核心观点 - 有色指数偏离修复模型长时间处于较大回撤区间，总超额表现不佳，对有色指数的配置价值判断参考价值较小 [6] 模型概述 - 设计原理：假定标的价格走势相对参考标的存在反复的偏离 - 回归循环，且偏离程度有极限，是单纯的空间型策略；通过对已有数据统计测试找到合理阈值，价格低于该值时买入建仓等待回归；选择相对指数的回撤值处理获取阈值 [5] - 作用标的：申万一级有色指数相对值（基准为沪深 300 指数） [5] - 标的的数据预处理规则：归一化 [5] - 模型信号维度：多 [5] - 具体算法：计算申万一级有色指数收盘价相对沪深 300 指数的值 cl 及 cl 回撤序列 W，求 W 单次回撤最大值并降序排列得序列 S 求和得 T，对 S 逐步累加至和达或超 T 的 80% 时停止，去除未参与累加值得 S1，用迭代法对 S1 筛选至结果不变得有效回撤集合 C，将 C 中最大值的 80% 作为阈值，W 大于阈值信号为 1（买入），W 为 0 时信号为 0（平仓），其余情况信号为前值 [5] - 跟踪区间：2010 年 1 月 4 日 - 2025 年 3 月 18 日 [5] 结果评估 - 区间策略总收益：4.03% [5] - 标的买入并持有收益：4.87% [5] - 总超额： - 0.85% [5] - 最大回撤：60.42% [5] - 最长回撤时间：3448 交易日 [5] 模型策略适用情况总结 - 截至 2020 年 5 月，模型净值呈明显下降趋势，之后急剧上涨后进入震荡波动阶段 [6] - 策略用统计回溯方式，样本内有优势，最新一期回撤较前期小，当前价格走势无统计样本外情况 [6]