报告核心观点 - 3月出口表现偏强，对等关税生效前的“抢出口”是重要驱动；预计关税对巨星科技短期冲击小，中长期带来新一轮格局优化、估值体系有望重塑 [6][8] 市场总览 大势 - 4月16日上证指数上涨0.26%，沪深300上涨0.31%，科创50上涨0.81%，中证1000下跌1.33%，创业板指下跌1.21%，恒生指数下跌1.91% [4][5] 行业 - 4月16日表现最好的行业分别是交通运输（+1.15%）、银行（+1%）、煤炭（+0.66%）、食品饮料（+0.47%）、社会服务（+0.38%），表现最差的行业分别是综合（-1.84%）、机械设备（-1.64%）、汽车（-1.55%）、电力设备（-1.42%）、通信（-1.41%） [4][5] 资金 - 4月16日全A总成交额为11408.07亿元，南下资金净流入78.94亿港元 [4][5] 重要观点 所在领域 - 宏观 [6] 核心观点 - 3月出口表现偏强，对等关税生效前的“抢出口”是重要驱动 [6] 市场看法 - 中国出口可能下行 [6] 观点变化 - 持平 [6] 驱动因素 - 出口数据发布 [6] 与市场差异 - “抢出口”是重要驱动 [6] 重要点评 主要事件 - 关税冲击，格局重构，估值重构，看好工具巨星 [8] 简要点评 - 预计对巨星短期冲击小，中长期带来新一轮格局优化、估值体系有望重塑 [8] 投资机会 - 中期格局推演：海外产能仍具备比较优势，仍是稀缺资源和稀缺能力；工具行业美国本土产能难言优势变强，巨星东南亚产能比较优势仍然领先；格局估值双重构：坚定拥抱产业链佼佼者，行业龙头应对能力遥遥领先；需求短期冲击可控，降息带来中长期大机遇渐起 [8] 催化剂 - 海外产能建设超预期，贸易摩擦缓和，美联储降息，并购超预期，终端需求韧性超预期 [8]