投资咨询系列报告 山金期货黑色板块日报 一、螺纹、热卷 | 表1：螺纹、热卷相关数据 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 数据类别 | 指标 | 单位 | 最新 | | 较上日 | | 较上周 | | | 螺纹钢主力合约收盘价 | 元/吨 | 2986 | 5 | 0.17% | -5 | -0.17% | | 期现货价格 | 热轧卷板主力合约收盘价 | 元/吨 | 3102 | 9 | 0.29% | -6 | -0.19% | | | 螺纹钢现货价格（HRB400E 20mm，上海） | 元/吨 | 3100 | 10 | 0.32% | -10 | -0.32% | | | 热轧板卷现货价格（Q235 4.75mm，上海） | 元/吨 | 3200 | 10 | 0.31% | 0 | 0 | | | 螺纹钢主力基差 | 元/吨 | 114 | | 5 | | -5 | | | 热轧卷板主力基差 | 元/吨 | 98 | | 1 | | 6 | | | 螺纹钢期货10-1价差 | 元/吨 | 8 | | ...

山金期货贵金属策略报告 更新时间：2025年06月18日16时59分 投资咨询系列报告 今日贵金属金弱银强，沪金主力收跌0.21%，沪银主力收涨2.35%。①核心逻辑，短期以色列和伊朗冲突升级，经济衰退地缘异动 风险仍存；美国经济滞涨风险增加，美联储对降息维持谨慎态度。②避险属性方面，中东地缘异动，伊朗敦促特朗普迫使以色列停 战。中美元首通话，磋商进展顺利，达成贸易框架。③货币属性方面，最新美国5月零售销售和制造业产出疲软。美国6月消费者 信心出现六个月来首次好转，但家庭仍对经济发展轨迹感到担忧。美国最新通胀数据仍保持温和。目前市场预期美联储下次降息至 9月，预期25年总降息空间跌至50基点左右。美元指数和美债收益率震荡偏弱；④商品属性方面，CRB商品指数反弹承压，人民币 升值利空国内价格。⑤预计贵金属短期震荡偏多金弱银强，中期高位震荡，长期阶梯上行。⑥凌晨有美联储决议，预期维持利率不 变，新点阵图或对后期提供指引，建议投资者提前做好风险管理。 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。 表1 黄金相关数据： | 数据类别 | 指标 | 单位 | 最新 | 较上日 | | 较上周/前值 ...

投资咨询系列报告 山金期货黑色板块日报 一、螺纹、热卷 更新时间：2025年06月18日08时22分 报告导读： 投资咨询系列报告 消息面上，以伊冲突继续，目前尚未看到缓和的迹象，油价大幅反弹后回落。目前钢厂盈利率尚可，上周 247 家钢厂铁水产量超过 241.6 万吨，环 比下降 0.2 万吨，铁水明显高于去年同期水平。随着下游消费高峰期结束以及钢厂的限产 ，预计近期铁水产量将进一步回落。供应端，全球发运处 于相对高位且在沿着季节性回升趋势不断上升 。当前港口库存降速趋缓，且贸易矿库存比例偏高，对期价有明显的压力。技术面上，期价目前仍处 于大区间震荡格局 操作建议： 维持观望，激进的投资者可逢低轻仓做多，以震荡思路对待 | 表2：铁矿石相关数据 | 数据类别 | 指标 | 单位 | 最新 | 较上日 | 较上周 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属金弱银强，沪金主力收跌1.46%，沪银主力收涨0.45% [1] - 短期以色列和伊朗冲突升级预期缓和，经济衰退与地缘异动风险仍存；美国经济滞涨风险增加，美联储对降息维持谨慎态度 [1] - 中东地缘异动，伊朗敦促特朗普迫使以色列停战，中美元首通话磋商进展顺利并达成贸易框架 [1] - 中美贸易紧张局势缓解，美国6月消费者信心六个月来首次好转，但家庭仍担忧经济发展轨迹，美国最新通胀数据温和，市场预期美联储下次降息至9月，25年总降息空间跌至50基点左右，美元指数和美债收益率震荡偏弱 [1] - CRB商品指数反弹承压，人民币升值利空国内价格 [1] - 预计贵金属短期震荡偏多金弱银强，中期高位震荡，长期阶梯上行 [1] - 黄金价格趋势是白银价格的锚，资金面CFTC白银净多和iShare白银ETF重新加仓，库存面白银近期显性库存小幅增加 [5] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - 国际价格方面，Comex黄金主力合约收盘价3404.30美元/盎司，较上日跌48.30美元（-1.40%），较上周涨57.60美元（1.72%）；伦敦金3397.60美元/盎司，较上日跌37.75美元（-1.10%），较上周涨78.30美元（2.36%） [2] - 国内价格方面，沪金主力收盘价785.08元/克，较上日跌7.22元（-0.91%），较上周涨10.02元（1.29%）；黄金T+D收盘价782.94元/克，较上日跌4.99元（-0.63%），较上周涨10.12元（1.31%） [2] - 基差与价差、比价方面，沪金主力 - 伦敦金为 -3.68元/克，较上日涨6.17元（-63%），较上周涨 -3.42元（1277%）；沪金主力基差 -2.14元/克；金银比93.40，较上日跌0.33（-0.35%），较上周涨1.84（2.01%）；金铜比7.07，较上日跌0.20（-2.69%），较上周涨0.24（3.55%）；金油比48.60，较上日涨0.33（0.68%），较上周跌2.59（-5.06%） [2] - 持仓量方面，Comex黄金417143手，较上周减20395手（-4.66%）；沪金主力168935手，较上日减7328手（-4.16%），较上周减1228手（-0.72%）；黄金TD221428手，较上日增3780手（1.74%），较上周增4002手（1.84%） [2] - 库存方面，LBMA库存8598吨，较上周增62吨（0.73%）；Comex黄金1175吨，较上周减4吨（-0.35%）；沪金18吨，较上日增0吨（1.85%），较上周增0吨（2.02%） [2] - CFTC管理基金净持仓中，资产管理机构持仓129851手，较上周减657手 [2] - 黄金ETF中，SPDR为941.93吨，较上周增6.02吨（0.64%） [2] - 期货仓单中，沪金注册仓单数量18吨，较上周增0吨（1.85%） [2] - 上期所会员沪金净持仓排名前10中，前5名净多合计106015.00手，较上日减1654.00手；前5名净空合计15634.00手，较上日减313.00手等 [3] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [6] - 国际价格方面，Comex白银主力合约收盘价36.37美元/盎司，较上日持平，较上周跌0.54美元（-1.45%）；伦敦银36.38美元/盎司，较上日涨0.30美元（0.83%），较上周涨0.13美元（0.34%） [6] - 国内价格方面，沪银主力收盘价8864.00元/千克，较上日涨6.00元（0.07%），较上周跌23.00元（-0.26%）；白银T+D收盘价8831.00元/千克，较上日跌4.00元（-0.05%），较上周跌51.00元（-0.57%） [6] - 基差与价差方面，沪银主力 - 伦敦银为458.92元/克，较上日跌63.32元（-12.12%），较上周跌54.33元（-10.59%）；沪银主力基差 -33元/千克，较上日跌10元，较上周跌28元 [6] - 持仓量方面，Comex白银174281手，较上周增10934手（6.69%）；沪银主力6135780手，较上日减49155手（-0.79%），较上周减853980手（-12.22%）；白银TD3624194手，较上日增12032手（0.33%），较上周增49460手（1.38%） [6] - 库存方面，LBMA库存23367吨，较上周增508吨（2.22%）；Comex白银15473吨，较上日减30吨（-0.00%），较上周增99吨（0.65%）；沪银1215吨，较上周增21吨（1.79%）；白银（上金所）1319吨，较上周持平；显性库存总计41369吨，较上日减30吨（-0.07%），较上周增191吨（0.46%） [6] - CFTC管理基金净持仓中，资产管理机构持仓48793手，较上周增3412手 [6] - 白银ETF中，iShare为14714.94吨，较上周增25.44吨（0.17%） [6] - 期货仓单中，沪银注册仓单数量1210055千克，较上周增92115千克（8.24%） [6] - 上期所会员沪银净持仓排名前10中，前5名净多合计121476.00手，较上日减166.00手；前5名净空合计61891.00手，较上日增1628.00手等 [7] 基本面关键数据 - 美联储方面，联邦基金目标利率上限4.50%，较上次降0.25%；贴现利率4.50%，较上次降0.25%；准备金余额利率4.40%，较上次降0.25%；美联储总资产67283.87亿美元，较上次增47.55亿美元（0.00%）；M2同比4.44%，较上次增0.59% [8] - 其他指标方面，十年期美债真实收益率2.63，较上日涨0.08（3.14%）；美元指数98.12，较上日跌0.02（-0.02%），较上周跌0.88（-0.89%）；美债利差（3月 - 10年）0.46，较上日跌0.03（-6.12%），较上周涨0.04（10.26%）等 [8] 货币属性关键指标 - 美债利差（2年 - 10年） -0.03，较上日跌0.13（-130.00%），较上周涨0.02（-40.00%）；美欧利差（十债收益率）1.89，较上日涨0.05（2.72%），较上周涨1.90（100.00%）；美中利差（十债收益率）3.32，较上日涨0.05（1.56%），较上周涨0.00（0.01%） [10] - 美国通胀方面，CPI同比2.40%，较上次增0.10%；CPI环比0.20%，较上次持平；核心CPI同比2.80%，较上次持平；核心CPI环比0.20%，较上次降0.10%等 [10] - 美国经济增长方面，GDP年化同比2.00%，较上次降0.90%；GDP年化环比 -0.20%，较上次降2.60%；失业率4.20%，较上次持平 [10] - 美国劳动力市场方面，非农就业人数月度变化13.90万，较上次降0.08万；劳动参与率62.30%，较上次降0.20%；平均时薪增速3.90%，较上次持平 [10] - 美国房地产市场方面，NAHB住房市场指数34.00，较上次降6.00（-15.00%）；成屋销售400.00万套，较上次降27.00万套（-6.32%）；新屋销售68.00万套，较上次增11.00万套（17.46%） [10] - 美国消费方面，零售额同比5.00%，较上次增1.04%；零售额环比1.47%，较上次增1.35%；个人消费支出同比5.44%，较上次降0.03%；个人消费支出环比0.23%，较上次降0.51% [10] - 美国工业方面，工业生产指数同比1.49%，较上次增0.15%；工业生产指数环比 -0.01%，较上次增0.25%；产能利用率77.74%，较上次降0.11% [10] - 美国贸易方面，出口同比 -34.52%，较上次降13.49%；出口环比 -12.73%，较上次增4.83%；进口同比 -18.13%，较上次降4.30%；进口环比 -13.99%，较上次降14.68%；贸易差额 -6.16百亿美元，较上次增7.67百亿美元（55.45%） [10] - 美国经济调查方面，ISM制造业PMI指数48.50，较上次降0.20；ISM服务业PMI指数49.90，较上次降1.70；Markit制造业PMI指数0.00，较上次持平；Markit服务业PMI指数0.00，较上次持平 [10] - 其他方面，密歇根大学消费者信心指数60.50，较上次增8.30；中小企业乐观指数98.80，较上次增3.00；美国投资者信心指数 -5.40，较上次增16.60 [10] - 央行黄金储备方面，中国2296.37吨，较上次增4.04吨（0.18%）；美国8133.46吨，较上次持平；世界36250.15吨，较上次持平 [10][12] - IMF外储占比方面，美元57.80%，较上次增0.51%（0.88%）；欧元19.83%，较上次降0.20%（-0.99%）；人民币2.18%，较上次降0.00%（-0.04%） [12] - 黄金/外储方面，全球22.18，较上次增0.88（4.11%）；中国6.78，较上次增0.29（4.40%）；美国78.64，较上次增0.67（0.86%） [12] - 避险属性方面，地缘政治风险指数262.90，较上日涨58.81（28.82%），较上周涨75.75（40.48%）；VIX指数20.78，较上日涨1.67（8.74%），较上周涨3.83（22.60%） [12] - 商品属性方面，CRB商品指数310.17，较上日涨0.27（0.09%），较上周涨10.83（3.62%）；离岸人民币7.1870，较上日持平，较上周涨0.0021（0.03%） [12] 美联储最新利率预期 - 展示了2025年6月18日至2026年12月9日不同利率区间的概率，如2025/6/18，425 - 450利率区间概率为99.9%等 [13]

投资咨询系列报告 山金期货黑色板块日报 一、螺纹、热卷 更新时间：2025年06月17日08时24分 报告导读： 以伊冲突在继续，但有消息称，伊朗希望与美以展开对话，寻求结束敌对状态，原油价格大幅拉升后回落。昨日国家统计局公布的数据显示，各线 房价环比均回落，显示目前的房地产市场仍处于筑底的过程中 。供需方面，我的钢铁公布的数据显示，上周螺纹产量有所回落，厂库下降，社库继 续回落，总库存下降，表观需求环比继续回落，数据显示目前处于供需双弱的状态 。从需求的季节性规律看，表观需求高峰期已过，随着雨季和高 温天气的到来，需求将进一步走弱，且库存将会小幅回升。整体来看，目前市场交易的是弱现实和弱预期 ，但价格也有可能充分地反映了各方面的 利空。从技术上看，期价探底后回升，出现企稳信号 操作建议： 多单轻仓持有，如果后市期价有效跌破近期低点，多单可及时止损离场。 表1：螺纹、热卷相关数据 | 数据类别 | 指标 | 单位 | 最新 | 较上日 | | | 较上周 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期现货价格 | 螺纹钢主力合约收盘价 | 元/吨 ...

一、螺纹、热卷 更新时间：2025年06月16日08时20分 山金期货黑色板块日报 报告导读： 消息面上，以色列袭击伊朗，原油价格大幅拉升，带动全球商品价格回升，黑色商品也受到影响。供需方面，我的钢铁公布的数据显示，上周螺纹 产量有所回落，厂库下降，社库继续回落，总库存下降，表观需求环比继续回落，数据显示目前处于供需双弱的状态 。从需求的季节性规律看，表 观需求高峰期已过，随着雨季和高温天气的到来，需求将进一步走弱，且库存将会小幅回升。整体来看，目前市场交易的是弱现实和弱预期 ，但价 格也有可能充分的反映了各方面的利空 。从技术上看，期价探底后回升，出现企稳信号 操作建议： 轻仓做多，如果后市期价有效跌破近期低点 ，多单可及时止损离场。 表1：螺纹、热卷相关数据 | 数据类别 | 指标 | 单位 | 最新 | 较上日 | | | 较上周 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 螺纹钢主力合约收盘价 | 元/吨 | 2969 | 1 | 0.03% | -6 | -0.20% | | 期现货价格 | 热轧卷板主力合约收盘价 | 元/吨 | ...

投资咨询系列报告 山金期货黑色板块日报 一、螺纹、热卷 更新时间：2025年06月13日08时12分 报告导读： 消息面上，中美两国经贸谈判达成框架，但分歧依然存在。我的钢铁公布的数据显示，本周螺纹产量有所回落，厂库下降，社库继续回落，总库存 下降，表观需求环比继续回落，数据显示目前处于供需双弱的状态 。从需求的季节性规律看，表观需求高峰期已过，随着雨季和高温天气的到来， 需求将进一步走弱，且库存将会小幅回升。整体来看，目前市场交易的是弱现实和弱预期 。从技术上看，期价短暂反弹后回落，大概率后市仍有可 能二次探底 操作建议： 维持观望。待二次探底后逢低做多 表1：螺纹、热卷相关数据 | 数据类别 | 指标 | 单位 | 最新 | | 较上日 | | 较上周 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 螺纹钢主力合约收盘价 | 元/吨 | 2968 | -23 | -0.77% | 9 | 0.30% | | 期现货价格 | 热轧卷板主力合约收盘价 | 元/吨 | 3080 | -28 | -0.90% | 3 | 0.10% | | | 螺纹 ...

投资咨询系列报告 山金期货黑色板块日报 一、螺纹、热卷 更新时间：2025年06月12日08时21分 报告导读： 消息面上，中美两国经贸谈判达成框架，短暂提振市场信心。房地产仍处于筑底过程中，对钢材的需求仍边际减弱。上周我的钢铁公布的数据显 示，产量有所回落，厂库下降，社库继续回落，总库存下降，表观需求环比回落，数据显示目前处于供需双弱的状态 。从需求的季节性规律看，表 观需求高峰期已过，随着雨季和高温天气的到来，需求将进一步走弱。限产传闻对市场提振作用有限。整体来看，目前市场逐渐由强现实向弱现实 转变，弱预期也没有发生实质性的改变。从技术上看，期价反弹力度较强，连续三天站稳10 日均线，预示后期将进入低位震荡，大概率后市仍有可 能二次探底 操作建议： 维持观望。待二次探底后逢低做多 表1：螺纹、热卷相关数据 | 数据类别 | 指标 | 单位 | 最新 | | 较上日 | 较上周 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 螺纹钢主力合约收盘价 | 元/吨 | 2991 | 17 | 0.57% | 17 | 0.57% | | 期现货价 ...

投资咨询系列报告 山金期货贵金属策略报告 更新时间：2025年06月11日16时43分 一、黄金 报告导读： 今日贵金属金强银弱，沪金主力收涨0.56%，沪银主力收跌0.28%。①核心逻辑，短期特朗普贸易战反复，经济衰退地缘异动风险 仍存；美国经济滞涨风险增加，美联储对降息维持谨慎态度。②避险属性方面，中美元首通话，中美贸易会谈料聚焦稀土与出口管 制，中美第二日磋商进展顺利，达成贸易框架。③货币属性方面，纽约联邦储备银行的消费者预期调查报告显示，5月美国民众对 未来通胀路径的焦虑有所缓解，受访者一年通胀预期为3.2%， 4月时为3.6%。美国劳工部统计局发布数据显示，5月非农就业人口 增加13.9万，高于市场预期的13万人。目前市场预期美联储下次降息至9月，预期25年总降息空间跌至50基点左右。美元指数和美 债收益率震荡偏弱；④商品属性方面，CRB商品指数反弹承压，人民币升值利空国内价格。⑤预计贵金属短期震荡偏多，中期高位 震荡，长期阶梯上行。⑥晚间美国5月未季调核心CPI年率前值2.80%，市场预测值2.90%，关注数据超预期风险。 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。 表1 ...

投资咨询系列报告 山金期货贵金属策略报告 更新时间：2025年06月10日16时55分 一、黄金 报告导读： 今日贵金属金弱银强，沪金主力收跌0.03%，沪银主力收涨0.62%。①核心逻辑，短期特朗普贸易战反复，经济衰退地缘异动风险 仍存；美国经济滞涨风险增加，美联储对降息维持谨慎态度。②避险属性方面，中美元首通话，中美贸易会谈料聚焦稀土与出口管 制。③货币属性方面，纽约联邦储备银行的消费者预期调查报告显示，5月美国民众对未来通胀路径的焦虑有所缓解，受访者一年 通胀预期为3.2%， 4月时为3.6%。美国5月非农就业人口增加13.9万，高于市场预期的13万人，在贸易政策不确定性影响下就业 增长持续放缓，失业率连续第三个月维持在4.2%。目前市场预期美联储下次降息至9月，预期25年总降息空间跌至50基点左右。 美元指数和美债收益率震荡偏弱；④商品属性方面，CRB商品指数反弹承压，人民币升值利空国内价格。⑤预计贵金属短期震荡偏 多，中期高位震荡，长期阶梯上行。 | 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。 | | --- | | 表1 黄金相关数据： | | 数据类别 | 指标 | 单位 ...