价格方面，铂主力收盘价514.05元/克，较上日跌4.55元，跌幅0.88%，较上周涨20.05元，涨幅4.06%；铂金收盘价515.40元/克，较上日跌5.00元，跌幅0.96%，较上周涨17.20元，涨幅3.45% [6] - 基差与价差方面，铂主力 - 伦敦铂为57.74元/克，较上日跌4.55元，跌幅5.70%，较上周跌5.27元，跌幅8.36%；铂主力基差1元/克，较上日涨14.85元，涨幅20.64%，较上周减3元 [6] - 持仓量方面，NYMEX铂金活跃合约49077手，较上日增494手，涨幅1.02%，较上周增446手，涨幅0.39% [6] - 库存方面，NYMEX铂金总计16吨，较上日减0吨，跌幅0.11%，较上周减0吨，跌幅0.83% [6] - CFTC管理基金净持仓方面，资产管理机构持仓13965手，较上周减1923手 [6] 钯金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [7] - 国际价格方面，NYMEX钯金活跃合约收盘价1493.00美元/盎司，较上日跌58.50美元，跌幅3.77%，较上周跌50.50美元，跌幅3.27%；伦敦钯1530.00美元/盎司，较上日涨46.00美元，涨幅3.00%，较上周涨46.00美元，涨幅3.10% [7] - 国内价格方面，钯主力收盘价372.30元/克，较上日跌9.70元，跌幅2.54%，较上周涨14.75元，涨幅4.13% [7] - 基差与价差方面，钯主力 - 伦敦钯为37.61元/克，较上日跌9.26元，跌幅19.76%，较上周涨6.55元，涨幅21.10%；钯主力基差 -24元/克，较上日减5.30元，较上周减15元 [7] - 持仓量方面，NYMEX钯金活跃合约12831手，较上日减518手，跌幅3.88%，较上周减1142手，跌幅8.17% [7] - 库存方面，NYMEX钯金总计8吨，较上日无变化，较上周减0吨，跌幅0.30% [7] - CFTC管理基金净持仓方面，资产管理机构持仓2342手，较上周无变化 [7] 贵金属基本面关键数据 美联储相关 - 联邦基金目标利率上限3.75%，较上次降0.25%；贴现利率3.75%，较上次降0.25%；准备金余额利率3.65%，较上次降0.25%；美联储总资产67608.49亿美元，较上周增21.07亿美元，涨幅0.00%；M2同比4.57%，较上次增0.49% [8] 美债与美元 - 十年期美债真实收益率2.62，较上日无变化，较上周降0.01，跌幅0.38%；美元指数98.24，较上日涨0.23，涨幅0.23%，较上周涨0.16，涨幅0.16%；美债利差（3月 - 10年） -0.23，较上日涨0.05，涨幅27.78%，较上周涨0.03，涨幅12.50%；美债利差（2年 - 10年） -0.72，较上日涨0.02，跌幅2.70%，较上周无变化 [8][10] 利差相关 - 美欧利差（十债收益率）1.46，较上日涨0.03，涨幅2.10%，较上周增1.48，涨幅100.00%；美中利差（十债收益率）3.16，较上日涨0.03，涨幅1.02%，较上周降0.04，跌幅1.14% [10] 美国通胀 - CPI同比3.30%，较上次增0.90%；CPI环比1.00%，较上次增0.60%；核心CPI同比2.60%，较上次增0.10%；核心CPI环比0.30%，较上次降0.10%；PCE物价指数同比3.50%，较上次增0.67%；核心PCE物价指数同比3.20%，较上次增0.20%；美国密歇根大学1年通胀预期4.70%，较上次增0.90%；美国密歇根大学5年通胀预期3.50%，较上次增0.30% [10] 美国经济增长 - GDP年化同比2.10%，较上次增0.10%；GDP年化环比2.00%，较上次增1.50%；失业率4.30%，较上次降0.10%；非农就业人数月度变化17.80万，较上次增3.11万；劳动参与率61.90%，较上次无变化；平均时薪增速3.50%，较上次降0.30% [10] 美国劳动力市场 - 每周工时34.20小时，较上次降0.10小时；ADP就业人数10.90万，较上次增4.80万；当周初请失业金人数20.00万，较上次增1.00万；职位空缺数668.50万，较上次增0.60万；挑战者企业裁员人数8.34万，较上次增2.28万 [10] 美国房地产市场 - NAHB住房市场指数34.00，较上次降4.00，跌幅10.53%；成屋销售398.00万套，较上次降4.00万套，跌幅1.00%；新屋销售64.00万套，较上次增16.00万套，涨幅29.63%；新屋开工126.30万套，较上次增27.80万套，涨幅28.48% [10] 美国消费 - 零售额同比3.74%，较上次增0.52%；零售额环比0.75%，较上次增0.73%；个人消费支出同比5.69%，较上次增0.11%；个人消费支出环比0.90%，较上次增0.25%；个人储蓄占可支配比重3.60%，较上次降0.30% [10] 美国工业 - 工业生产指数同比0.74%，较上次降0.49%；工业生产指数环比 -0.54%，较上次降1.28%；产能利用率75.66%，较上次降0.48%；耐用品新增订单828.96亿美元，较上次增26.40亿美元；耐用品新增订单同比9.39%，较上次增3.18% [10] 美国贸易 - 出口同比 -26.49%，较上次降36.17%；出口环比 -3.29%，较上次增13.94%；进口同比1.05%，较上次增27.38%；进口环比31.53%，较上次增33.83%；贸易差额 -6.03百亿美元，较上次降0.56百亿美元，跌幅10.30% [10] 美国经济调查 - ISM制造业PMI指数52.70，较上次无变化；ISM服务业PMI指数53.60，较上次降0.40；Markit制造业PMI指数54.00，较上次增1.60；Markit服务业PMI指数5

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 一季度及三、四月宏观数据好于预期，多地调整房地产调控政策，市场信心较强 黑色系商品可能跟随能化板块进入牛市周期 螺纹和热卷期价处于上行趋势，铁矿石期价可能展开趋势性上行行情 [2][4] 各部分总结 螺纹、热卷 - 供需方面，本周247家样本钢厂五大品种总产量小幅下降，库存持续下降，表观需求因假日因素大幅回落且同比弱于往年 需求已过高峰期，成本支撑较强 [2] - 技术面，期价强势上涨，螺纹和热卷均突破上方阻力位，处于上行趋势 [2] - 操作建议，多单可轻仓持有 [2] 铁矿石 - 需求方面，市场处于消费高峰期，但钢材终端需求同比偏弱，铁水产量上涨空间有限 供应方面，发运快速改善，到港量上升，港口库存虽环比回落但仍处高位 中品粉矿供应增加的利空已被市场消化 [4] - 技术面，期价突破近期震荡区间，可能展开趋势性上行行情 [4] - 操作建议，维持观望，谨慎追涨，回调可轻仓做多 [4] 产业资讯 - 截至5月7日当周，螺纹产量、表需连续二周下降，厂库由降转增，社库连续八周下降 螺纹产量196.65万吨，较上周减少10.27万吨，降幅4.96%；螺纹表需197.81万吨，较上周减少47.34万吨，降幅19.31% [5] - south32矿山6月起新结算方案敲定，统一天津、钦州执行 [6] - 本周全国30家独立焦化厂吨焦平均盈利58元/吨，山西、山东、内蒙、河北等地有不同盈利水平 [6] - 受假期影响，截止到5月7日，全国浮法玻璃样本企业总库存7827.1万重箱，环比增加219万重箱或2.88%，创3月份以来新高，同比增加15.85%，折库存天数增加1.1天至35.7天，各区域库存全面增加 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属延续反弹，沪金、沪银、铂金、钯金主 力分别收涨1.77%、4.57%、3.12%、1.56% [1] - 短期避险方面，中东地缘异动风险缓和；美国就业坚挺通胀压力上升，降息预期位于低位 [1] - 避险属性方面，市场对中东战争可能结束的乐观情绪升温，有报导称美国和伊朗即将达成初步和平协议，但关键分歧仍未解决 [1] - 货币属性方面，美联储官员警告美伊冲突或加剧通胀压力，加息可能性升温；美联储4月维持利率不变，围绕政策宽松倾向存在严重分歧，对通胀上升的担忧加剧；美国3月CPI同比上涨3.3%，为2024年6月以来最高水平，3月非农就业岗位增幅创15个月来最大；美联储降息放缓，市场降息押注推迟至2027年；美元指数和美债收益率震荡偏弱 [1] - 商品属性方面，白银受供应偏紧支撑；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲；钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力；CRB商品指数震荡偏强，人民币升值利空国内价格 [1] - 预计贵金属短期震荡偏强，中期低位震荡，长期多头趋势不变 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - 国际价格Comex黄金活跃合约收盘价4703.10美元/盎司，较上日涨2.96%，较上周涨3.20%；伦敦金4706.90美元/盎司，较上日涨2.84%，较上周涨4.09% [2] - 国内价格沪金主力收盘价1040.98元/克，较上日涨1.22%，较上周涨0.15%；黄金T+D收盘价1038.57元/克，较上日涨1.18%，较上周涨0.10% [2] - Comex黄金持仓量369530手，较上周增2.00%；沪金主力157066手，较上日增1.74%，较上周降9.63%；黄金TD45964手，较上日增1.02%，较上周降1.53% [2] - LBMA库存9339吨，较上周持平；Comex黄金906吨，较上周降0.63%；沪金110吨，较上日增0.47%，较上周持平 [2] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [4] - 国际价格Comex白银活跃合约收盘价77.83美元/盎司，较上日涨6.22%，较上周涨8.41%；伦敦银77.62美元/盎司，较上日涨5.69%，较上周涨6.66% [4] - 国内价格沪银主力收盘价19493.00元/千克，较上日涨3.41%，较上周涨3.58%；白银T+D收盘价19538.00元/千克，较上日涨3.72%，较上周涨3.95% [4] - Comex白银持仓量101275手，较上周降12.29%；沪银主力2716425手，较上日增0.48%，较上周降13.20%；白银TD2719416手，较上日降0.42%，较上周增0.79% [4] - LBMA库存27487吨，较上周持平；Comex白银9727吨，较上日降0.00%，较上周降0.79%；沪银788吨，较上周增3.03%；白银（上金所）519吨，较上周持平；显性库存总计38498吨，较上日降0.16%，较上周降0.01% [4] 铂金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [6] - 国际价格NYMEX铂金活跃合约收盘价2076.70美元/盎司，较上日涨5.59%，较上周涨10.18%；伦敦铂2006.00美元/盎司，较上日涨1.62%，较上周涨5.41% [6] - 国内价格铂主力收盘价518.60元/克，较上日涨2.72%，较上周涨1.88%；铂金收盘价520.40元/克，较上日涨2.98%，较上周涨1.86% [6] - NYMEX铂金活跃合约持仓量48583手，较上日降0.27%，较上周降0.30% [6] - NYMEX铂金总计库存16吨，较上日降0.39%，较上周降1.19% [6] 钯金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [7] - 国际价格NYMEX钯金活跃合约收盘价1551.50美元/盎司，较上日涨3.30%，较上周涨5.76%；伦敦钯1532.00美元/盎司，较上日涨6.21%，较上周涨6.54% [7] - 国内价格钯主力收盘价382.00元/克，较上日涨2.21%，较上周涨4.95% [7] - NYMEX钯金活跃合约持仓量13349手，较上日降2.60%，较上周降7.87% [7] - NYMEX钯金总计库存8吨，较上周降0.30% [7] 贵金属基本面关键数据 - 联邦基金目标利率上限、贴现利率、准备金余额利率均较上次降0.25%；美联储总资产67502.06亿美元，较上次降85.36亿美元，降0.00%；M2同比增0.49% [8] - 十年期美债真实收益率2.60，较上日降1.52%，较上周降1.14%；美元指数98.01，较上日降0.49%，较上周降0.96%；美债利差（3月 - 10年）-0.18，较上日降25.00%，较上周降37.50% [8] - 美债利差（2年 - 10年）-0.67，较上日降10.67%，较上周降9.46%；美欧利差（十债收益率）1.43，较上日降3.39%；美中利差（十债收益率）3.13，较上日降2.14% [10] - CPI同比增0.90%，环比增0.60%；核心CPI同比增0.10%，环比降0.10%；PCE物价指数同比增0.67%；核心PCE物价指数同比增0.20% [10] - 美国GDP年化同比增0.10%，年化环比增1.50%；失业率降0.10%；非农就业人数月度变化增3.11万；劳动参与率持平；平均时薪增速降0.30% [10] 美联储最新利率预期 - 根据芝商所FedWatch工具，2026 - 2027年多场会议中，350 - 375区间利率概率较高且随时间推移部分低利率区间概率降低、高利率区间概率升高 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 一季度及三、四月宏观数据好于预期，假期多地调整房地产调控政策，一线城市二手房市场成交放量，市场信心较强；螺纹、热卷供需方面，上周247家样本钢厂五大品种总产量小幅下降，库存持续下降，五一长假需求偏强，虽需求已过高峰期但成本支撑较强，黑色系商品可能跟随能化板块进入牛市周期，技术面期价强势反弹；铁矿石需求处于消费高峰期，但铁水产量继续上涨空间有限，供应依旧宽松，期价在螺纹热卷带动下震荡上行 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 螺纹、热卷 - 供需情况：上周247家样本钢厂五大品种总产量小幅下降，库存持续下降，五一长假需求偏强，需求已过高峰期，成本支撑较强 [2] - 技术面：期价强势反弹，螺纹和热卷均突破上方阻力位，处于上行趋势 [2] - 操作建议：多单可轻仓持有 [2] - 相关数据：包含期现货价格、基差与价差、中厚板线材冷轧价格、钢坯及废钢价格、钢厂高炉生产及盈利情况、产量、独立电弧炉钢厂开工情况、库存、现货市场成交、表观需求、期货仓单等数据 [2] 铁矿石 - 供需情况：市场处于消费高峰期，铁水产量继续上涨空间有限，近期铁矿石发运快速改善，到港量上升，港口库存虽环比回落但仍处高位，供应依旧宽松 [4] - 技术面：期价突破近期震荡区间，可能展开趋势性上行行情 [4] - 操作建议：维持观望，谨慎追涨，回调可轻仓做多 [4] - 相关数据：包含期现货价格、基差及期货月间价差、品种价差、海外铁矿石发货量、海运费与汇率、铁矿石到港量与疏港量、铁矿石库存、国内部分矿山铁矿石产量、期货仓单等数据 [4] 产业资讯 - 联合矿业2026年6月对华报价出台，Mn>46%Fe<4%Si02<18%澳块报5.8美元/吨度，环比上月下跌0.2美元/吨度 [6] - 4月27日 - 5月3日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1180.4万吨，环比下降49.5万吨，库存规模小幅回落，当前库存量处于二季度以来最低水平 [6] - 5月6日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3357元/吨，环比上周四增加2元/吨，平均利润为 - 22元/吨，谷电利润为78元/吨，环比上周四增加7元/吨 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属低位反弹，沪金主力收涨2.27%，沪银主力收涨5.85%，铂金主力收涨4.03%，钯金主力收涨4.18% [1] - 短期避险方面，中东地缘异动风险缓和；美国就业坚挺通胀压力上升，降息预期位于低位 [1] - 避险属性方面，美国国务卿与防长试图维持对伊停火 [1] - 货币属性方面，美联储4月维持利率不变，围绕政策宽松倾向存在严重分歧；美联储政策声明中指出对通胀上升的担忧加剧；由于能源价格大幅上涨，美国3月CPI同比上涨3.3%，为2024年6月以来最高水平；美国3月非农就业岗位增幅创15个月来最大；美联储降息放缓，市场降息押注推迟至2027年；美元指数和美债收益率承压回落 [1] - 商品属性方面，白银受到供应偏紧支撑；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲；钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力；CRB商品指数震荡偏强，人民币升值利空国内价格 [1] - 预计贵金属短期震荡偏强，中期低位震荡，长期多头趋势不变 [1] 各品种策略及数据总结 黄金 - 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - 国际价格：Comex黄金活跃合约收盘价4567.80美元/盎司，较上日涨0.78%，较上周跌0.91%；伦敦金4576.80美元/盎司，较上日跌1.30%，较上周涨0.26% [2] - 国内价格：沪金主力收盘价1028.48元/克，较上日涨1.22%，较上周跌0.35%；黄金T+D收盘价1026.46元/克，较上日涨1.23%，较上周跌0.64% [2] - 基差与价差、比价：沪金主力 - 伦敦金23.12元/克，较上日涨26%，较上周涨18%；金银比62.89，较上日涨2.97%，较上周涨7.56%等 [2] - 持仓量：Comex黄金369530手，较上周涨2.00%；沪金主力154376手，较上日涨0.47%，较上周跌13.86%等 [2] - 库存：LBMA库存9339吨，较上周无变化；Comex黄金912吨，较上日涨0.46%，较上周跌0.77%等 [2] 白银 - 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [4] - 国际价格：Comex白银活跃合约收盘价71.79美元/盎司，较上日跌2.40%，较上周跌7.59%；伦敦银72.77美元/盎司，较上日跌0.57%，较上周跌6.78% [4] - 国内价格：沪银主力收盘价18099.00元/千克，较上日涨0.17%，较上周跌7.59%；白银T+D收盘价18069.00元/千克，较上日涨0.02%，较上周跌7.54% [4] - 基差与价差：沪银主力 - 伦敦银2114.79元/千克，较上日涨6.19%，较上周跌12.69%；沪银主力基差 -30元/千克 [4] - 持仓量：Comex白银115462手，较上周跌1.30%；沪银主力2840340手，较上日跌4.59%，较上周跌25.45%等 [4] - 库存：LBMA库存27487吨，较上周涨1.56%；Comex白银9804吨，较上日涨0.00%，较上周跌0.46%等 [4] 铂金 - 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [6] - 国际价格：NYMEX铂金活跃合约收盘价2113.20美元/盎司，较上日涨4.38%，较上周跌3.47%；伦敦铂2118.00美元/盎司，较上日涨1.97%，较上周跌0.66% [6] - 国内价格：铂主力收盘价518.75元/克，较上日涨3.41%，较上周涨5.20%；铂金收盘价515.50元/克，较上日涨3.26%，较上周涨4.13% [6] - 基差与价差：铂主力 - 伦敦铂53.52元/克，较上日涨37.64%，较上周涨119.85%；铂主力基差 -3元/克 [6] - 持仓量：NYMEX铂金活跃合约34868手，较上日跌6.76%，较上周跌6.84% [6] - 库存：NYMEX铂金总计16吨，较上日跌0.20%，较上周跌1.78% [6] 钯金 - 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [7] - 国际价格：NYMEX钯金活跃合约收盘价1620.50美元/盎司，较上日涨3.81%，较上周跌5.37%；伦敦钯1601.00美元/盎司，较上日跌3.04%，较上周跌2.97% [7] - 国内价格：钯主力收盘价385.45元/克，较上日涨3.66%，较上周涨6.65% [7] - 基差与价差：钯主力 - 伦敦钯33.78元/克，较上日涨90.14%，较上周跌2549.80%；钯主力基差 -29元/克 [7] - 持仓量：NYMEX钯金活跃合约14847手，较上日涨0.89%，较上周涨0.53% [7] - 库存：NYMEX钯金总计8吨，较上日无变化，较上周无变化 [7] 贵金属基本面关键数据 - 美联储：联邦基金目标利率上限3.75%，较上次降0.25%；贴现利率3.75%，较上次降0.25%等 [8] - 通胀数据：CPI同比3.30%，较上次涨0.90%；核心CPI同比2.60%，较上次涨0.10%等 [10] - 经济增长：GDP年化同比2.10%，较上次涨0.10%；GDP年化环比2.00%，较上次涨1.50%等 [10] - 劳动力市场：失业率4.30%，较上次降0.10%；非农就业人数月度变化17.80万，较上次涨3.11万等 [10] - 房地产市场：NAHB住房市场指数34.00，较上次降4.00；成屋销售398.00万套，较上次降4.00万套等 [10] - 消费：零售额同比3.74%，较上次涨0.52%；个人消费支出同比5.69%，较上次涨0.11%等 [10] - 工业：工业生产指数同比0.74%，较上次降0.49%；产能利用率75.66%，较上次降0.48%等 [10] - 贸易：出口同比 -26.49%，较上次降36.17%；进口同比1.05%，较上次涨27.38%等 [10] - 经济调查：ISM制造业PMI指数52.70，较上次无变化；Markit服务业PMI指数51.30，较上次涨0.20等 [10] - 央行黄金储备：中国2313.48吨，较上次涨4.98吨；美国8133.46吨，较上次无变化等 [10][11] - 其他：美元指数98.49，较上日涨0.04%，较上周跌0.14%；地缘政治风险指数189.29，较上周降13.11%等 [8][11] 美联储最新利率预期 - 2026年6月17日，325 - 350利率区间概率5.9%，350 - 375利率区间概率94.1% [12] - 2026年7月29日，300 - 325利率区间概率0.5%，325 - 350利率区间概率13.5%等 [12]