报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受美国关税和天气影响，美玉米短期窄幅震荡；今日华北玉米上量增多，玉米现货稳定，东北玉米稳定，预计短期玉米相对稳定；随着4月中下旬下游陆续补库，玉米仍有上涨空间；07玉米今日冲高回落，短期仍会反弹，期现价差继续回归，后期政策影响较大，玉米会长时间震荡为主 [10] - 中长期淀粉下游出口受限，企业会长期处于亏损状态；今日07淀粉高位震荡，升水现货较多，关注05淀粉接货和仓单逻辑，华北玉米短期仍偏强，且华北深加工亏损扩大，预计短期盘面07淀粉窄幅震荡 [9] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2271，涨3（0.13%），成交量10155（-13.77%），持仓量38306（3.71%）；C2505收盘价2260，涨2（0.09%），成交量184241（-26.86%），持仓量560153（-7.73%）；C2509收盘价2336，涨4（0.17%），成交量75431（-10.32%），持仓量285900（1.35%）；CS2601收盘价2666，涨11（0.41%），成交量461（36.80%），持仓量820（9.48%）；CS2505收盘价2646，跌1（-0.04%），成交量49404（-49.34%），持仓量50132（-0.65%）；CS2509收盘价2740，涨7（0.26%），成交量5236（-16.78%），持仓量19661（2.33%） [3] - 现货与基差：玉米方面，青冈今日报价2060，基差-200；嘉吉生化今日报价2090，基差-170等；淀粉方面，龙凤今日报价2750，基差104；中粮今日报价2750，基差104等 [3] - 价差：玉米跨期C01 - C05价差11（涨1）等；淀粉跨期CS01 - CS05价差20（涨12）等；跨品种CS09 - C09价差404（涨3）等 [3] 第二部分 行情研判 - 玉米：投机多头平仓，关税风险仍在，美玉米回落；中国对美玉米再次加征50%关税，配额内共计加100%关税，对美国高粱共计97%关税，国外玉米进口利润仍较低；今日北方港口平仓价稳定，东北玉米现货相对稳定，华北上量增多，玉米现货稳定，部分深加工停机，东北与华北玉米价差缩小；华北小麦价格稳定，与玉米价差缩小，小麦陆续替代；国内养殖需求仍偏弱，下游饲料企业未集中备货，玉米现货短期回落空间有限；进口谷物大幅减少，预计对现货利好，但玉米上涨后，糙米和玉米可能提前拍卖，有出货压力；华北玉米贸易商库存仍较低，4月下旬部分饲料企业备货，预计玉米仍会走强，东北玉米短期相对企稳；市场预期今年玉米减产，谷物进口减少，农户惜售；预计华北玉米短期2280元/吨附近支撑较强，黑龙江2040元/吨附近有支撑，关注贸易商出货节奏，中长期玉米现货先涨到与小麦价差较低后，政策粮会拍卖；预计4月底之前，现货窄幅震荡；今日07玉米冲高回落，盘面升水现货缩小，短期盘面窄幅震荡 [5][8] - 淀粉：山东深加工到车辆增多，山东玉米相对偏强，山东地区淀粉基本在2760元附近，东北淀粉现货稳定；本周玉米淀粉库存下降，厂家库存为139.4万吨，较上周减少0.5万吨，月增幅2.27%，年同比增幅18.14%；目前淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，今日山东副产品贡献在550元，黑龙江副产品580元，副产品价格稳定但低于过去几年，玉米和淀粉的现货价差仍较高；中长期淀粉下游出口受限，企业会长期处于亏损状态；今日07淀粉高位震荡，升水现货较多，关注05淀粉接货和仓单逻辑，华北玉米短期仍偏强，且华北深加工亏损扩大，预计短期盘面07淀粉窄幅震荡 [9] 第三部分 玉米期权 - 期权策略：有现货企业卖出玉米看涨期权持有 [16] - 期权数据：2025/4/16，C2509 - P - 2340.DCE标的物价格2336，收盘价70.50，跌7.5；C2507 - P - 2320.DCE标的物价格2304，收盘价49.50，跌4.0 [16] 第四部分 相关附图 - 包含各地区玉米现货价格、玉米05合约基差、玉米5 - 9价差、玉米淀粉5 - 9价差、玉米淀粉05合约基差、玉米淀粉05合约价差等附图 [18][23][27]