核心观点 - 2025年开年A股市场表现波折但具韧性，一季度经济增长“开门红”，面对中美关税博弈，资本市场需加强信心，中长期看好中国资产投资价值，建议关注国产科技自主可控和内循环消费优质资产两条主线；房地产行业销售延续修复、融资宽松，“好房子”有望催生改善需求，产品迭代叠加周期底部蕴含发展机遇；达梦数据业绩良好，产品生态发力；伟星新材业绩下滑但收入端有韧性 [3][4][5] 国内市场表现 - 上证综合指数收盘3276，1日涨0.26%，上周跌3.11%；深证成份指数收盘9775，1日跌0.85%，上周跌5.13%；沪深300指数收盘3773，1日涨0.31%，上周跌2.87%；创业板指数收盘1907，1日跌1.21%，上周跌6.73%；上证国债指数收盘225，1日涨0.02%，上周涨0.34%；上证基金指数收盘6716，1日跌0.15%，上周跌3.08% [1] 海外市场表现 - 中国香港恒生指数收盘21057，1日跌1.91%，上周跌8.47%；中国香港国企指数收盘7779，1日跌2.55%，上周跌7.35%；中国台湾加权指数收盘19468，1日跌1.96%，上周跌8.31%；道琼斯指数收盘39669，1日跌1.73%，上周涨4.95%；标普500指数收盘5276，1日跌2.24%，上周涨5.70%；纳斯达克指数收盘16307，1日跌3.07%，上周涨7.29%；日经225指数收盘33920，1日跌1.01%，上周跌0.58%；韩国KOSP100收盘2447，1日跌1.21%，上周跌1.33%；印度孟买指数收盘77044，1日涨0.40%，上周跌0.28%；英国FTSE指数收盘8276，1日涨0.32%，上周跌1.13%；俄罗斯RTS指数收盘1092，1日涨1.65%，上周涨2.05%；巴西圣保罗指数收盘129245，1日跌0.16%，上周涨0.34%；美元指数收盘99，1日跌0.68%，上周跌3.04% [2] 大宗商品表现 - 纽约期油收盘62美元/桶，1日涨1.96%，上周跌2.28%；现货金收盘3220美元/盎司，1日持平，上周涨5.76%；伦敦铜收盘9137美元/吨，上周涨5.75%；伦敦铝收盘2372美元/吨，上周涨0.48%；伦敦锌收盘2614美元/吨，上周跌0.21%；CBOT大豆收盘1049美分/蒲式耳，1日涨0.26%，上周涨7.78%；CBOT玉米收盘491美分/蒲式耳，1日涨0.36%，上周涨7.76%；波罗的海干散货收盘1241，1日跌1.74%，上周跌14.44% [6] 重点推荐报告 策略点评 - A股市场开年波折但具韧性，一季度经济“开门红”，产需恢复，社零和投资数据回升；房地产市场企稳，社零消费回暖，制造业景气且转型成效显著；中美关税博弈冲击市场风险偏好和预期，A股和港股表现有相对优势；资本市场需强化信心，因其估值低、科技创新和产业升级优势积累、政策储备充足；中长期看好中国资产，建议关注国产科技自主可控和内循环消费优质资产主线 [8][9][10] 房地产行业点评 - 3月销售延续修复，4月销售同比有转正可能，“好房子”有望引导楼市止跌回稳；开竣工降幅收窄，土拍溢价率创新高；国内贷款、个人按揭贷款同比转正，房企融资宽松；行业整体改善，建议关注优质房企、估值修复房企及细分领域头部企业 [15][16][17] 房地产行业深度报告 - 新一轮住宅产品迭代来临，“好房子”有望重构市场定价体系，加速改善需求释放；测算2025 - 2030年年均改善需求大，优质房企增长空间仍存；复盘汽车/手机发展，住宅产品迭代有望带动销量企稳和盈利提升；建议关注优质房企、估值修复房企及细分领域头部企业 [18][19][20] 一般报告 房地产行业动态跟踪 - 推动收储/城改可扩大住房需求，促进楼市止跌回稳；房地产市场发展空间大，当前销售规模低于中期中枢，北上深限购政策有放松空间；“好房子”市场空间广阔，短期带动楼市止跌回稳；建议关注优质房企、估值修复房企及细分领域头部企业 [22][23][24] 达梦数据年报点评 - 2024年公司业绩良好，收入和利润快速增长，期间费用率下降；坚持自主创新，推动产品迭代升级，适配兼容国内计算生态；调整业绩预测，看好公司未来发展，维持“推荐”评级 [25][26][29] 伟星新材年报点评 - 2024年归母净利润下滑，因楼市疲弱、行业竞争、市场投入、投资收益减少和商誉减值；2025年聚焦零售提升市占率等；其他产品和海外收入增长，PVC产品毛利率下滑多；财务状况优异，现金流相对平稳；下调盈利预测，维持“推荐”评级 [30][31][32] 新股概览 - 泽润新能申购日2025 - 04 - 28，申购代码301636，申购限额0.45万股，承销商申万宏源证券承销保荐有限责任公司；江顺科技申购日2025 - 04 - 15，申购代码001400，发行价37.36元，申购限额1.50万股，发行市盈率15.32，承销商华泰联合证券有限责任公司；众捷汽车申购日2025 - 04 - 15，申购代码301560，发行价16.50元，申购限额0.70万股，发行市盈率21.30，承销商天风证券股份有限公司；天有为申购日2025 - 04 - 14，申购代码732202，发行价93.50元，申购限额1.25万股，发行市盈率13.50，承销商中信建投证券股份有限公司 [34] 资讯速递 国内财经 - 首批科技基金一季报显示继续加码AI产业链，信息技术成重仓方向；一季度GDP同比增5.4%，经济开局良好量质齐升 [36][37] 国际财经 - 美国抵押贷款利率飙升，打压购房与再融资需求；关税风暴中欧洲可转债逆势崛起 [38][39] 行业要闻 - 4月1 - 13日全国乘用车新能源市场零售27.5万辆，同比增长15%；WTO警告全球贸易前景恶化，2025年贸易或萎缩 [40][41] 两市公司重要公告 - 凯美特气子公司例行停车检修；瑞芯微一季度净利润预增196% - 233%；温氏股份孙公司拟1.19亿元收购福建哈客100%股份；拓普集团拟不超3亿美元在泰国投建汽车零部件生产基地；韦尔股份2024年净利润同比增长498.11%，拟10派2.2元 [42][43][45]