宏观动态点评:一季度GDP超预期的背后
华泰证券·2025-04-16 23:08
GDP情况 - 一季度实际GDP增速5.4%,高于彭博一致预期的5.0%,名义增速4.6%,持平去年4季度[2][8] - 贸易顺差对一季度名义GDP增速贡献从去年四季度的1.9个百分点升至2.2个百分点[2] 各行业表现 - 3月规模以上企业工业增加值同比从1 - 2月的5.9%回升至7.7%,一季度同比增速6.5%[9] - 社会消费品零售总额名义同比增速从1 - 2月的4%回升至3月的5.9%,1季度整体增速4.6%[11] - 一季度名义固定资产投资累计同比4.2%,3月同比增速从1 - 2月的4.1%回升至4.3%[13] 各行业细分表现 - 一季度基建投资11.5%,3月增速从1 - 2月的9.9%升至12.6%[14] - 一季度表观制造业投资从去年的9.2%略回落至9.1%,3月同比增速从1 - 2月的9%回升至9.2%[14] - 3月房地产开发投资同比降幅从1 - 2月的9.8%走阔至10%,成交金额和销售面积同比降幅收窄[15] 就业与风险 - 3月全国城镇调查失业率较1 - 2月的5.3%回落至5.2%[16] - 面临全球贸易摩擦升级和地产周期下行拖累内需的风险[5][17]